Construire l’ossature de l’Europe : investir dans la prochaine vague d’infrastructures

À retenir

Lors du Sommet de l’OTAN à La Haye en 2025, les Alliés se sont engagés à consacrer 5 % du PIB à la défense et à la sécurité d’ici 2035, incluant jusqu’à 1,5 % pouvant être alloué à la protection des infrastructures critiques et au renforcement de la résilience civile¹. Cet engagement a contribué à remettre les infrastructures au centre de l’attention des investisseurs. Mais la dynamique européenne en matière d’infrastructures dépasse largement les dépenses liées à la résilience. Après des années de sous-investissement, le vieillissement des actifs nécessite des remplacements et des modernisations, tandis que de nouvelles sources de demande, notamment l’électrification et la numérisation, accroissent les besoins en capacités supplémentaires. Ensemble, ces facteurs annoncent un cycle d’investissement durable et pluriannuel dans les infrastructures énergétiques, de transport et numériques.

Forces structurelles à l’origine de la dynamique des infrastructures en Europe

Sous-investissement et vieillissement des actifs : Des décennies de sous-investissement ont conduit certaines parties des réseaux électriques, des lignes ferroviaires et des ponts européens à approcher de la fin de leur durée de vie utile. Une grande partie des tunnels et ponts ferroviaires européens a plus de 50 ans ² et l’âge moyen des réseaux électriques dépasse souvent 40 ans. Le vieillissement des actifs nécessite davantage d’inspections et de maintenance, et peut limiter les capacités à mesure que l’utilisation augmente. Les remplacements et modernisations deviennent inévitables, entraînant des programmes de rénovation pluriannuels.
 

De nouvelles infrastructures pour l’avenir de l’Europe : L’Europe a également besoin de nouvelles capacités pour rester compétitive dans un monde en mutation. L’électrification des transports et de l’industrie accroît la demande d’électricité, tandis que la numérisation ajoute une charge supplémentaire. La Commission européenne prévoit une hausse d’environ 60 % de la consommation d’électricité de l’UE d’ici 2030³. Les centres de données devraient constituer un moteur important de la demande additionnelle d’électricité, renforçant l’urgence liée aux raccordements, au renforcement des réseaux et au développement de nouvelles capacités de production.

Figure 1 : La hausse de la demande énergétique liée à l’IA fait de la capacité des réseaux une contrainte majeure.

Source : Morgan Stanley, « Powering AI Comes To Europe », 3 décembre 2025. Les prévisions ne sont pas un indicateur des performances futures et tout investissement est soumis à des risques et à des incertitudes.

Financements publics pluriannuels : Les programmes européens et nationaux transforment les priorités stratégiques en plans d’investissement financés. L’ensemble de ces programmes représente des enveloppes de financement dépassant largement 1 000 milliards €  sur le cycle. Une inflation plus stable facilite la conversion des budgets en contrats, améliorant la visibilité des coûts pour les projets de longue durée. L’Allemagne ajoute de l’élan, ayant assoupli sa règle budgétaire et créé un fonds spécial  de 500 milliards d’euros dédié aux infrastructures et à la neutralité climatique.

 
Priorités de sécurité et de résilience : La géopolitique ajoute une dimension stratégique aux décisions en matière d’infrastructures, en complément des considérations traditionnelles de coûts et d’efficacité. La Déclaration du Sommet de l’OTAN à La Haye en 2025 indique que les Alliés pourront consacrer jusqu’à 1,5 % du PIB par an à la protection des infrastructures critiques et au renforcement de la préparation et de la résilience civiles. Par ailleurs, la reconstruction de l’Ukraine représente une perspective à plus long terme, avec des besoins estimés à 524 milliards de dollars sur la prochaine décennie ⁶.

Figure 2 : Besoins de reconstruction et de redressement de l’Ukraine

Source: Banque mondiale, Fourth Rapid Damage and Needs Assessment (RDNA4), février 2025 ; Rebuild Ukraine. Les prévisions ne sont pas un indicateur des performances futures et tout investissement est soumis à des risques et à des incertitudes.

 
Une approche par chaîne de valeur pour investir dans la prochaine vague d’infrastructures en Europe

Alors que l’Europe entre dans une nouvelle phase d’investissements dans les infrastructures, l’analyse de la chaîne de valeur permet de mieux comprendre les dynamiques d’investissement. Cela permet de se concentrer sur les flux d’investissement et sur les plans de projets pluriannuels. WisdomTree Europe Infrastructure UCITS ETF (WBLD) offre une exposition ciblée aux sociétés positionnées sur les dépenses à long terme liées aux infrastructures qui soutiennent la croissance et la résilience.
 

La stratégie cible les sociétés d’ingénierie et de construction, les fabricants d’équipements pour les réseaux et la production d’énergie, les producteurs de composants spécialisés pour les infrastructures, ainsi que les fournisseurs de matériaux essentiels participant au développement de ces actifs. À l’inverse, elle exclut généralement les services publics et autres opérateurs dont les revenus proviennent principalement de l’exploitation de réseaux existants, où les résultats dépendent davantage de la régulation et des paramètres opérationnels que de l’activité de construction.

Figure 3 : Le portefeuille WisdomTree Europe Infrastructure cible principalement les segments liés à la construction et à l’approvisionnement.

Source: WisdomTree.

La stratégie se concentre sur quatre piliers où les dépenses sont les plus visibles dans les programmes publics et les plans de projets.

• Déploiement des capacités de production d’énergie propre, incluant les renouvelables, le stockage et les raccordements au réseau.
• Réseaux intelligents et électrification, incluant les câbles, l’appareillage électrique, les postes de transformation et l’automatisation des réseaux.
• Modernisation des transports, en particulier le ferroviaire et les liaisons logistiques essentielles.
• Infrastructures numériques, incluant la fibre, les équipements nécessaires aux centres de données et l’ossature électrique qui les alimente.

Comment saisir les opportunités liées aux infrastructures en Europe ?

WisdomTree Europe Infrastructure UCITS ETF est conçu pour offrir une exposition ciblée aux sociétés impliquées dans la prochaine vague d’infrastructures en Europe. Aux côtés du WisdomTree Europe Defence UCITS ETF (WDEF), il propose une exposition complémentaire au développement physique des infrastructures qui soutiennent la compétitivité et la sécurité de l’Europe.
 

Le fonds réplique l’indice WisdomTree Europe Infrastructure UCITS. L’indice part de l’univers actions des marchés développés éligibles , puis applique des critères de taille et de liquidité et utilise des plafonds et autres garde-fous pour gérer la concentration. La sélection des titres repose à la fois sur la pertinence des revenus liés aux infrastructures et sur l’exposition des revenus à l’Europe. 
 

• Les sociétés sont éligibles si au moins 25 % de leurs revenus proviennent d’activités d’infrastructure Core, ou au moins 50 % d’un ensemble d’activités Core et Adjacentes. Les activités Core sont directement liées au développement des infrastructures en Europe, incluant les développeurs, les sociétés de construction et les fournisseurs d’équipements ou de composants spécialisés. Les activités Adjacentes soutiennent les projets d’infrastructure de manière plus indirecte. 
• Un filtre basé sur les revenus réalisés en Europe garantit que l’exposition est réellement liée à la région. Les sociétés domiciliées en Europe doivent générer au moins 10 % de leurs revenus en Europe, tandis que les sociétés non européennes doivent en générer au moins 20 %. Cela permet d’aligner le portefeuille sur la demande croissante en Europe.
• Chaque société éligible reçoit un « Relevancy Score » de 3, 2 ou 1 selon le degré de lien direct avec les infrastructures et l’importance de ses revenus en Europe. Les titres sont ensuite pondérés selon leur capitalisation boursière totale multipliée par ce score, orientant le portefeuille vers les sociétés ayant une exposition plus directe aux infrastructures.

Analyse du portefeuille WisdomTree Europe Infrastructure UCITS ETF


Au 27 février 2026, l’indice WisdomTree Europe Infrastructure UCITS présente une rentabilité supérieure à celle des grands indices actions. Le rendement des capitaux propres est d’environ 22 %, contre environ 14 % pour le MSCI Europe. Les signaux de valorisation sont contrastés, ce qui est courant pour un portefeuille orienté vers les technologies industrielles et les fournisseurs spécialisés. Sur la base des bénéfices et des ventes historiques, l’indice apparaît moins cher que le MSCI Europe et le MSCI ACWI.

Figure 4 : Indice WisdomTree Europe Infrastructure UCITS – Principaux fondamentaux

Source : WisdomTree, FactSet, au 27 février 2026. Il est impossible d’investir directement dans un indice. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures et tout investissement peut perdre de la valeur.

Les 20 principales positions représentent 78,18 % de l’indice. Elles se concentrent sur les segments de la chaîne de valeur les plus exposés au développement des infrastructures en Europe.
 

• Constructeurs et infrastructures de transport : VINCI et Ferrovial sont accompagnés d’acteurs de la construction et de l’ingénierie tels qu’Acciona, Skanska, ACS, Sweco, Strabag et Eiffage.
• Matériaux pour la construction : CRH, Holcim et Heidelberg Materials soutiennent le cycle de rénovation et d’expansion.
• Acteurs clés des réseaux et de l’électrification : Prysmian constitue la plus grande position, aux côtés de Schneider Electric, ABB et Legrand. Des spécialistes des câbles comme NKT et Nexans figurent également dans l’indice.
• Développement des systèmes énergétiques : Siemens Energy apporte une exposition aux équipements nécessaires à l’extension des systèmes électriques. Nordex et Vestas ajoutent une exposition au déploiement des capacités renouvelables.

 
 
Figure 5 : Les 20 principales positions de l’indice WisdomTree Europe Infrastructure UCITS

Source : WisdomTree, au 27 février 2026. Il est impossible d’investir directement dans un indice. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures et tout investissement peut perdre de la valeur.

Conclusion

Le cycle d’investissement dans les infrastructures en Europe passe de la planification à la mise en œuvre, avec un pipeline pluriannuel couvrant les réseaux, l’électrification, les transports et les systèmes énergétiques. L’opportunité actions se concentre sur les sociétés qui construisent ces infrastructures et fournissent les équipements et matériaux essentiels. WisdomTree Europe Infrastructure UCITS ETF (WBLD) offre une exposition ciblée et fondée sur des règles à cette chaîne de valeur, grâce à des filtres basés sur les revenus et un critère d’exposition aux revenus européens, avec une pondération par pertinence orientant le portefeuille vers les acteurs les plus directement exposés aux développements d’infrastructures.

 
  
Source

1. NATO, Defence expenditures and NATO’s 5% commitment
2. Europe’s Rail, Extending the life and capacity of Europe’s ageing tunnels and bridges
3. European Commission, A European Grid Action Plan
4. Based on committed envelopes for major EU programmes including the Next Generation EU, Recovery and Resilience Facility, InvestEU, Connecting Europe Facility, as per European Commission documentation.
5. German Federal Ministry of Finance, ‘The Special Fund for Infrastructure and Climate Neutrality’, 5 December 2025.
6. World Bank, Fourth Rapid Damage and Needs Assessment (RDNA4) , February 2025
7. World Bank, Fourth Rapid Damage and Needs Assessment (RDNA4) , February 2025