Rendimenti dei Gilt britannici ancora bassi, mentre aleggia l’incertezza dovuta alla Brexit
21 Sep 2020I rendimenti dei titoli governativi britannici (Gilt) sono scesi drasticamente dall’inizio dell’anno. Gli investitori hanno privilegiato i titoli di Stato sulla scia della drastica contrazione economica verificatasi nella prima metà dell’anno e ciò ha provocato un drastico ribasso di tutta la curva. Anche se i dati economici mostrano segnali di ripresa, il Regno Unito deve ancora affrontare la forte incertezza dovuta alla scarsa chiarezza sulla Brexit e le future relazioni commerciali del Paese. Poiché la Banca d’Inghilterra ha indicato la scorsa settimana di essere aperta alla possibilità di tassi d’interesse negativi, i rendimenti dei Gilt decennali sono scesi a circa 15bp, rispetto ai circa 82bp all’inizio dell’anno.
Calendario economico della prossima settimana
14 Sep 2020I principali eventi in calendario durante la prossima settimana sono:
• Martedì 15 settembre 2020 Report mensile sul gregio della IEA
• Mercoledì 16 settembre 2020 Inflazione in Regno Unito
• Mercoledì 16 settembre 2020 Decisione della Federal Reserve USA sui tassi
• Giovedì 17 settembre 2020 Inflazione nell’Eurozona
• Venerdì 18 settembre 2020 Inflazione in Germania
Note: la sigla IEA si riferisce all’International Energy Agency.
VIX in rialzo con il sell-off dei tecnologici
14 Sep 2020Il recente sell-off dei titoli tecnologici è stato accompagnato da una ripresa del CBOE Volatility Index (VIX). Il cosiddetto “indice della paura” è salito da circa 26 a fine agosto ad oltre 33 il 3 settembre, ad indicare che gli investitori si sono rivolti alle option per negoziare sui titoli USA. I livelli di volatilità, tuttavia, sono nuovamente scesi nella seconda settimana di settembre. I future di ottobre del VIX restano alti, mentre i mercati si aspettano l’aumento dell’incertezza in previsione delle elezioni presidenziali di novembre negli Stati Uniti.
Titoli tecnologici USA in calo dopo la corsa al rialzo tech stocks
14 Sep 2020I titoli tecnologici USA sono scesi dai picchi record nelle prime due settimane di settembre. Il NASDAQ Composite Index, l’indice dei titoli tecnologici, è in ribasso di oltre il 7,8% al 14 settembre (su base total return), mentre l’Indice S&P 500 è in ribasso di circa il 4,5%. Nonostante la ritirata di settembre, il NASDAQ Composite Index è ancora in rialzo di circa il 22% dall’inizio dell’anno ad oggi, mentre lo S&P 500 è in rialzo di circa il 4,8%.
Rendimenti dei Treasury USA relativamente stabili nonostante il movimento dei mercati azionari
14 Sep 2020I rendimenti dei Treasury decennali USA hanno registrato un movimento relativamente laterale nelle prime due settimane di settembre, nonostante il sell-off sui listini statunitensi. Ciò indica che l’outlook macroeconomico non è cambiato fondamentalmente negli ultimi giorni. I rendimenti dei Treasury decennali si attestano attorno ai 66bp – più o meno attorno al livello di negoziazione da aprile in poi. I bassi rendimenti di lungo periodo indicano le aspettative del mercato secondo cui la Fed USA (Federal Reserve) resterà accomodante a lungo.
Rendimenti dei BTP italiani ancora in calo, mentre migliora l’outlook economico
24 Aug 2020I rendimenti dei BTP decennali italiani sono scesi a circa 95bp, rispetto ad un picco di oltre il 2,4% nel periodo massimo della pandemia a marzo. Lo spread tra i rendimenti dei BTP italiani e i Bund tedeschi si è ridotto in questo periodo in concomitanza con il progressive miglioramento dell’outlook economico per l’Italia. Gli Indici dei direttori d’acquisto (PMI) manifatturiero e dei servizi si sono collocati in territorio espansionistico a luglio – segnale positivo per l’economia, mentre anche gli indicatori della fiducia delle imprese sono migliorati negli ultimi tre mesi.
L’Indice S&P 500 tocca picchi record
24 Aug 2020I titoli azionari statunitensi hanno mantenuto il momentum positivo da marzo, con l’indice S&P 500 ad un nuovo picco record. L’indice è in rialzo di oltre il 6% dall’inizio dell’anno ad oggi su base total return, con un forte rimbalzo dal drawdown di marzo. Il NASDAQ Composite Index, l’indice dei titoli tecnologici, è in rialzo di oltre il 27% quest’anno, percentuale che segnala la forza del settore tecnologia. Il graduale miglioramento dei dati sull’economia, le speranze circa lo sviluppo di un vaccino contro il virus e l’attesa di nuovi stimoli fiscali da parte del governo USA sono i fattori principali che alimentano il momentum positivo sulle borse statunitensi.
La volatilità resta bassa mentre le borse USA toccano picchi record
24 Aug 2020Il CBOE Volatility Index (VIX) oggi si attesta poco sopra 22 (al 24 agosto). Per contro, il livello medio dell’indice durante il 2019 era di circa 15. Il cosiddetto “indice della paura” ha continuato a scendere dopo il balzo oltre quota 80 nel mese di marzo di quest’anno, indicando un costante miglioramento del sentiment sul rischio nei mercati. La ripresa del sentiment sul rischio nei mercati azionari è in linea con il miglioramento del sentiment sulla crescita economica da marzo.
European equities make gains as outlook improves
18 Aug 2020European equities are making gains in August on improving expectations of economic growth. The ZEW Expectations of Economic Growth indices for both Germany and Eurozone have improved further in August providing a boost to investor sentiment. Further support is coming from optimism around the development of a vaccine and the deployment of the recently agreed €750 billion fiscal stimulus from the European Commission. The Euro Stoxx 50 Index is up over 4.5% month-to-date in August (as of 18 August).
Gold and silver rebound sharply
18 Aug 2020Following a pullback last week, both gold and silver have bounced back strongly so far this week. Gold has surpassed $2000/oz yet again while silver’s spot price now stands just above $28/oz. The steady improvement in both economic growth sentiment and market risk sentiment has been ongoing since March. Investors have continued to add gold and silver to their portfolios due to the balance they offer. As sentiment improves, gold offers a hedge against rising inflation while silver benefits from increased industrial demand. If sentiment deteriorates, gold and silver provide downside protection as safe-haven assets.