Principali insegnamenti

Con l'evolversi del panorama geopolitico, la difesa europea si trova a vivere un momento critico. La regione deve fare i conti con la possibilità di una riduzione del sostegno militare e finanziario degli Stati Uniti, che costringe i suoi leader a riconsiderare le proprie strategie di sicurezza. Con Washington che annuncia l'avvio di negoziati diretti con la Russia, mettendo potenzialmente da parte gli interessi europei, l'urgenza di un'architettura di difesa più unificata e autosufficiente non è mai stata così grande.

Iniziative di sicurezza guidate dall'Europa: un passo necessario

Per molte nazioni europee, la prospettiva di un accordo di pace mediato dagli Stati Uniti senza il coinvolgimento di Kiev è profondamente preoccupante. In risposta alle crescenti incertezze, Regno Unito e Francia hanno iniziato a redigere piani per una “forza di rassicurazione” guidata dall'Europa in Ucraina. Quest'iniziativa, volta a scoraggiare future aggressioni russe, potrebbe coinvolgere fino a 30.000 soldati europei dislocati nelle principali città, porti e infrastrutture dell'Ucraina. 

Tuttavia, la sua fattibilità dipende dal sostegno degli Stati Uniti per l'intelligence e la protezione aerea, un impegno che rimane incerto. Per rendere possibili queste ambiziose attività di difesa, l'Europa sta inoltre aumentando gli investimenti nella relativa tecnologia e produzione industriale. La Danimarca, ad esempio, ha annunciato la più grande iniziativa di spesa militare degli ultimi 50 anni, accelerando gli appalti riguardanti le armi e la prontezza della difesa.

L'evoluzione della difesa tedesca: l'impatto delle elezioni

In qualità di maggiore economia europea, la Germania sta rivalutando la propria strategia di difesa alla luce dei recenti cambiamenti politici. In seguito alla vittoria del blocco conservatore CDU/CSU¹ guidato da Friedrich Merz, sono emerse discussioni sul finanziamento di un aumento della spesa militare di 200 miliardi di euro. Tale cifra equivarrebbe al doppio del fondo approvato dopo l'invasione dell'Ucraina da parte della Russia, a testimonianza di un importante cambiamento nelle priorità tedesche in materia di sicurezza.

Un approccio in fase di valutazione riguarda l'allentamento delle restrizioni sui prestiti o la creazione di un altro fondo speciale per la difesa. Tuttavia, questa proposta deve affrontare diverse sfide, tra cui ottenere il sostegno di una maggioranza composta da due terzi nel Bundestag. In alternativa, i leader potrebbero tentare di farla approvare prima che il nuovo parlamento presti giuramento, potenzialmente con il sostegno dei Verdi.

Cogliere l'opportunità sfruttando i titoli europei della difesa

Per rispondere alla pressante spinta verso l'autonomia dell'Europa in materia di difesa, WisdomTree offre agli investitori l'opportunità di trarre vantaggio dal potenziale di crescita dei titoli europei del settore attraverso il WisdomTree Europe Defence UCITS ETF (WDEF). Investendo in tutta la catena del valore della difesa, il WisdomTree Europe Defence UCITS ETF (WDEF) offre esposizione alle 20 principali aziende pertinenti. Le società con una forte esposizione ai sistemi terrestri (munizioni, veicoli) e alla difesa aerea (missili, droni) godono di una posizione particolarmente favorevole per beneficiare dell'aumento della spesa militare europea.

Figura 1: Mappatura dei leader europei nel settore della difesa: aziende e relativi sottosettori

Fonte: WisdomTree, siti web delle società, 31 gennaio 2025.

Le società con sede nei mercati europei sviluppati ed emergenti che traggono almeno il 10% dei loro ricavi dal settore della difesa potranno essere incluse nel sottostante WisdomTree Europe Defence UCITS Index (Ticker: WTEUDEFN). Il WTEUDEFN dà priorità alle aziende con una maggiore esposizione all'industria della difesa, in base al punteggio di esposizione assegnato:

• punteggio di esposizione 3 - società con un'esposizione alle attività di difesa superiore al 50%;
• punteggio di esposizione 2 - società con un'esposizione alle attività di difesa compresa tra il 25% e il 50%;
• punteggio di esposizione 1 - società con un'esposizione alle attività di difesa compresa tra il 10% e il 25%.
  
   

Queste sono poi ponderate in base alla capitalizzazione di mercato a flottante libero aggiustata per il punteggio di esposizione. Così facendo, il WisdomTree Europe Defence UCITS ETF (WDEF) si concentra esclusivamente sulle società europee dell'industria della difesa, offrendo un'esposizione diretta al potenziale di crescita del settore. 

Incentrato esclusivamente sulla difesa europea

Il WisdomTree Europe Defence UCITS ETF (WDEF) ha un'esposizione mediana all'Europa di circa il 50%, ben superiore a quella dei suoi omologhi (circa il 12-15%)². Questo sottolinea quanto il WDEF ruoti intorno a un tema attuale e urgente, incentrato sulla spinta dell'Europa verso l'autonomia strategica nel settore della difesa in un contesto di crescenti tensioni geopolitiche. L'esposizione mediana della strategia di WisdomTree ai ricavi statunitensi, pari a circa il 20%, è notevolmente inferiore al 50-55%³ delle relative controparti. Il WDEF presenta una minore sovrapposizione con i concorrenti, in quanto si concentra esclusivamente sull'industria della difesa europea, offrendo un'esposizione più pura e mirata. 

Figura 2: Confronto dell'esposizione dei ricavi degli ETF (exchange-traded fund) sottostanti all'Europa rispetto agli Stati Uniti

Fonte: WisdomTree, FactSet, 31 gennaio 2025. Il segno “X” indica la media aritmetica dell'esposizione dei ricavi delle partecipazioni. Non è possibile investire direttamente in un indice. La performance storica non è indicativa di quella futura e qualsiasi investimento può diminuire di valore.

La spinta dell'Europa verso l'autonomia nel settore della difesa ha avuto un impatto significativo sui mercati finanziari, con un'impennata dei titoli del relativo comparto, grazie alla forte fiducia degli investitori nella crescita del settore a lungo termine. Il WisdomTree Europe Defence UCITS Index ha sovraperformato i suoi concorrenti, dimostrando la sua efficacia nel cogliere questa opportunità di investimento in espansione.

Figura 3: Calcolo della performance dell'indice dall’avvio dei calcoli dal vivo 

Figura 3: Calcolo della performance dell'indice dall’avvio dei Fonte: WisdomTree, Bloomberg, dal 31 ottobre 2024 al 19 febbraio 2025. I calcoli del WisdomTree Europe Defence UCITS Index (WTEUDEFN) includono dati da test retrospettivi e sono espressi in USD. Anche i rendimenti storici degli altri indici sono calcolati in USD. Informazioni sul test retrospettivo: il WTEUDEFN utilizza set di dati statici al 31 ottobre 2024, che non vengono ridefiniti retrospettivamente nel processo di valutazione retrospettiva. Tali set di dati includono l’universo iniziale delle società, i loro dati sui ricavi, la classificazione per categoria, la valutazione ESG delle società, nonché i requisiti relativi alla capitalizzazione di mercato e al volume giornaliero in dollari. I calcoli vengono effettuati utilizzando la funzione PORT di Bloomberg e sono basati sulla metodologia GTR (gross total return). Non è possibile investire direttamente in un indice. La performance storica non è indicativa di quella futura e qualsiasi investimento può diminuire di valore.calcoli dal vivo.

Rispetto alle controparti, il WisdomTree Europe Defence UCITS Index offre una tra le stime di crescita a lungo termine più elevate, insieme al PEG (price/earnings to growth ratio) più basso. 

Figura 4: Confronto tra i fondamentali

Figura 4a: Crescita stimata a lungo termine

Figura 4b: Prezzo/utili (forward a 12 mesi)

Figura 4c: PEG (price/earnings to growth)

Fonte: WisdomTree, FactSet, Bloomberg, 31 gennaio 2025. Le partecipazioni dei concorrenti sono state prese da Bloomberg. I fondamentali sono stati presi da FactSet. I rapporti PEG si basano sui rapporti P/E forward e sulla crescita stimata a lungo termine. Non è possibile investire direttamente in un indice. La performance storica non è indicativa di quella futura e qualsiasi investimento può diminuire di valore.

Analizzando le previsioni di crescita degli utili a lungo termine della strategia di WisdomTree rispetto ai suoi omologhi, e confrontandole con la performance storica dei 12 mesi precedenti, notiamo che il WisdomTree Europe Defence UCITS Index presenta un forte potenziale di crescita che, insieme alla sua performance, lo colloca in una posizione di vantaggio rispetto ai concorrenti. 

Figura 5: Confronto tra la crescita stimata degli utili a lungo termine e il rendimento su 12 mesi

Fonte: WisdomTree, FactSet, Bloomberg, 31 gennaio 2025. WisdomTree. I rendimenti sono calcolati dal 31 gennaio 2024 al 31 gennaio 2025. I calcoli del Europe Defence UCITS Index (WTEUDEFN) includono dati da test retrospettivi e sono espressi in USD. Anche i rendimenti storici degli altri indici sono calcolati in USD. Informazioni sul test retrospettivo: il WTEUDEFN utilizza set di dati statici al 31 ottobre 2024, che non vengono ridefiniti retrospettivamente nel processo di valutazione retrospettiva. Tali set di dati includono l’universo iniziale delle società, i loro dati sui ricavi, la classificazione per categoria, la valutazione ESG delle società, nonché i requisiti relativi alla capitalizzazione di mercato e al volume giornaliero in dollari. I calcoli vengono effettuati utilizzando la funzione PORT di Bloomberg e sono basati sulla metodologia GTR (gross total return). Non è possibile investire direttamente in un indice. La performance storica non è indicativa di quella futura e qualsiasi investimento può diminuire di valore.

Conclusione: un momento cruciale per la sicurezza europea

L’attuale contesto geopolitico ha creato un momento cruciale per la strategia dell’Europa in materia di sicurezza. Mentre gli Stati Uniti rivedono le proprie priorità globali, i paesi europei devono adottare misure decisive per proteggere il proprio futuro. Questo richiede non solo un aumento della spesa per la difesa, ma anche un approccio più forte e coordinato nell’ambito degli appalti militari, della strategia industriale e delle alleanze strategiche. Agli investitori interessati a cogliere questa trasformazione, il WisdomTree Europe Defence UCITS ETF (WDEF) offre un’esposizione unica e mirata al settore in crescita della difesa europea.

¹Unione cristiano-democratica/Unione cristiano-sociale.
²WisdomTree, FactSet, 31 gennaio 2025.
³Ibid.