Principali insegnamenti

La maggior parte delle persone non sa nemmeno cosa siano o a cosa servano, ma le nostre vite ruotano intorno a loro. Fino a non molto tempo fa, pochissimi sapevano della loro esistenza, per non parlare poi della loro importanza. Ma oggi quasi tutti li contano. No, non sto parlando delle calorie. Mi riferisco ai semiconduttori.

I semiconduttori sono minuscoli componenti elettronici che alimentano la tecnologia moderna. Sebbene le basi siano state gettate da John Bardeen, Walter Brattain e William Shockley nei Bell Labs nel 19471, questa tecnologia ha iniziato a entrare nella coscienza collettiva durante la pandemia di COVID-19, quando diversi prodotti, dalle automobili ai computer, hanno subito ritardi a causa della cosiddetta carenza di chip. Tuttavia, nell’ambito dei mercati finanziari i semiconduttori sono diventati protagonisti quando ChatGPT ha conquistato il mondo e Nvidia è passata da azienda relativamente sconosciuta, che presumibilmente produceva qualcosa per i videogiochi, a colosso che fornisce l'infrastruttura che alimenta la tecnologia più rivoluzionaria dei nostri tempi.

Ma oltre a questa spettacolare ascesa verso la fama, i semiconduttori hanno mostrato una caratteristica particolarmente interessante per gli investitori tattici: sono soggetti a forti oscillazioni di prezzo, in entrambe le direzioni. Se l’obiettivo è esprimere opinioni direzionali sui mercati azionari, i semiconduttori hanno offerto e continuano a offrire terreno fertile.

Questo post illustra cosa rende i semiconduttori così interessanti per gli investitori tattici e i fattori che determinano i loro prezzi ora che sono sotto i riflettori.

Se cercate volatilità, siete nel posto giusto

In base alla nostra esperienza con WisdomTree, il NASDAQ 100 tende a essere più popolare dell'S&P 500 tra gli investitori tattici nei mercati azionari statunitensi. Il motivo è che il NASDAQ ha una maggiore esposizione ai titoli tecnologici, che generano movimenti di prezzo più marcati e, di conseguenza, opportunità di trading più accattivanti. Infatti, il grafico in basso conferma come la volatilità mobile del NASDAQ 100 tenda a essere costantemente superiore a quella dell'S&P 500 Index.

I semiconduttori mostrano livelli di volatilità ancora più elevati del NASDAQ 100. Non solo lo fanno in modo costante, ma il differenziale tra i semiconduttori e il NASDAQ è spesso molto più ampio del differenziale, in termini di volatilità mobile, tra il NASDAQ e l'S&P. Nei momenti in cui abbiamo assistito a picchi di volatilità, l'impennata dei semiconduttori è stata molto più pronunciata. L'esempio più recente e vivido di questo fenomeno è rappresentato dal Giorno della liberazione del presidente Trump, il 2 aprile 2025.

Figura 1: I semiconduttori mostrano costantemente livelli di volatilità relativamente più elevati

Fonte: Bloomberg, al 30 giugno 2025. Il grafico mostra la media mobile su 5 giorni della standard deviation mobile su 30 giorni dei rendimenti giornalieri. Per “Semiconduttori” si intende il PHLX Semiconductor Sector Total Return Index. Per “S&P 500” si intende l’S&P 500 Total Return Index. La performance storica non è indicativa di quella futura e qualsiasi investimento può diminuire di valore.

Grandi promesse e forti oscillazioni quotidiane

Chip semiconduttori più potenti, veloci ed efficienti promettono di cambiare il mondo che ci circonda. L'intelligenza artificiale (IA) sui nostri computer non è più sufficiente. La vogliamo sui nostri telefoni cellulari, sui nostri orologi, sulle nostre cuffie e persino sui nostri tosaerba. Chip migliori, IA migliore, risultati più rapidi, clienti più soddisfatti.

Ma grandi aspettative sono accompagnate da un'elevata sensibilità del mercato, ovvero forte entusiasmo quando Jensen Huang annuncia la prossima generazione di chip di Nvidia o quando Broadcom dichiara utili superiori alle aspettative, oppure delusione quando la minaccia di dazi solleva preoccupazioni sul flusso di chip nel mondo.

Il grafico in basso mostra in che modo, nella distribuzione, i semiconduttori hanno code molto più lunghe di S&P 500 e NASDAQ 100. In altre parole, dall'inizio del 2022, il numero di giorni in cui i semiconduttori hanno registrato forti oscillazioni di prezzo, sia positive che negative, è molto più elevato rispetto a quello dell'S&P e del NASDAQ. Che si tratti di seguire il momentum o di assumere posizioni contrarian, tali oscillazioni di prezzo attraggono i trader disposti a scommettere sulla direzione del mercato.

Figura 2: Distribuzione dei rendimenti giornalieri - i semiconduttori hanno code più spesse

Fonte: Bloomberg, al 30 giugno 2025. Il grafico mostra il numero di giorni in cui il rendimento giornaliero rientrava nell'intervallo specificato per ciascun indice. Per “Semiconduttori” si intende il PHLX Semiconductor Sector Total Return Index. Per “S&P 500” si intende l’S&P 500 Total Return Index. La performance storica non è indicativa di quella futura e qualsiasi investimento può diminuire di valore.

Succede sempre qualcosa

Cosa causa le forti oscillazioni di prezzo dei semiconduttori e i livelli generalmente più elevati di volatilità? I fattori in gioco sono molteplici.

Ci sono influenze macroeconomiche. I tassi di interesse e la politica monetaria incidono su tutte le aziende, ma colpiscono ancora più duramente i settori emergenti o in forte crescita, con flussi di cassa futuri meno prevedibili.

Le tensioni commerciali sono un altro fattore determinante, ma per i semiconduttori hanno un peso maggiore a causa del significato geopolitico della tecnologia e dell'importanza strategica dei chip progettati negli Stati Uniti e fabbricati a Taiwan.

L'entusiasmo per le principali tendenze tecnologiche come l'IA, il cloud computing, i veicoli elettrici, la guida autonoma e la robotica stimola la crescita strutturale del settore.

Anche le perturbazioni della catena di approvvigionamento, come quelle osservate durante la pandemia di COVID-19 nel 2021, possono innescare forti reazioni del mercato.

Gli annunci di investimenti in capitali sono spesso segnale di ottimismo e, naturalmente, è impossibile ignorare i catalizzatori specifici delle singole aziende, come gli utili.

I semiconduttori generano entusiasmo e sono qui per restare

I semiconduttori possono essere considerati il cuore pulsante della tecnologia moderna. Il cuore può essere rafforzato con l'esercizio cardiovascolare, ma non può essere sostituito. Allo stesso modo, i semiconduttori continueranno probabilmente a diventare più potenti e capaci, consentendo lo sviluppo di nuove tecnologie, ma è improbabile che vengano sostituiti. Certamente non per ora.

La loro importanza li mantiene al centro della scena dei mercati. Questo li rende molto interessanti per gli investitori tattici.

I nuovi prodotti di WisdomTree dedicati ai semiconduttori

WisdomTree ha appena lanciato i seguenti ETP (exchange-traded product) per consentire agli investitori di fare trading tattico sui semiconduttori:

Gli ETP ora disponibili sono:

• WisdomTree PHLX Semiconductor 3x Daily Leveraged (3SEM)

• WisdomTree PHLX Semiconductor 3x Daily Short (SC3S)

Il WisdomTree PHLX Semiconductor 3x Daily Leveraged è un ETP interamente collateralizzato e “UCITS eligible”, progettato per fornire agli investitori un'esposizione con leva ai semiconduttori. L'ETP offre un rendimento complessivo pari a 3 volte la performance giornaliera del PHLX Semiconductor Sector Net Total Return Index (SOXNTR), corretto per riflettere le commissioni e i costi inerenti al mantenimento di una posizione con leva in azioni. Ad esempio, se il PHLX Semiconductor Sector Net Total Return Index sale dell'1% in un giorno, l'ETP crescerà del 3%, escluse le commissioni. Tuttavia, se il PHLX Semiconductor Sector Net Total Return Index scende dell'1% in un giorno, l'ETP scenderà del 3%, escluse le commissioni.

Il WisdomTree PHLX Semiconductor 3x Daily Short è un ETP (exchange-traded product) completamente collateralizzato e “UCITS eligible”, progettato per fornire agli investitori un'esposizione short con leva ai semiconduttori. L'ETP fornisce un rendimento totale pari a -3 volte la performance giornaliera del PHLX Semiconductor Sector Gross Total Return Index (XSOX), corretto per riflettere le commissioni e i costi e ricavi legati alle operazioni di vendita di titoli azionari allo scoperto. Ad esempio, se il PHLX Semiconductor Sector Gross Total Return Index sale dell'1% in un giorno, l'ETP scenderà del 3%, escluse le commissioni. Tuttavia, se il PHLX Semiconductor Sector Gross Total Return Index scende dell'1% in un giorno, l'ETP salirà del 3%, escluse le commissioni.

Gli ETP S&L amplificano sia i rendimenti positivi che quelli negativi di un investimento. I potenziali rendimenti e perdite di una posizione con leva saranno superiori a quelli di una posizione equivalente senza leva e, a causa della leva giornaliera e dell'effetto compounding, gli ETP short e con leva non sono adatti agli investitori che adottano una strategia buy and hold tradizionale. Gli ETP S&L hanno un periodo di detenzione consigliato di un giorno e sono progettati per il trading tattico e a breve termine. È fondamentale che gli investitori comprendano le caratteristiche del prodotto e tutti i rischi associati allo stesso prima di investire in ETP S&L. Gli investitori che desiderano conoscere le opportunità e i rischi connessi agli ETP short e con leva possono accedere a un'ampia gamma di materiale didattico sugli ETP S&L nell’apposita sezione del sito web di WisdomTree. 

¹ Computerhistory.org, 2025.