Principali insegnamenti

“Questa decisione è il segnale più forte della rinascita dell'energia nucleare come risorsa energetica pulita e affidabile” - Joe Dominguez, AD di Constellation Energy, settembre 2024.

La decisione di cui parla è l’accordo che Microsoft ha stretto con Constellation Energy, l'operatore della centrale nucleare di Three Mile Island, per riavviare le operazioni e alimentare i centri dati del gigante tecnologico. Constellation prevede di riportare in funzione il reattore dell'Unità 1, che ha smesso di funzionare nel 2019, quando l'energia nucleare non è riuscita a tenere testa alla concorrenza del gas naturale e delle energie rinnovabili. Questa cosiddetta rinascita, che dovrebbe vedere il reattore operativo entro il 2028, è significativa non solo perché testimonia una rinnovata fiducia nell'economia dell'energia nucleare, ma anche un cambiamento positivo nel sentiment e nella volontà politica di rimettere in funzione un sito che in passato ha visto un incidente a danno di un altro reattore. La fiducia nel miglioramento della sicurezza del nucleare attraverso il progresso tecnologico, la sua fattibilità economica e le sue credenziali ambientali stanno crescendo mentre il mondo persegue l'indipendenza energetica necessaria per alimentare tecnologie che richiedono una notevole quantità di energia, come l'intelligenza artificiale.

Il fabbisogno energetico mondiale sta crescendo rapidamente

Se una singola query di ChatGPT richiede dieci volte più energia di una ricerca su Google¹, e il numero di dispositivi che effettuano tali query di intelligenza artificiale (IA) continua ad aumentare, la domanda globale di energia è destinata a salire in modo significativo. I centri dati, alla base di tecnologie come l'IA, sono assetati di energia e si prevede che il relativo fabbisogno aumenterà rapidamente. In che modo il mondo soddisferà tali esigenze costituirà uno dei temi più avvincenti per il resto di questo decennio e oltre.

Figura 1: Si prevede una crescita significativa della domanda di energia dei centri dati negli USA

Fonte: Global Energy Perspective 2023, McKinsey, 18 ottobre 2023, analisi di McKinsey. Le previsioni non sono indicative della performance futura e qualsiasi investimento è soggetto a rischi e incertezze.

Grandi accordi per le grandi aziende tecnologiche

Microsoft non è la sola. Ci sono infatti altri giganti che si stanno rivolgendo al nucleare. Nell'ottobre dello scorso anno, Google ha annunciato un accordo con Kairos Power per l'acquisto di più reattori modulari di piccole dimensioni (SMR), che dovrebbero essere installati tra il 2030 e il 2035. Secondo Google, “questo accordo consentirà di fornire alle reti elettriche degli Stati Uniti fino a 500 MW di nuova energia senza emissioni di carbonio, 24 ore su 24 e 7 giorni su 7, e di aiutare più comunità a beneficiare di un'energia nucleare pulita e conveniente”².

Gli SMR, con il loro design modulare, offrono diversi vantaggi: sono più piccoli, più sicuri e più veloci da distribuire rispetto ai reattori tradizionali, rendendo l'energia nucleare più accessibile e scalabile.

Sempre a ottobre dello scorso anno, Amazon ha annunciato tre accordi per l'acquisizione di nuovi reattori SMR, evidenziando il suo impegno per l'azzeramento delle emissioni di carbonio, nonostante l'aumento del fabbisogno energetico. Amazon ha stretto accordi con Energy Northwest per sviluppare quattro SMR avanzati a Washington, ha guidato una tornata di finanziamenti da 500 milioni di dollari per X-energy al fine di espandere la tecnologia SMR e ha collaborato con Dominion Energy alla valutazione di progetti SMR in Virginia, il tutto allo scopo di promuovere soluzioni energetiche senza emissioni di carbonio per i propri centri dati³.

Poiché le interruzioni di corrente nei centri dati comporterebbero gravi sospensioni dei servizi tecnologici globali, l'importanza di un'alimentazione ininterrotta è sempre più evidente. Dal momento che gli SMR possono essere distribuiti vicino alle fonti di domanda, l'energia nucleare si sta affermando non solo come soluzione a zero emissioni di carbonio, ma anche come fattore chiave per l'indipendenza energetica, al pari dell'energia eolica e solare.

I vari paesi stanno portando avanti i propri piani nucleari

L'Europa ha imparato lezioni preziose dalla crisi dei prezzi del gas del 2022, quando ha cercato di divincolarsi dalla sua dipendenza dal gas russo. A febbraio 2022, il presidente Emmanuel Macron ha annunciato piani per la costruzione di sei nuovi reattori nucleari, lasciando aperta la possibilità di realizzarne altri otto nei prossimi 30 anni, con l'obiettivo di rafforzare l'indipendenza energetica della Francia e ridurre le emissioni di carbonio⁴.

Nel Regno Unito, Sizewell C, la centrale nucleare proposta, è destinata a generare elettricità a basse emissioni di carbonio per circa sei milioni di abitazioni, sostenendo la transizione della nazione verso l'azzeramento delle emissioni nette. Inoltre, si prevede che il progetto favorirà 70.000 posti di lavoro in tutto il Paese e coinvolgerà oltre 2.000 fornitori interni⁵.

Le forti credenziali dell'energia nucleare in termini di basse emissioni e affidabilità stanno chiaramente incoraggiando sia le aziende che i paesi a portare avanti i loro piani.

Figura 2: Emissioni di gas a effetto serra (in tonnellate di CO2 equivalenti per gigawattora)

Fonte: Ourworldindata, Nuclear Energy, aprile 2024.

Cogli l'opportunità con WisdomTree

Il WisdomTree Uranium and Nuclear Energy UCITS ETF (NCLR) offre agli investitori la possibilità di accedere alla crescita dell'uranio e dell'energia nucleare.

Approccio incentrato sulla catena del valore:

l'ETF (exchange-traded fund) si concentra sui segmenti della catena del valore dell'uranio e dell'energia nucleare che presentano l'incremento di valore più elevato, compresi quelli destinati a crescere con l'accelerazione dell'adozione. Tale catena del valore è composta da:

1. attività upstream (ponderazione del 60%) - estrazione di uranio e produzione di altre materie prime per i reattori nucleari;

2. attività midstream (ponderazione del 25%) - aziende coinvolte nella conversione, nell'arricchimento, nella produzione di combustibile e nello stoccaggio dell'uranio, oltre a quelle che forniscono infrastrutture, attrezzature e servizi cruciali all'industria nucleare; 

3. innovatori (ponderazione del 15%) - sviluppano tecnologie avanzate come i reattori modulari di piccole dimensioni e conducono attività di ricerca e sviluppo sulla tecnologia della fusione. 

Investendo in tutta la catena del valore del nucleare, gli investitori ottengono esposizione a settori consolidati, come l'estrazione dell'uranio e le aziende midstream, che svolgono un ruolo fondamentale nel preparare l'uranio per i reattori. Il settore dei servizi pubblici è escluso in quanto le relative aziende consumano combustibile nucleare anziché produrlo. Tuttavia, la strategia include gli innovatori che si adoperano per le tecnologie nucleari di nuova generazione, come i reattori modulari di piccole dimensioni e la ricerca sulla fusione, entrambi destinati a vivere una crescita significativa.

Attenzione alla purezza:

la selezione e la ponderazione dei titoli si basano sull'esposizione dei ricavi alla catena del valore dell'uranio e dell'energia nucleare. Le aziende upstream devono ottenere almeno il 50% dei loro ricavi dal tema, mentre le aziende midstream richiedono un minimo del 10%, ovvero una soglia che tiene conto del loro ruolo strategico nella catena del valore, pur riconoscendo la diversificazione dei relativi modelli di business. Le ponderazioni vengono modificate a favore delle società con un'esposizione dei ricavi più elevata, in base a determinati massimali e requisiti di liquidità.

Conclusione

Il sentiment nei confronti dell'energia nucleare è in netta ripresa. Il catalizzatore sembra essere il rapido aumento del fabbisogno delle tecnologie assetate di energia, come l'IA e i centri dati. Sia le aziende che i paesi si stanno rivolgendo a fonti di energia sostenibili e indipendenti, e il nucleare si è unito saldamente ai ranghi. Con l'avanzamento di tecnologie come i reattori modulari di piccole dimensioni, possiamo aspettarci altre notizie sensazionali da parte delle big tech (e non solo). L'energia nucleare è arrivata ed è qui per restare.

¹ Agenzia internazionale dell’energia, 2024.
² Google, ottobre 2024.
³ Amazon, ottobre 2024.
⁴ World Nuclear Association, gennaio 2025. 
⁵ Sizewell C, gennaio 2025.