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THE WisdomTree BLOG

Jesper Koll / Macro Alerts, Japan 23 ago 2017

PIL giapponese nel punto ottimale

Jesper Koll

Il rapporto sul PIL di aprile-giugno indica che l’economia giapponese si trova in una condizione ideale di accelerazione e diffusione della crescita che coinvolge tutte le componenti della domanda interna. Mentre il tasso di crescita annuo del PIL, pari al 4%, suggerisce un’importante accelerazione, i dettagli del rapporto confermano appieno la nostra tesi secondo la quale il Paese del Sol Levante è entrato in un ciclo positivo trainato dalla domanda e autosufficiente. Per il 2018-2019 manteniamo inalterata la nostra previsione riguardo a una crescita del PIL reale nell’ordine del 2-2,5% (e del 3-3,5% per ciò che concerne il PIL nominale). Per i policy maker, il margine di errore sulla forza dello Yen si sta erodendo rapidamente. Nella fattispecie, i fattori illustrati nei paragrafi seguenti segnalano con chiarezza che il Giappone ha raggiunto il punto ottimale dell’attività economica.

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Jesper Koll / Macro Alerts, Japan 07 ago 2017

Team Abe 3.0: le nuove politiche della compagine governativa rinnovata

Jesper Koll

Il primo ministro Abe ha presentato il suo nuovo gabinetto. Si tratta della terza compagine governativa di Abe da quando è diventato Primo Ministro nel dicembre 2012 e, come nei governi precedenti, è dominata dagli alleati più affidabili e vicini politicamente. Inoltre le posizioni chiave non cambiano: Aso rimane Ministro delle finanze, Seko Ministro dell'economia e Suga Portavoce del gabinetto. Ci aspettiamo che questo nuovo gabinetto presenterà una manovra suppletiva di circa 5 trilioni di yen entro ottobre, focalizzata su un maggiore sostegno per le donne, le famiglie e gli anziani.

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WisdomTree / Macro Alerts, Japan, FX / Currency Hedging 21 lug 2017

Sui mercati internazionali il Giappone è in testa per crescita dei dividendi

WisdomTree

Una volta l’anno WisdomTree conduce un ribilanciamento dei suoi indici dei titoli ponderati sulla base dei dividendi. Il ribilanciamento corregge le posizioni a seconda delle modifiche intervenute nelle valutazioni relative. Misuriamo tali valutazioni relative esaminando i movimenti delle quotazioni dei titoli rispetto ai fondamentali sui mercati internazionali. La variabile principale che stiamo adottando nelle nostre strategie basate su indici ampi è il Dividend Stream® di un’azienda.

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Jesper Koll / Macro Alerts, Japan 29 giu 2017

Japan's pro-growth agenda—how "Abe-ism" will re-ignite "Abenomics"

Jesper Koll

After a period of relative calm and no new initiatives, Japanese politics is poised to move back into global headlines in the coming months. This is because Prime Minister Abe has now presented a concrete timeline for reforming Japan’s constitution: the goal is to clear all the necessary Parliamentary hurdles by next summer (2018) so that the required national referendum can be called before end-2018. 

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Nizam Hamid / Macro Alerts, Japan 15 giu 2017

Cambierà tutto per le azioni cinesi di classe A e l’MSCI?

Nizam Hamid

Le azioni cinesi di classe A, rispetto agli indici  benchmark dell’azionario globale, si sono dimostrate problematiche per alcuni investitori in termini di accessibilità al mercato e inclusione negli indici. 

 

L’evoluzione dei programmi moderatamente  restrittivi QFII (Qualified Foreign Institutional Investor) e RQFII (RMB Qualified Foreign Institutional Investor), insieme al programma relativamente nuovo Stock Connect che collega le borse di Shanghai e di Shenzhen a quella di Hong Kong, ha concretamente cambiato la capacità degli investitori di negoziare le azioni di classe A cinesi. Questi sviluppi hanno creato le condizioni per un accesso più flessibile al mercato, il quale ha a sua volta aumentato le probabilità che, con cautela e alcune limitazioni, MSCI possa includere le azioni di classe A nei propri indici di benchmark. E’ importante notare che la proposta attuale differisce considerevolmente dai tentativi precedenti e lascia spazio solo ad una moderata inclusione nell’indice di titoli cinesi di classe A, al contrario di un approccio onnicomprensivo. 

 

 

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Jesper Koll / Macro Alerts, Japan 13 giu 2017

Homegrown strength: Japan's CAPEX cycle accelerates

Jesper Koll

Our structural bull-thesis for Japan calls for an endogenous, self-sustaining domestic demand up-cycle that is driven by Japan’s private sector. Demographics is the key force – for households, the structural shortage of labour will be pushing up incomes and improving job security, thus creating purchasing power for a “new middle class”; and for companies, the scarcity of human capital will force a shift towards more capital-intensive business models, i.e. a structural up-turn in business investment to improve the quality of the domestic capital stock. Also, M&A activity is poised to pick-up, with the scarcity of human capital forcing fundamental industrial reorganization. Clear-speakJapan’s productivity is ready for a positive super-cycle, which should translate into a structural up-turn in capital returns. 

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Jesper Koll / Macro Alerts, Japan 26 apr 2017

Outlook per il Giappone: “Coprimi di soldi!”

Jesper Koll

Restiamo dell’opinione che le asset rischiose nipponici – azionario e immobiliare- siano ben avviate verso un mercato rialzista strutturale destinato a protrarsi per alcuni anni. A nostro avviso, il 2017 comporterà un’inversione positiva in termini di accelerazione degli utili, con una ripresa dell’incremento del fatturato delle vendite e un deprezzamento della valuta in grado di generare una crescita degli utili compresa tra il 25% e il 30% (dopo il calo dell’anno scorso pari a circa l’8%,). Considerate le valutazioni relativamente appetibili – il TOPIX è scambiato a un modesto sconto rispetto alle proprie medie decennali per ciò che concerne i multipli P/E sia trailing che forward - la crescente visibilità degli utili probabilmente rappresenterà il principale fattore di traino della performance dei mercati nipponici. Per contro, ci aspettiamo che le iniziative e l’intervento politico costituiscano driver relativamente meno importanti per i mercati del Sol Levante e che la Banca del Giappone (BOJ) non cambi direzione e mantenga l’obiettivo dei rendimenti obbligazionari decennali a tasso zero per il prossimo futuro. 

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Jesper Koll / Japan, Macro Alerts 13 apr 2017

Pivot to the Pacific? Is it “risk on” Asia?

Jesper Koll

“Team Trump” demonstrated exemplary global economic leadership skills at last week’s Summit between President Donald Trump and China’s President Xi Jinping. Most importantly, both leaders agreed to a concrete agenda of dialogue and engagement: At the working level, both nations committed to a “100-day plan” to address bi-lateral trade issues, with progress overseen by the two Presidents directly; and at the top level, President Trump accepted President Xi’s invitation for a follow-on bi-lateral Summit in China sometime later this year. 

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Nizam Hamid / Macro Alerts, Japan, Equities 15 mar 2017

Le aziende esportatrici giapponesi sovraperformano mentre lo Yen s’indebolisce

Nizam Hamid

Negli ultimi sei mesi, la performance dei listini giapponesi è stata trainata dal drastico deprezzamento dello Yen nei confronti del Dollaro statunitense. Dopo il declino su livelli prossimi ai Y100/USD non più tardi di fine settembre 2016, il rapido apprezzamento del Dollaro in un clima post-elettorale ha assistito al repentino crollo dello Yen con un cambio di Y118 rispetto al biglietto verde e, più di recente, attorno ai Y1151.

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Jesper Koll / Macro Alerts, Japan, US 07 feb 2017

Trump's America & Abe's Japan - Concrete Proposals

Jesper Koll
Japanese Prime Minister Shinzo Abe is poised to be the first global leader to present President Trump with a concrete policy proposal that is designed to shape and promote Trump’s “America First” agenda and, at the same time, to advance the US-Japan alliance. After meeting the then President-elect for the first time on November 17, Abe will meet Trump for the second time on 10-11 February and PM Abe appears very determined to impress the President by offering a concrete “deal” so that both countries can move from talk to action. If, as we suspect, the meeting goes well, the implications are poised to be positive for US-Japan economic and financial relations.
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Jesper Koll / Macro Alerts, Japan, US 10 nov 2016

Japan is ready for Trump

Jesper Koll
Against the initial risk-off shock reaction in Japanese markets, I think Japan is actually well prepared for a Trump Presidency. In my view, Team Abe will surprise by speedy and constructive counter policy - a sizable fiscal "war chest" has been put aside already, de-facto monetized by a BoJ committed to cap borrowing costs at zero percent.
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Jose Poncela

Head of ETNs

Jose Poncela è responsabile degli ETN di WisdomTree in Europa e della gestione della piattaforma e dei prodotti Boost ETP di WisdomTree. Prima di entrare in Boost/WisdomTree nel 2012, Jose si è occupato della strutturazione delle transazioni azionarie strategiche in UBS e Nomura e, acquisendo la qualifica di avvocato, ha lavorato per uno dei maggiori studi legali degli USA. Ha conseguito un MBA presso la London Business School, un Master in Legge della Fordham University di New York e lauree in economia e legge presso università spagnole.

Nizam Hamid

ETF Strategist

Nizam Hamid è ETF Strategist per WisdomTree in Europa ed ha maturato una vasta esperienza nel mercato dei prodotti ETF europei. Prima di entrare in WisdomTree ha lavorato per C8 Investments, un hedge fund sistematico, occupandosi di business development e strategie quantitative; prima ancora è stato consulente presso FTSE. Dal 2010 al 2012 ha ricoperto gli incarichi di Head of ETF Strategy e Deputy Head presso Lyxor ETF, all’epoca il secondo maggiore emittente di ETF in Europa. Prima di Lyxor è stato Head of Sales Strategy per l’Europa e il Medio-Oriente presso iShares a Londra. Prima ancora, dal 1998 al 2008, ha ricoperto il ruolo di Global Head of ETFs, Portfolio and Index Strategy in Deutsche Bank. Ha inoltre lavorato come analista quantitativo a Londra e Tokyo per UBS, BZW e Bankers Trust / NatWest Markets. Ha conseguito una laurea in economia all’Università di Liverpool.

Viktor Nossek

Director of Research

Nossek, che ha maturato oltre 14 anni di esperienza nel settore, ha lavorato presso Renaissance Asset Managers con l’incarico di Direttore della ricerca. Si occupa di ricerche macro-economie su svariati temi nell’ambito del segmento azionario, obbligazionario e delle commodity. Le ricerche condotte per WisdomTree in Europa offrono strategie d’investimento riguardanti l’attuale gamma di prodotti ETF UCITS Smart Beta, oltre alla gamma di Boost di ETN short e a leva. In precedenza Nossek ha ricoperto il ruolo di Research Analyst presso BlackRock e Thomson Financial. Ha iniziato la carriera come Equity Strategist in Commerzbank, dopo aver completato gli studi con un master in economia presso l’Università di Maastricht, nei Paesi Bassi.

Nick Leung

Research Analyst

Nick Leung è Research Analyst per WisdomTree in Europa. E’ responsabile dell’analisi e dei commenti macro-economici, della formulazione di strategie d’investimento e idee commerciali, oltre al mantenimento delle garanzie collaterali.  Prima di entrare a far parte dell’azienda nel 2015, Leung ha lavorato in Source, dopo il master presso l’Imperial College London. Sempre nello stesso periodo è stato coinvolto in un progetto imprenditoriale con Unilever. Leung ha conseguito un BA in Economia presso l’Università di Nottingham.

Vania Pang

Capital Markets and Investment Solutions, Index and Quantitative Investment, ICBC Credit Suisse Asset Management (International) Company Limited

Vania Pang è responsabile delle funzioni Capital Markets e Investment Solutions del Dipartimento Index e Quantitative Investment di ICBC Credit Suisse Asset Management (International) Company Limited. Dal 2012 al 2016, Vania Pang ha ricoperto il ruolo di Vice President of Corporate Strategy and Development presso Asia Coal Limited dove si è occupata di gestire le operazioni strategiche di fusione e acquisizione, gli aumenti di capitale e le relazioni con gli investitori. Prima ancora ha svolto l’incarico di Associate Director, Business Development in Crown One Asset Management Company Limited, in qualità di responsabile delle vendite e del marketing dei fondi. Tra il 2007 e il 2008, Vania Pang è stata Assistant Manager, Public Distribution Hong Kong (Equity Derivatives and Private Investor Product Sales) presso RBS, occupandosi delle vendite e del marketing dei prodotti su derivati dell’azionario quotato. Prima di entrare in RBS è stata conduttrice e reporter per Cable TV e l’Hong Kong Economic Journal.

Vania Pang ha conseguito un MSc. in Development Finance presso l’Università di Manchester, un M.A. in Giornalismo e un B.A. in Business Administration presso l’Università cinese di  Hong Kong. 
 

Jesper Koll

Head of Japan di WisdomTree

Jesper Koll è stato nominato Head of Japan di WisdomTree il 1° luglio 2015. Negli ultimi vent’anni Koll si è sempre classificato come uno dei migliori strategist/economisti in Giappone, con gli incarichi di Chief Strategist e Head of Research per primarie banche degli investimenti americane come J.P. Morgan e Merrill Lynch. Le sue capacità di analisi e intuizione gli sono valse una posizione in diversi comitati consultivi del Governo giapponese e Koll è anche uno dei pochi membri non giapponesi del Keizai Doyukai, l’associazione giapponese dei dirigenti aziendali. Ha scritto due libri in giapponese: “Towards a New Japanese Golden Age” e “The End of Heisei Deflation”. Dopo il suo arrivo in Giappone, nel 1986, ha inizialmente lavorato come assistente di un Parlamentare. Koll ha conseguito un master presso la School of Advanced and International Studies della Johns Hopkins University ed è stato ricercatore presso l’Università di Tokyo e quella di Kyoto. Si è laureato presso il Lester B. Pearson College of the Pacific.

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