Principali insegnamenti

Questo è stato l'anno degli acronimi, soprattutto nel mondo dei mercati finanziari. Tutto è iniziato con MAGA: “Make America Great Again” (Rendiamo di nuovo grande l'America). Di tanto in tanto, abbiamo sentito qualche versione satirica, in cui MAGA diventava “Make America Go Away” (Facciamo andar via l'America), oppure MEGA, ovvero “Make Europe Great Again” (Rendiamo l'Europa di nuovo grande). Di fatto, in linea con l’ultimo motto, nel corso dell'anno gli asset europei hanno spesso visto un afflusso di capitali superiore rispetto a quelli statunitensi. Naturalmente, c'è stato anche il DOGE, ovvero il “Department of Government Efficiency” (Dipartimento per l'efficienza del governo). E, più recentemente, a fare la sua comparsa è stato “TACO”.

Coniato dal commentatore del Financial Times Robert Armstrong, arguto editorialista e podcaster di Unhedged, TACO sta per “Trump Always Chickens Out” (Trump fa sempre marcia indietro). L’acronimo non ha nulla a che vedere con il Messico, anche se qualche legame con il Paese esiste. Descrive l'abitudine del presidente Trump di rilasciare dichiarazioni politiche audaci, come l'imposizione di dazi o le minacce alla Federal Reserve statunitense, per poi ritrattare e ammorbidire la propria posizione in un secondo momento. Questo, ovviamente, ha provocato una notevole volatilità del mercato.

Per coloro che investono nel NASDAQ 100, il TACO ha creato un vero e proprio effetto montagne russe. In presenza di fluttuazioni del mercato così marcate, chi effettua trading tattico ha avuto numerose opportunità di assumere posizioni in entrambe le direzioni.

In questo post, esaminiamo come quest'anno il NASDAQ 100 abbia seguito l'andamento altalenante del TACO e offriamo alcune riflessioni su ciò che potrebbe riservarci il futuro.

Cronologia degli eventi e NASDAQ 100

Il grafico in basso evidenzia una selezione di giorni significativi, ovvero quelli in cui il presidente Trump ha rilasciato dichiarazioni aggressive (in rosso) e quelli in cui ha successivamente fatto marcia indietro. Il NASDAQ 100 ha risposto in modo solitamente negativo agli annunci aggressivi, mentre le successive ritrattazioni hanno prodotto un effetto positivo.

Figura 1: Il NASDAQ 100 Index dimostra che l'effetto TACO è reale

Fonte: WisdomTree, PBS News, ABC News, Bloomberg, al10 giugno 2025. La performance storica non è indicativa di quella futura e qualsiasi investimento può diminuire di valore.

01 febbraio: Trump firma un ordine esecutivo che impone dazi sulle importazioni da Messico, Canada e Cina. Il NASDAQ 100 scende.

03 febbraio: Trump annuncia una sospensione di 30 giorni della minaccia di dazi contro Messico e Canada. La reazione del NASDAQ 100 è positiva.

13 febbraio: Trump annuncia piani per l'introduzione di dazi reciproci. Seguono una serie di minacce di dazi aggressivi nei confronti di numerosi paesi. Il NASDAQ scende.

02 aprile: Giorno della Liberazione – vengono annunciati dazi reciproci. Il NASDAQ 100 registra un forte calo.

09 aprile: Viene annunciata una sospensione di 90 giorni dei dazi reciproci. Il NASDAQ vede un forte rialzo.

21 aprile: Trump minaccia di licenziare il presidente della Federal Reserve Jerome Powell.

22 aprile: Trump ritira la minaccia di licenziare Jerome Powell.

12 maggio: Gli Stati Uniti e la Cina concordano una sospensione di 90 giorni dei dazi di ritorsione.

23 maggio: Trump minaccia l'Unione europea (UE) con dazi del 50% e Apple con dazi del 25% sui prodotti che non sono fabbricati negli Stati Uniti.

26 maggio: I dazi imposti all'UE vengono rinviati a luglio.

Cosa succederà ora?

A dire il vero, nessuno può prevedere cosa accadrà in merito all’annuncio di eventuali dazi. Ma la vera domanda è se il TACO sia ancora in corso. Esistono ancora opportunità succose a cui gli investitori possono attingere?

Figura 2: L'indice VIX ha registrato un picco nel giorno della liberazione, per poi subire un calo qualche giorno dopo

Fonte: WisdomTree, Bloomberg, al 10 giugno 2025. La performance storica non è indicativa di quella futura e qualsiasi investimento può diminuire di valore.

Un'ipotesi è che il TACO possa essersi ormai esaurito in quanto i mercati sarebbero diventati immuni alle nuove dichiarazioni aggressive del presidente Trump, sapendo che alla fine saranno ritirate o almeno attenuate. Se i mercati anticipano tale dinamica, le nuove minacce di dazi non producono più un effetto shock. I sostenitori di questa tesi potrebbero sottolineare come il CBOE Volatility Index (VIX) abbia registrato un picco nel giorno della liberazione, per poi retrocedere con l'annuncio di una pausa di 90 giorni sui dazi reciproci, tornando da allora a livelli normali. In questo scenario, la saga dei dazi potrebbe non generare più ulteriore volatilità nel NASDAQ 100.

Figura 3: Quest'anno l'incertezza sulla politica commerciale degli Stati Uniti ha raggiunto livelli senza precedenti

Fonte: WisdomTree, Bloomberg, al 10 giugno 2025. La performance storica non è indicativa di quella futura e qualsiasi investimento può diminuire di valore.

Secondo l'ipotesi opposta, invece, l'incertezza politica sarebbe più alta che mai. Cosa succederebbe se il presidente Trump annunciasse una misura aggressiva e non facesse marcia indietro? E se sorprendesse tutti con una mossa tale da cogliere davvero i mercati alla sprovvista? Oppure cosa succederebbe se i dati economici peggiorassero in modo tale da non poter essere ignorati dai mercati? In un tale scenario, il NASDAQ 100 potrebbe tornare a essere molto sensibile agli annunci politici e mostrare una rinnovata volatilità.

La gamma di prodotti tattici di WisdomTree sul NASDAQ 100

WisdomTree consente agli investitori che desiderano effettuare operazioni tattiche sul NASDAQ 100 di esprimere le loro opinioni direzionali con ETP short e con leva. La gamma comprende:

WisdomTree NASDAQ 100® 3x Daily Leveraged (QQQ3): il WisdomTree NASDAQ 100 3x Daily Leveraged è un ETP (exchange-traded product) completamente collateralizzato e “UCITS eligible”, progettato per fornire agli investitori un'esposizione con leva al NASDAQ 100. L'ETP replica il NASDAQ-100® 3x Leveraged Notional Net Return Index (XNDXL3), fornendo un rendimento totale pari a 3 volte la performance giornaliera del NASDAQ-100® Notional Net Total Return Index, rettificato per riflettere le commissioni e i costi relativi al mantenimento di una posizione con leva su titoli azionari.

WisdomTree NASDAQ 100® 3x Daily Short (QQQS): il WisdomTree NASDAQ 100 3x Daily Short è un ETP (exchange-traded product) completamente collateralizzato e “UCITS eligible”, progettato per fornire agli investitori un'esposizione short con leva al NASDAQ 100. L'ETP replica il NASDAQ-100® 3x Inverse Total Return Index (XNDXS3), fornendo un rendimento totale pari a -3 volte la performance giornaliera del NASDAQ-100® Total Return Index, rettificato per riflettere le commissioni e i costi e ricavi legati alle operazioni di vendita di titoli azionari allo scoperto.

WisdomTree NASDAQ 100 5x Daily Leveraged (QS5L): il WisdomTree NASDAQ 100 5x Daily Leveraged è un ETP (exchange-traded product) “UCITS eligible” e completamente collateralizzato, progettato per fornire agli investitori un'esposizione con leva a contratti future sul NASDAQ 100. L'ETP offre un rendimento complessivo pari a 5 volte la performance giornaliera dello US Technology Rolling Futures ER Index (BNSXFTUS), più i proventi da interessi, rettificati per riflettere commissioni e costi associati al prodotto.

WisdomTree NASDAQ 100 5x Daily Short (QS5S): il WisdomTree NASDAQ 100 5x Daily Short è un ETP (exchange-traded product) “UCITS eligible” e completamente collateralizzato, progettato per fornire agli investitori un'esposizione short con leva a contratti future sul NASDAQ 100. L'ETP offre un rendimento complessivo pari a -5 volte la performance giornaliera dello US Technology Rolling Futures ER Index (BNSXFTUS), più i proventi da interessi, rettificati per riflettere commissioni e costi associati al prodotto.

Per ulteriori informazioni sulla nostra gamma di prodotti short e con leva, invitiamo a consultare il nostro sito web qui: Materiale formativo S&L..

Conclusione

Il sempre popolare NASDAQ 100, spesso considerato una proxy del settore tecnologico statunitense, è stato fortemente influenzato dalle misure politiche del presidente Trump. Indipendentemente dal fatto che gli investitori avallino o meno il TACO, l'incertezza politica è destinata a rimanere elevata. E se l'attenzione finirà per spostarsi dai dazi, forse a tornare in primo piano saranno i fondamentali societari, come gli utili, e i dati economici, quali l'inflazione, la solidità del mercato del lavoro e il PIL.

A quel punto, potrebbero tornare di attualità acronimi più tradizionali come FOMO (“Fear of Missing Out”, paura di perdere un'occasione), TINA (“There Is No Alternative”, non c'è alternativa) e RINO (“Recession in Name Only”, recessione solo di nome). In ogni caso, qualcosa continuerà a tenere gli investitori impegnati e a influenzare il NASDAQ 100, in una direzione o nell'altra.