Principali insegnamenti

I primi mesi del 2026 si sono rivelati instabili, proprio come temevano gli investitori. La leadership dei titoli azionari si è estesa oltre il settore tecnologico statunitense delle megacap, ma la performance dei temi è diventata più selettiva a livello regionale e settoriale. L'entusiasmo per l'IA è rimasto vivo, ma il settore del software e le attività correlate hanno subito una certa pressione, con gli investitori che hanno messo in discussione la monetizzazione e i rendimenti a fronte dell'aumento della spesa. Allo stesso tempo, le tensioni geopolitiche e l'aumento dei prezzi del petrolio hanno riportato sotto i riflettori le aree della difesa, delle infrastrutture, dell'energia e altri segmenti caratterizzati da asset elevati. Non sorprende che a guidare la performance nel trimestre siano stati i settori del Nucleare, dell'Immagazzinamento di energia sostenibile e della Produzione di energia sostenibile.

I flussi hanno raccontato una storia simile: Aumento della tensione, guidato da Difesa, Società minerarie specializzate in metalli strategici e Produzione di energia sostenibile, ha attirato gli afflussi maggiori tra i fondi comuni europei e gli ETF (exchange-traded fund), rispettivamente pari a 5,5 miliardi di dollari, 2,1 miliardi di dollari e 1,6 miliardi di dollari.

In questo contesto, risulta evidente che l’investimento tematico va ben oltre il semplice possesso di titoli prestigiosi. Man mano che le opportunità si ampliano e la dispersione tra i temi aumenta, un approccio multitematico può aiutare gli investitori a mantenere l’esposizione alla crescita a lungo termine, riducendo al contempo la dipendenza da un singolo elemento, settore o regime di mercato.

WisdomTree Megatrends UCITS ETF: meglio dei mercati e del Nasdaq dal lancio e da inizio anno

Nel periodo in esame, la strategia WisdomTree Megatrends Global Equity ha sovraperformato grazie a un approccio top-down e multitematico che inizia con l’identificazione dei temi chiave. Dal suo lancio, nell’ottobre 2023, ha ottenuto un rendimento annualizzato del 30,7%, sovraperformando l'MSCI All Country World del 6,3% (all’anno) e il Nasdaq 100 del 3,4%. Ha inoltre sovraperformato i cinque maggiori fondi attivi multitematici in Europa di oltre il 5% all’anno, come illustrato nella tabella in basso, che evidenzia i fondi leader all’interno del cluster tematico diversificato della classificazione tematica di WisdomTree, al 31 marzo 2026.

Figura 1: Andamento della strategia WisdomTree Megatrends

Fonte: WisdomTree, Bloomberg L.P. In USD. Dal 27 ottobre 2023 al 13 aprile 2026. I confronti sono mostrati a scopo puramente illustrativo. I fondi A, B, C, D ed E sono i cinque più grandi del cluster tematico diversificato nella classificazione tematica di WisdomTree al 31 marzo 2026. La strategia si differenzia da questi indici in termini di composizione, esposizione settoriale e profilo di rischio. Non è possibile investire direttamente in un indice. La performance storica non è indicativa di quella futura e qualsiasi investimento può diminuire di valore.

Da inizio anno, la strategia continua a generare risultati positivi nonostante la maggiore volatilità causata dalla guerra in Iran e dalla rotazione dai titoli growth a quelli value. Ha registrato un rialzo del 9,41%, mentre il Nasdaq Index ha guadagnato solo lo 0,7% e l’MSCI All Country World Index è salito di appena il 2,9%.

Sebbene la strategia abbia generato rendimenti elevati, l’investimento tematico può comportare una maggiore volatilità e subire periodi di sottoperformance o perdite di capitale a seconda delle condizioni di mercato.

Filosofia di investimento tematico di WisdomTree: allineamento al tema, competenza e purezza

Il WisdomTree Megatrends UCITS ETF investe secondo tre fasi consecutive progettate per cogliere i cambiamenti nello spazio tematico:

• asset allocation tematica strategica - annualmente, questa fase individua i temi più rilevanti per gli investimenti a medio e lungo termine. Dopo il ribilanciamento di aprile 2026, il portafoglio comprende 19 temi;

• asset allocation tematica tattica - trimestralmente, questo processo rettifica le ponderazioni dei temi per allineare il portafoglio alle condizioni di mercato, cercando di adeguare l’esposizione sia durante i periodi di ottimismo che nel corso di quelli di cautela per ognuno di essi;

• selezione dei titoli - all'interno di ogni tema, il processo di selezione dei titoli fa leva sulla filosofia di investimento tematico di WisdomTree, ponendo l'accento su:
  • competenza, attraverso la collaborazione con esperti esterni del tema per migliorare la costruzione del portafoglio;
  • purezza, selezionando i titoli più rilevanti per ogni tema;
  • differenziazione, costruendo portafogli tematici che si distinguono dagli indici di mercato più ampi. Ad esempio, la sovrapposizione tra la strategia multitematica di WisdomTree e gli indici MSCI AC World o Nasdaq è inferiore al 20% e anche quella tra i temi stessi è minima.

Spazio, Infrastruttura europea, IA fisica e Infrastruttura di rete fanno il loro ingresso nel portafoglio

Il 17 aprile 2026, la strategia è stata sottoposta al ribilanciamento trimestrale, nel corso del quale abbiamo esaminato:

• la selezione di un tema (come facciamo ogni anno ad aprile);

• l'allocazione tattica nei temi selezionati (come facciamo ogni trimestre);

• la selezione dei titoli (come facciamo ogni trimestre).

Ogni anno, la selezione dei temi si concentra su quelli altamente convincenti e con un elevato potenziale di diversificazione. A seguito della revisione del 2026, il portafoglio ha visto l’introduzione di quattro nuovi temi.

• Resilienza economica attraverso l’infrastruttura europea
  L’infrastruttura europea si sta trasformando da ambizione politica a ciclo di investimenti finanziato. Il relativo invecchiamento, l’elettrificazione, la digitalizzazione e le priorità in materia di sicurezza stanno determinando un aumento della spesa per reti elettriche, trasporti e reti critiche, mentre i programmi europei e nazionali stanno migliorando la visibilità sulla pipeline di progetti. Il tema offre esposizione alle imprese edili, alle società di ingegneria e ai fornitori specializzati che potrebbero trarre vantaggio dalla spinta europea verso la resilienza e la competitività.

• Infrastruttura di rete
  L’infrastruttura di rete merita di essere considerata separatamente in quanto collo di bottiglia dell’elettrificazione. La domanda di energia da parte dell’IA, dei centri dati e delle fonti rinnovabili è in aumento, ma l’invecchiamento delle reti, le code per la connessione e la scarsità degli investimenti stanno rallentando la relativa diffusione. Il blackout che ha colpito la penisola iberica lo scorso anno, durato diverse ore, è solo un esempio di tale necessità. L'opportunità potrebbe risiedere negli elementi fisici del sistema: cavi, trasformatori, quadri elettrici, sottostazioni e tecnologia delle reti intelligenti, per i quali è sempre più difficile rinviare gli investimenti.

• IA fisica e robotica
  L'IA fisica e la robotica rappresentano la prossima fase dell'evoluzione dell'IA, con l'intelligenza che si sposta dallo schermo a macchine in grado di percepire, decidere e agire. Con la carenza di manodopera, il reshoring e le priorità nel settore della difesa che accelerano l'automazione, le opportunità si estendono dal software agli umanoidi, dai droni alla mobilità autonoma, fino alla produzione intelligente. Questo rende il tema particolarmente interessante in qualità di approccio più concreto e diversificato per accedere al capex generato dall'IA.

• Spazio
  Lo spazio sta diventando un livello infrastrutturale strategico per le comunicazioni, l’intelligence, la navigazione e la sicurezza. Le opportunità si estendono ora ai sistemi di lancio, agli operatori di satelliti, all’osservazione della Terra, al settore spaziale della difesa e alle tecnologie emergenti in orbita. Il tema abbraccia sia la struttura portante della relativa economia, sia le applicazioni commerciali che si sviluppano su di essa, mentre la domanda da parte del settore pubblico e privato continua a crescere. Con l’avvicinarsi dell’offerta pubblica iniziale (IPO) di SpaceX, il tema sta suscitando un interesse sempre maggiore tra gli investitori.

Inoltre, l’allocazione a Semiconduttori si è ampliata fino a includere Infrastruttura per l’IA, allineando meglio il portafoglio all’impulso che l’IA ha apportato alla performance del settore negli ultimi anni. Anche l’allocazione ad Aumento della tensione, che nel 2025 si concentrava sulla difesa europea, si è evoluta per includere quella asiatica, riflettendo un panorama geopolitico in rapida evoluzione sotto la pressione dell’amministrazione Trump.

Infine, tre temi, Cloud computing, Ascesa della classe media e Alimentazione sostenibile, sono stati eliminati.

La Figura 2 mostra l’allocazione aggiornata del portafoglio tema per tema, in linea con l’asset allocation strategica e tattica descritta di seguito.

Figura 2: WisdomTree Megatrends UCITS ETF, allocazione per tema

Fonte: WisdomTree, Bloomberg, al 17 aprile 2026. Non è possibile investire direttamente in un indice. La performance storica non è indicativa di quella futura e qualsiasi investimento può diminuire di valore.

Vale la pena sottolineare che il WisdomTree Tech Megatrends UCITS ETF, lanciato di recente, segue lo stesso processo di investimento in tre fasi, concentrandosi però esclusivamente sul cluster Cambiamenti tecnologici. I temi aggiunti ed eliminati riguardano entrambi gli ETF (exchange-traded fund). Anche le ponderazioni tattiche vengono applicate in modo uniforme in entrambe le strategie.

Figura 3: WisdomTree Tech Megatrends UCITS ETF, allocazione per tema

Fonte: WisdomTree, Bloomberg, al 17 aprile 2026. La strategia offre esposizione a questi temi attraverso titoli azionari detenuti in un ETF UCITS. Non è possibile investire direttamente in un indice. La performance storica non è indicativa di quella futura e qualsiasi investimento può diminuire di valore.

Overlay tematico tattico di WisdomTree: che posizione stiamo assumendo

Il 17 aprile 2026, la strategia WisdomTree Megatrends ha inoltre modificato il suo posizionamento tattico in base ai segnali quantitativi di momentum e mean reversion. Tali adeguamenti tattici mirano a conferire al portafoglio un posizionamento vantaggioso, approfittando dei temi che presentano un forte slancio e riducendo al contempo l'esposizione alle aree con potenziali venti contrari.

• In questo trimestre, solo Infrastruttura digitale è passato dall'essere sottoponderato a sovraponderato.

• Nel contesto della rotazione verso i titoli value e della “SaaS-apocalisse”, Intelligenza artificiale, Blockchain, Informatica quantistica e Ascesa della tecnologia cinese diventano sottoponderati, unendosi a Sicurezza informatica che già lo era.

• Poiché il tema Aggiunta di energia continua a trainare la performance e i flussi, la maggior parte delle esposizioni relative a Pressioni ambientali, tra cui Nucleare, Metalli strategici e terre rare, Produzione e immagazzinamento di energia sostenibile e Infrastruttura per l'IA, rimane sovraponderata. Anche Infrastruttura di rete è diventata sovraponderata.

• Spazio, Resilienza economica e IA fisica e robotica sono tutti passati a essere sovraponderati.

• A rimanere sovraponderato è anche Aumento della tensione.

Figura 4: WisdomTree Megatrends UCITS ETF, segnali tattici

Fonte: WisdomTree, Bloomberg, al 17 aprile 2026. Non è possibile investire direttamente in un indice. La performance storica non è indicativa di quella futura e qualsiasi investimento può diminuire di valore.

Ogni fase del processo ha apportato valore aggiunto

Da quando è stata lanciata, il 27 ottobre 2023, la strategia WisdomTree Megatrends ha registrato un rendimento del 93,3% (al 13 aprile 2026)¹. Si tratta di una sovraperformance del 22,05% rispetto all'MSCI All Country World nel periodo in questione.

Un'analisi più approfondita della performance nei tre livelli della strategia evidenzia che ciascuno di essi ha contribuito in modo significativo alla sovraperformance complessiva:

• l'asset allocation strategica ha apportato il 5,53%, con Blockchain, Semiconduttori, Metalli strategici e terre rare, e Nucleare tra i principali motori;

• l'asset allocation tattica ha aggiunto il 14,15% nel periodo, sostenuta da un forte posizionamento in Blockchain e, più in generale, da efficaci decisioni di allocazione tra i diversi temi, con 12 su 19 che hanno offerto contributi positivi nel tempo;

• la selezione dei titoli ha apportato un ulteriore 2,37%, riflettendo l'approccio guidato da esperti di WisdomTree, con contributi significativi da parte di Blockchain, Semiconduttori, Immagazzinamento di energia sostenibile, Informatica quantistica e Materiali per la transizione energetica.

Figura 5: Performance attribution dall’avvio della strategia (per livello)

Fonte: WisdomTree, Bloomberg. In USD. Dal 27 ottobre 2023 al 13 aprile 2026. Non è possibile investire direttamente in un indice. La performance storica non è indicativa di quella futura e qualsiasi investimento può diminuire di valore.

Conclusione

L'investimento tematico rimane uno strumento efficace per accedere alla crescita strutturale, ma per sfruttarne appieno il potenziale è necessaria una gestione attiva e disciplinata. Le strategie WisdomTree Megatrends e Tech Megatrends offrono un quadro solido e basato sulla ricerca per gestire la complessità, combinando selezione strategica dei temi, flessibilità tattica e selezione mirata dei titoli. Espandendosi in settori quali infrastruttura, IA fisica e spazio, pur continuando a puntare su temi con un momentum positivo, entrambe le strategie sono concepite per offrire esposizione alla prossima fase di crescita strutturale.

L'investimento in azioni tematiche comporta dei rischi, inclusa la potenziale perdita di capitale. L'esposizione a temi o settori specifici può aumentare la volatilità e portare a periodi di sottoperformance rispetto ai mercati più ampi. Gli investimenti possono inoltre essere influenzati da cambiamenti nelle condizioni economiche, sviluppi geopolitici, modifiche normative e rivoluzioni tecnologiche. Laddove gli investimenti presentano un'esposizione globale, i rendimenti possono risentire delle fluttuazioni valutarie. La performance storica non è un’indicazione affidabile di quella futura.

¹ Fonte: WisdomTree, Bloomberg. In USD. Dal 27 ottobre 2023 al 17 aprile 2026. Non è possibile investire direttamente in un indice. La performance storica non è indicativa di quella futura e qualsiasi investimento può diminuire di valore.