L’incertezza elettorale offusca i titoli USA
05 Oct 2020L’incertezza attorno alle elezioni presidenziali negli Stati Uniti e la possibile volatilità sui mercati in vista della tornata elettorale stanno penalizzando il segmento azionario USA. Martedì 29 settembre, tra i due candidati si è tenuto un acceso dibattito che ha sollevato una certa preoccupazione riguardo a un clima politico teso nelle prossime settimane. L’Indice NASDAQ 100 è salito di quasi il 30% dall’inizio dell’anno ad oggi (su base total return in USD, al 5 ottobre), nonostante un calo di quasi il 6% a settembre.
Calendario economico della settimana
05 Oct 2020I principali eventi in calendario durante la settimana sono:
• Mercoledì 7 ottobre 2020 Verbali del FOMC
• Venerdì 9 ottobre 2020 PIL del Giappone
• Venerdì 9 ottobre 2020 PIL del Regno Unito
• Venerdì 9 ottobre 2020 Report WASDE
Nota: la sigla FOMC si riferisce al Federal Open Market Committee della Federal Reserve USA, la sigla PIL si riferisce al Prodotto interno lordo, la sigla WASDE si riferisce alle stime della domanda e dell’offerta agricola mondiale (World Agricultural Supply and Demand Estimates).
Continua il movimento laterale dei rendimenti dei Treasury USA
05 Oct 2020I rendimenti dei Treasury sono rimasti perlopiù inalterati a settembre, con i decennali che ora si attestano attorno ai 71bp. Nonostante il miglioramento degli indicatori economici negli ultimi mesi, i Treasury restano bassi a causa della politica monetaria fortemente accomodante della Federal Reserve USA. Poiché la Fed ora ha quale obiettivo l’inflazione media e si prevede che l’istituto centrale statunitense mantenga i tassi bassi fino al 2023, la curva dei rendimenti dei Treasury statunitensi non ha subito concrete variazioni nell’ultimo mese e resta significativamente al disotto rispetto a dove si trovava all’inizio dell’anno.
Titoli azionari europei in ribasso a causa dei tanti rischi legati al virus
28 Sep 2020Dopo una costante ripresa a partire dal mese di aprile – in linea con il generale miglioramento dei fondamentali economici – i titoli azionari europei sono scesi a settembre, poiché in Europa è riemerso il timore di una seconda ondata pandemica. I nuovi casi giornalieri sono concretamente aumentati durante il mese di agosto e quello di settembre, rafforzando l’eventualità di provvedimenti più severi da parte dei governi. Questo mese, tuttavia, il ribasso dei titoli europei è stato meno drastico rispetto al sell-off sui listini statunitensi. Lo Euro Stoxx 50 Index è in calo di circa il 2,4% (al 29 settembre, in EUR su base total return).
Il ribasso dell’oro a settembre ricorda marzo
28 Sep 2020Dopo il rally su nuovi picchi registrato il 6 agosto di quest’anno, con quotazioni a oltre 2.070USD l’oncia intraday, il prezzo dell’oro è sceso quasi del 10% al 28 settembre 2020. Dall’inizio dell’anno, l’oro è ancora in rialzo del 22% e, fattore di maggior rilievo, si tratta di uno dei pochissimi attivi ad avere riportato dei guadagni durante i momenti peggiori della crisi dovuta alla pandemia di Covid-19. Il recente calo del prezioso metallo si verifica in uno strano momento in cui le previsioni d’inflazione sono in ascesa, il dollaro USA è debole e ancora non ci siamo veramente lasciati alle spalle l’incertezza economica provocata dal coronavirus. E’ possibile che i drawdown ciclici dei mercati, nell’ultimo mese, imprimano pressioni al ribasso su asset difensivi quali l’oro e i Treasury, come verificatosi nel marzo di quest’anno. Allora, gli investitori chiedevano il rimborso degli attivi liquidi a causa della pressione in altre parti del portafoglio. Nel caso in cui l’oro venisse considerato esclusivamente un asset difensivo, una ripresa ciclica potrebbe in effetti penalizzarne le quotazioni. Tuttavia, storicamente l’oro non è stato solo un attivo difensivo. Il prezzo tende a salire con l’inflazione generata durante i periodi di forte crescita economica. Fino a quando la ripresa non coinciderà con un’aggressiva politica d’irrigidimento monetario probabilmente l’oro andrà bene.
Italian BTP yields remain low despite rising infections
28 Sep 2020Italian BTP yields have dropped considerably since the peak of the pandemic in March as the economic outlook for the country has improved since then. 10-year BTP yields had exceeded 2.3% in March this year but have, since then, dropped to around 0.88% as economic indicators have painted the picture of a steady economic recovery. The rising number of virus cases in Italy since the end of August has, so far, not caused Italian BTP yields to start rising again.
Calendario economico della settimana
28 Sep 2020I principali eventi in calendario durante la settimana sono:
• Martedì 29 settembre 2020 Inflazione della Germania (settembre)
• Mercoledì 30 settembre 2020 PMI della Cina(2°T)
• Mercoledì 30 settembre 2020 PIL del Regno Unito (2°T)
• Mercoledì 30 settembre 2020 Inflazione dell’Eurozona (settembre)
• Mercoledì 30 settembre 2020 PIL degli USA (2°T)
• Giovedì 1 ottobre 2020 PMI manifatturiero degli USA
• Venerdì 2 ottobre 2020 Salariati del settore non agricolo USA
Nota: la sigla PMI si riferisce all’Indice dei direttori d’acquisto (Purchasing Managers Index)e la sigla PIL si riferisce al Prodotto interno lordo.
Rame: nuovi guadagni grazie all’aumento della domanda
21 Sep 2020Il rame ha continuato a guadagnare a settembre, accelerando la corsa iniziata già a fine marzo. Uno dei principali fattori trainanti del prezzo del rame di recente ha riguardato le importazioni, superiori alle aspettative, di rame lavorato dalla Cina. L’iniziale rimbalzo del rame, dopo il crollo di marzo, è stato in parte provocato dalle interruzioni dell’offerta correlate alla pandemia di coronavirus. Il miglioramento della domanda, tuttavia, con l’accelerazione dell’attività manifatturiera in Cina e altrove, sta rafforzando il momentum del prezzo del rame.
Titoli azionari dei mercati emergenti in territorio positivo
21 Sep 2020I titoli azionari dei mercati emergenti sono crollati a marzo, quando gli asset rischiosi di tutto il mondo si sono trovati stretti nella morsa della pandemia di coronavirus. Da allora, il segmento azionario ha recuperato le perdite rimbalzando progressivamente, in linea con il miglioramento dei dati economici. Le sorti dell’MSCI Emerging Markets Index sono intrecciate con l’outlook economico e di mercato della Cina, migliorato negli ultimi mesi. L’indice è oggi in rialzo dell’1,42% (su base total return in USD. Fonte: Bloomberg al 18/09/2020).
Calendario economico della settimana
21 Sep 2020I principali eventi in calendario durante la settimana sono:
• Mercoledì 23 settembre 2020 PMI manifatturiero in Giappone (sett.)
• Mercoledì 23 settembre 2020 PIL della Spagna (Q2°T)
• Mercoledì 23 settembre 2020 PMI composito della Germania
• Mercoledì 23 settembre 2020 PMI composito dell’Eurozona
• Mercoledì 23 settembre 2020 PMI composito degli USA
Nota: la sigla PMI si riferisce all’Indice dei direttori d’acquisto (Purchasing Managers Index)e la sigla PIL si riferisce al Prodotto interno lordo.