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Principali insegnamenti
- Gli ordini esecutivi di Trump mirano a porre l'energia nucleare al centro della futura strategia energetica americana.
- I mercati hanno reagito positivamente, considerando l'iniziativa come un catalizzatore per una crescita duratura del settore.
- I guadagni registrati lungo tutta la catena del valore dell'uranio e dell'energia nucleare evidenziano le opportunità per gli investitori.
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“Se un giorno si potesse controllare a piacimento il tasso di disintegrazione dei radioelementi, si potrebbe ottenere un'enorme quantità di energia da una piccola quantità di materia.” – Ernest Rutherford, fisico britannico considerato il padre della fisica nucleare per il suo contributo alla teoria della struttura atomica (1904).
La storia dell'energia nucleare ha origine nell'antica concezione greca secondo cui tutta la materia è costituita da atomi indivisibili. Ma è solo tra la fine del XIX e l'inizio del XX secolo che gli scienziati iniziarono a svelare i segreti dell'atomo. Nel 1896 Henri Becquerel scoprì la radioattività, seguito dal lavoro di Marie e Pierre Curie sull'isolamento degli elementi radioattivi. Gli esperimenti di Ernest Rutherford rivelarono poi il nucleo dell'atomo, gettando le basi per le reazioni nucleari.
La vera svolta avvenne nel 1938, quando gli scienziati tedeschi Otto Hahn e Fritz Strassmann scoprirono la fissione nucleare, ovvero la scissione del nucleo di un atomo per liberare energia. Questa scoperta portò al primo reattore nucleare nel 1942, sotto la supervisione di Enrico Fermi a Chicago. Inizialmente utilizzata per scopi bellici, l'energia nucleare trovò presto applicazioni pacifiche, alimentando case e città. Il potenziale immaginato da Rutherford era ormai reale: una forza trasformativa per la scienza e la società.
Ma il percorso dell'energia nucleare è stato tutt'altro che lineare. Incidenti di alto profilo hanno scatenato le proteste dell'opinione pubblica e hanno portato a interruzioni diffuse, soprattutto dopo Fukushima nel 2011.
Nelle nostre prospettive tematiche di quest'anno, abbiamo notato come questa situazione stia iniziando a cambiare. Le grandi aziende tecnologiche stanno investendo massicciamente nel nucleare per alimentare i centri dati ad alto consumo energetico. Avevamo anche ipotizzato che Trump potesse rivestire un ruolo, in quanto la deregolamentazione consente un'innovazione più rapida e aumenta la necessità di fonti energetiche sostenibili.
Ora Trump ha fatto una mossa coraggiosa e i mercati mostrano interesse.
Gli ordini esecutivi di Trump
Il 23 maggio 2025 il Presidente Donald Trump ha firmato una serie di ordini esecutivi volti ad espandere drasticamente la capacità energetica nucleare degli Stati Uniti e a riaffermare la leadership americana nel settore. Sotto la bandiera del Reinvigorating the Nuclear Industrial Base, Trump ha fissato un obiettivo ambizioso: quadruplicare la capacità nucleare da 100 gigawatt a 400 gigawatt entro il 2050. Ciò include piani per l'aumento della potenza degli impianti esistenti, la costruzione di 10 nuovi reattori di grandi dimensioni entro il 2030 e riforme radicali del Dipartimento dell'Energia (DOE) e della Commissione di Regolamentazione Nucleare (NRC). Gli ordini esecutivi prevedono decisioni in materia di autorizzazioni entro 18 mesi per i nuovi reattori e una maggiore flessibilità nella sperimentazione e nell'impiego di tecnologie nucleari avanzate.
La motivazione alla base della manovra è sia strategica che economica. Gli Stati Uniti hanno visto diminuire la loro quota nel panorama nucleare globale, con l'87% dei nuovi reattori realizzati su progetti stranieri a partire dal 2017. Gli ordini di Trump cercano di invertire questa tendenza rivitalizzando i cicli di combustibile nazionali, sostenendo lo sviluppo di piccoli reattori modulari e avanzati e ampliando la forza lavoro nel settore nucleare. L'iniziativa comprende anche sforzi per riavviare impianti chiusi per scopi di difesa e snellire le revisioni ambientali. Come ha osservato il Nuclear Energy Institute, queste misure sono vitali per l'indipendenza energetica e la sicurezza nazionale, posizionando l'energia nucleare al centro della futura strategia energetica americana1.
La reazione del mercato fornisce un’indicazione chiara
Figura 1: La forte ripresa del tema del nucleare indica l'ottimismo del mercato
Fonte: WisdomTree, Bloomberg, dati al 28 maggio 2025, NTR indica il rendimento totale netto. La performance storica non è indicativa di quella futura e gli investimenti potrebbero subire riduzioni di valore.
La maggior parte dei temi con una significativa esposizione agli Stati Uniti ha dovuto affrontare venti contrari nel primo trimestre dell'anno, e l'uranio e l'energia nucleare non hanno fatto eccezione. Tuttavia, la ripresa del tema nel secondo trimestre è stata degna di nota. La reazione del mercato all'ordine esecutivo di Trump è stata straordinariamente positiva.
Per WisdomTree, la catena del valore dell'uranio e del nucleare si articola in tre segmenti: le società a monte (tipicamente i minatori e i produttori di combustibili nucleari come l'uranio), le società a valle (i fornitori di prodotti e servizi essenziali per l'industria nucleare) e gli innovatori (gli sviluppatori di tecnologie avanzate come i piccoli reattori modulari).
Osservando i titoli più performanti del WisdomTree Uranium and Nuclear Energy UCITS Index in base al rendimento complessivo da un anno all'altro, si nota un interessante mix di società:
Figura 2: I titoli più performanti del WisdomTree Uranium and Nuclear Energy UCITS Index per rendimento totale da un anno all'altro
Fonte: WisdomTree, Bloomberg, dati aggiornati al 28 maggio 2025. Rendimenti in USD. La performance storica non è indicativa di quella futura e gli investimenti potrebbero subire riduzioni di valore.
Dalla tabella precedente emerge chiaramente che l'interesse del mercato quest'anno si estende a un'ampia gamma di società, non solo ai minatori di uranio. Tra queste figurano anche le aziende produttrici di tecnologie nucleari avanzate, come i reattori modulari di piccole dimensioni. Molti di questi sviluppatori di tecnologie avanzate, come Oklo, non stanno ancora generando ricavi, poiché i reattori modulari di piccole dimensioni sono ancora nelle prime fasi di sviluppo, ma stanno attirando un forte interesse da parte degli investitori per il loro potenziale di trasformazione. I mercati guardano con sempre maggiore favore a queste aziende alla luce dell'ordine esecutivo di Trump, considerato un catalizzatore che potrebbe accelerare lo sviluppo e avere un impatto duraturo.
Sfruttare le opportunità con WisdomTree
Il WisdomTree Uranium and Nuclear Energy UCITS ETF offre agli investitori l'accesso alla crescita potenziale dell'uranio e dell'energia nucleare.
Approccio alla catena del valore:
L'Exchange Traded Fund (ETF) si rivolge ai segmenti della catena del valore dell'uranio e del nucleare che generano maggior valore, compresi quelli destinati a crescere con l'accelerazione dell'adozione dell'energia nucleare. Questa catena del valore è composta da:
- Attività a monte (peso del 60%): estrazione dell'uranio e produzione di altre materie prime per i reattori nucleari.
- Attività a valle (peso del 25%): aziende coinvolte nella conversione, nell'arricchimento, nella produzione e nello stoccaggio dell'uranio, nonché quelle che forniscono infrastrutture, attrezzature e servizi critici all'industria nucleare.
- Innovatori (peso del 15%): sviluppo di tecnologie avanzate come i piccoli reattori modulari e attività di ricerca e sviluppo nel campo della tecnologia della fusione.
Investendo in tutta la catena del valore del nucleare, gli investitori si espongono a settori consolidati come l'estrazione dell'uranio e le società a valle il cui ruolo è fondamentale per rendere l'uranio idoneo ai reattori. La strategia include anche gli innovatori alla guida delle tecnologie nucleari di prossima generazione, come i piccoli reattori modulari e la ricerca sulla fusione, che potrebbero registrare una crescita significativa.
Focus sulla purezza:
La selezione e la ponderazione dei titoli si basano sull'esposizione dei ricavi alla catena del valore dell'uranio e dell'energia nucleare. Le società a monte devono ricavare almeno il 50% dei loro ricavi dal tema, mentre per le società a valle è richiesto un minimo del 10%, una soglia che tiene conto del loro ruolo strategico nella catena del valore, riconoscendo al contempo i loro modelli di business diversificati. Le ponderazioni sono calibrate a favore delle società con una maggiore esposizione ai ricavi, nel rispetto dei limiti massimi e dei requisiti di liquidità.
Conclusioni
L'ordine esecutivo di Trump consolida il ruolo dell'energia nucleare tra le tecnologie tradizionali che dovrebbero alimentare il fabbisogno energetico mondiale in rapida crescita. Inoltre, segna un chiaro punto di inflessione nel sentiment, sulla base dello slancio iniziato con l'adozione del nucleare da parte delle aziende tecnologiche lo scorso anno. Riteniamo che la reazione del mercato sottolinei una forte opportunità per gli investitori nella catena del valore dell'uranio e dell'energia nucleare.
1World Nuclear News, 24 maggio 2025.
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