Gli ETP di WisdomTree sulle Cripto | Q&A

Swissquote è una banca svizzera, di ottima reputazione, regolamentata dalla FINMA. Di conseguenza, è sottoposta a regolari controlli in termini di solidità finanziaria, procedure e politiche applicate e deve mantenere i requisiti di riserva di capitale secondo quanto definito dal Regolatore svizzero. Swissquote possiede la più grande piattaforma di trading online in Svizzera ed è anche autorizzata dalla FINMA ad operare in qualità di depositaria di attivi digitali. Swissquote è stata la prima banca online in Europa ad offrire il trading di attivi digitali e dispone della piattaforma di attivi digitali più completa per i clienti retail e istituzionali. Hanno sviluppato un approccio di livello istituzionale, leader del settore, per la sicurezza degli asset digitali, eh hanno una lunga tempo e con successo come depositarie per gli asset finanziari tradizionali.  

Coinbase Custody è una depositaria qualificata indipendente e regolamentata dalla NYDFS. Ha sviluppato la sicurezza e l’operatività migliori del settore per affrontare le sfide specifiche del mercato delle criptovalute in termini di sicurezza, regolamentazione e operatività. Gli indirizzi on-chain dedicati sono protetti dal meccanismo di cold storage, già ampiamente rodato, di Coinbase. Infatti, Coinbase Custody offre ai clienti l’accesso alla soluzione sicura di storage offline, di livello istituzionale, utilizzata nell’attività di Coinbase sui cambi già dal 2012. Tutte le risorse digitali sono segregate e detenute in amministrazione fiduciaria a vantaggio dei clienti. Inoltre, la polizza assicurativa di Coinbase è una delle più grandi strutture assicurative per criptovalute del settore.

BitGo è una depositaria qualificata regolamentata negli Stati Uniti e uno dei fornitori indipendenti di servizi di custodia per asset digitali istituzionali con maggiore esperienza. È nota per aver introdotto in modo pionieristico la tecnologia dei wallet multi-firma e per offrire un’architettura di sicurezza di livello istituzionale che riduce i punti di vulnerabilità. BitGo fornisce custodia segregata, copertura assicurativa robusta e opera secondo un quadro normativo governato da rigorosi standard. Il suo track record nella protezione di miliardi di dollari in asset digitali per clienti istituzionali la rende un partner affidabile nell’ecosistema in evoluzione degli stessi asset digitali.

WisdomTree ha nominato più depositarie per salvaguardare la valuta digitale detenuta da WisdomTree Issuer X Limited (l’“Emittente” degli ETP su asset digitali di WisdomTree) per conto degli investitori.

A nostro avviso, la struttura basata su più depositarie offre i seguenti vantaggi:

• Diversificazione degli attivi, per mitigare eventuali perdite di asset.
• Capacità di trarre vantaggio dai punti di forza e dall’expertise di ogni depositaria in una specifica valuta digitale.
• Capacità di trarre vantaggio dall’efficienza operativa di ogni depositaria, grazie agli sviluppi interni alla stessa.
• Capacità di utilizzare misure di sicurezza nuove o rafforzate e strumenti sviluppati da ogni depositaria.
• Capacità di continuare a migliorare l’efficienza dei costi dei prodotti, ad es. commissioni di transazione o deposito.

Le allocazioni vengono riviste, valutate e concordate da WisdomTree per conto dei clienti. Il processo allocativo e si basano su molteplici fattori come il panorama industriale, l’efficienza operativa, la tecnologia, ecc. Per ulteriori informazioni, consultare la nostra allocation policy.

Le depositarie hanno sviluppato approcci di livello istituzionale, leader del settore, nell’ambito della sicurezza degli attivi digitali. Combinano politiche e procedure operative, sistemi di sicurezza hardware e software di livello istituzionale, nell’intento di eliminare i singoli punti di vulnerabilità e proteggere gli asset digitali da eventuali attacchi di hacker.
 
Dispositivi di cold storage: le chiavi private¹ sono completamente crittografate e conservate offline. Per qualsiasi prelievo/transazione al di fuori del portafoglio offline² è necessario l’intervento umano.
 
Distribuzione geografica delle ridondanze: esiste una ridondanza di dispositivi, geografica, ambientale e umana che consente un accesso costante. Tutte le ubicazioni sono altamente sicure.

Solido processo di approvazione: Le depositarie sono dotate di una tecnologia a più livelli di approvazione, di tipo istituzionale, la quale riduce considerevolmente il rischio di perdere una singola chiave di approvazione o un singolo approvatore e le ripercussioni che ciò potrebbe avere sull’accesso agli asset digitali. Questa tecnologia approvativa funziona con un sistema "M-of-N" in base al quale una transazione deve essere approvata da un numero minimo (M) di approvatori, rispetto a un determinato numero complessivo (N) di approvatori noti. La separazione dei compiti per la configurazione del portafoglio (ad esempio le politiche d’impostazione e di approvazione), la comunicazione con il cliente, l’avvio delle transazioni, le funzioni di controllo rappresenta una componente intrinseca dell’offerta come banca depositaria, in grado di offrire solidità al processo approvativo.

Inoltre, le transazioni possono essere avviate solo nei confronti di un insieme predefinito e immutabile di indirizzi inseriti nella whitelist.

¹ Un numero segreto che consente di spendere gli attivi digitali

² Sistema per conservare le chiavi private

1. Il Jersey è considerato una giurisdizione che offre leggi eccellenti e moderne in materia societaria.
 

2. In Jersey esiste un forte contesto normativo ed è anche applicata la Convenzione dell’Organizzazione per la cooperazione e lo sviluppo economico (OCSE). Si rimanda al relativo annuncio sul sito web dell’OCSE all’indirizzo: https://www.oecd.org/en/about/legal.html
 
3. Il Jersey dispone di un’infrastruttura professionale di livello mondiale. Il nostro consulente legale in Jersey è Mourant Ozannes che ha uffici a Londra, Hong Kong e in Jersey, tra le altre giurisdizioni. 
 
4. Le società del Jersey sono soggette alla supervisione finale dei tribunali del Jersey. I tribunali del Jersey sono indipendenti e imparziali. Molti dei giudici che presiedono i tribunali del Jersey sono avvocati con una formazione in inglese. Inoltre, il tribunale di ultima istanza della Corte d’appello del Jersey è l’English Privy Council.
 
5. La vicinanza e l’interconnessione del Jersey con il Regno Unito sono convenienti per varie ragioni operative. Ad esempio, la struttura del sistema di regolamento CREST si estende ai titoli emessi nel Jersey ed è possibile avvalersi di un Registrar basato in Jersey per interagire direttamente con CREST.
 
6. WisdomTree vanta una lunga storia nella strutturazione di prodotti domiciliati in Jersey che offrono esposizione ad attivi detenuti fisicamente. In quanto tali, i prodotti strutturati in questo modo mostrano una comprovata serie storica (di oltre 10 anni) quanto ad idoneità ed efficienza per gli investitori su base paneuropea.

I clienti devono valutarlo da soli; tuttavia il trattamento dovrebbe essere lo stesso di altri prodotti ETC generalmente considerati conformi alla normativa UCITS. Un’analisi dettagliata dell’idoneità dei prodotti è disponibile qui.

L’Autorità di vigilanza finanziaria svedese (Sw. Finansinspektionen) (la “SFSA”), in qualità di autorità competente ai sensi del Regolamento (UE) 2017/1129, ha approvato un prospetto relativo agli ETP sugli attivi digitali di WisdomTree.

Il prospetto consente l’offerta al pubblico degli ETP su asset digitali di WisdomTree e/o l’ammissione alla negoziazione di questi prodotti su un mercato regolamentato in Svezia e nei mercati in cui il prospetto è stato approvato.

L’Emittente ha richiesto alla SFSA di notificare l’approvazione del Prospetto di Base ad Austria, Belgio, Danimarca, Finlandia, Francia, Germania, Italia, Irlanda, Lussemburgo, Paesi Bassi, Norvegia, Polonia e Spagna.

L’Emittente non è soggetto alla supervisione della Jersey Financial Services Commission; tuttavia, una copia del Prospetto è stata depositata presso il Registrar of Companies di Jersey in conformità all’Articolo 5 del Companies (General Provisions) (Jersey) Order 2002 (CGPO), e il Registrar of Companies di Jersey ne ha autorizzato la circolazione.

Inoltre, la Commissione per i servizi finanziari del Jersey ha dato relativa autorizzazione, in conformità all’Articolo 4 dell’Ordine 1958 (Jersey) del Control of Borrowing (il COBO), all’emissione di titoli da parte dell’Emittente. Gli ETP su asset digitali di WisdomTree non costituiscono un fondo di investimento collettivo ai sensi della Legge del 1988 (Jersey) sui Fondi di investimento collettivo, in quanto si tratta di prodotti di investimento progettati per investitori finanziariamente sofisticati, con esperienza specifica e conoscenze specialistiche, e che dispongono di una base di attivi tale da poter sostenere eventuali perdite.

Un prospetto separato relativo ai WisdomTree Digital Assets ETPs³  è stato approvato dalla Financial Conduct Authority (FCA) del Regno Unito come autorità competente ai sensi del Regolamento (UE) 2017/1129 (il “Regolamento Prospetti”), in quanto parte del diritto interno del Regno Unito in virtù dell’European Union (Withdrawal) Act 2018.

³ Attualmente limitato a WisdomTree Physical Bitcoin (BTCW) and WisdomTree Physical Ethereum (ETHW).

l prodotti sono ammessi alla commercializzazione e/o alla negoziazione su un mercato regolamentato nei seguenti Paesi:

Austria, Belgio, Danimarca, Finlandia, Francia, Germania, Italia, Irlanda, Lussemburgo, Paesi Bassi, Norvegia, Polonia, Spagna, Svezia, Svizzera e Regno Unito⁴.

Attualmente, i prodotti possono essere negoziati sulla Borsa svizzera (SIX), sulla Borsa tedesca (Börse Xetra), sul London Stock Exchange (LSE)⁵, Borsa Italiana⁶, Nasdaq Stockholm⁷, su Euronext Paris ed Euronext Amsterdam o tramite un broker, per i clienti che abbiano accesso al mercato appropriato. Per ulteriori informazioni, contattare WisdomTree.

Questi prodotti sono disponibili per investitori istituzionali e professionali nei seguenti Paesi:

• Israele
• Alcuni Paesi dell’America Latina

La lista non è esaustiva. Se la vostra area geografica non è indicata nella lista di cui sopra, si prega di contattarci.
 
I prodotti sono disponibili esclusivamente per gli investitori retail informati e avanzati o esperti in determinate circostanze; per ulteriori informazioni si invita a richiedere la consulenza del proprio consulente o intermediario. Inoltre potrebbero esserci delle restrizioni alla disponibilità dei prodotti medesimi in alcune aree geografiche.

⁴ Il Regno Unito si applica solo a WisdomTree Physical Bitcoin (BTCW) e WisdomTree Physical Ethereum (ETHW).
⁵ Al momento, solo WisdomTree Physical Bitcoin ETP (BTCW) e WisdomTree Physical Ethereum ETP (ETHW) sono quotati al LSE.
⁶ Attualmente, solo WisdomTree Physical Bitcoin ETP (BTCW), WisdomTree Physical Ethereum ETP (ETHW), WisdomTree Physical XRP ETP (XRPW), WisdomTree Physical Solana ETP (SOLW), WisdomTree Physical Stellar Lumens ETP (XLMW), WisdomTree Physical Lido Staked Ether (LIST), WisdomTree Physical Crypto Altcoins (WALT) e WisdomTree Physical CoinDesk 20 ETP (WCRP) sono quotati su Borsa Italiana.
⁷ Al momento, solo il WisdomTree Physical Solana ETP (SOLW) è quotato al Nasdaq Stockholm.

L'Emittente ha nominato tre depositarie istituzionali di criptovalute di grande prestigio, Coinbase Custody, Swissquote, e BitGo. Ciascuna delle due depositarie adotta controlli rigorosi sul deposito delle monete ricevute e monitora scrupolosamente le operazioni all'interno della rete di deposito, aderendo alle normative antiriciclaggio.

Coinbase Custody:
Nell’ambito del suo programma antiriciclaggio, Coinbase Custody ha creato un sistema di monitoraggio delle transazioni personalizzato, integrato nella soluzione proprietaria di monitoraggio della blockchain Coinbase Analytics. Questo consente a Coinbase di analizzare le transazioni di criptovalute sulla blockchain. Tale infrastruttura permette a Coinbase di adattarsi rapidamente alle minacce emergenti nella cripto-economia e di costruire scenari e tipologie in base a determinati tipi di transazioni, oltre a garantire la flessibilità necessaria per supportare nuovi prodotti e servizi.

Swissquote:
Swissquote esegue controlli di conformità e analisi forensi della blockchain su tutti i trasferimenti di criptovalute, utilizzando un sistema non proprietario per identificare e garantire che le stesse non provengano da attività illegali.

BitGo:
BitGo applica un quadro di compliance multilivello che combina controlli di rischio proprietari con fornitori terzi di blockchain intelligence. Il suo programma AML include monitoraggio delle transazioni, punteggio di rischio a livello di wallet e avvisi in tempo reale per identificare attività sospette. Il sistema di approvazioni basato su policy e la segregazione dei compiti sono integrati nella piattaforma di custodia, incorporando la compliance direttamente nelle operation. Questa struttura consente a BitGo di gestire i rischi legati alla finanza illecita mantenendo l’efficienza operativa per i clienti istituzionali.

La titolarità complessiva della moneta si riferisce al numero di asset digitali a cui un ETP ha diritto.
 
La titolarità della moneta per quota può essere calcolata dividendo la titolarità complessiva per il numero di quote in circolazione.

L’esatta titolarità della moneta è pubblicata giornalmente ed è disponibile sul nostro sito web.

WisdomTree utilizza gli indici di CoinDesk per tutti i suoi ETP crypto perché sono affidabili, trasparenti e progettati per gli investitori istituzionali. CoinDesk aggrega dati dalle principali piattaforme di scambio e applica regole rigorose per garantire una valutazione equa che rifletta lo stato reale del mercato. Come uno dei nomi più affermati nei benchmark degli asset digitali, CoinDesk offre la credibilità e l’affidabilità che gli investitori si aspettano quando accedono al mondo crypto tramite i prodotti WisdomTree.

L’ETP usa un processo di creazione/riscatto “in natura” sul mercato primario tra l’Emittente e gli AP. Ciò significa che gli AP consegnano/ricevono gli asset digitali per le quote sulla base della titolarità di moneta per quota disponibile giornalmente sul sito web. Al lancio dell’ETP su bitcoin, ogni quota valeva circa 0,01 bitcoin. Quindi, per creare 100 quote, l’AP doveva consegnare circa 1 bitcoin all’ETP. 

I prodotti ETP su asset digitali di WisdomTree non negoziano attivi digitali nel processo di creazione/riscatto, evitando così l’uso di liquidi, oltre ad evitare i costi di transazione all’interno del prodotto, a causa del processo di creazione/riscatto.

La titolarità della moneta per quota è disponibile tutti i giorni sul nostro sito web. La titolarità della moneta per quota può essere calcolata dividendo la Titolarità di moneta complessiva per le Quote in circolazione.

Gli investitori operano sul mercato secondario, acquistando o vendendo i titoli in borsa o direttamente con il proprio broker.

Per la maggior parte degli ETP su criptovalute di WisdomTree, gli investitori hanno l’opzione della consegna fisica. Si veda la sezione Physical Crypto Redemption per maggiori dettagli.

WisdomTree aderirà alla policy della Depositaria in caso di un evento fork. La policy sui fork è disponibile su richiesta.

Fork non supportato dalla depositaria:

Nel caso in cui un evento fork non sia supportato dalla depositaria, ciò verrà comunicato chiaramente a WisdomTree. Non sarà necessaria alcuna azione ulteriore. La crypto currency esistente continuerà ad esistere senza alcun impatto.

Fork supportato dalla depositaria:

Se si verificasse un evento fork e la depositaria fosse in grado di supportarlo e di assegnare gli asset derivanti dal fork a WisdomTree, l’Emittente designerà una data di registrazione per gli ETP di WisdomTree interessati, corrispondente alla data di hard fork (la “Record Date”).

L'Emittente monitorerà attentamente l'impatto dell'evento di hard fork e valuterà le opzioni a sua disposizione dopo l'hard fork con l'obiettivo di consentire ai detentori degli ETP di WisdomTree interessati alla “Data di Registrazione” di ricevere il beneficio degli ETP di WisdomTree interessati.

Tali opzioni potrebbero dipendere da decisioni di terze parti coinvolte, come Depositarie, Borse e Partecipanti Autorizzati.

L’Emittente precisa che, in caso di evento fork, non vi sarà alcun impatto sulla sicurezza o sulla struttura degli ETP di WisdomTree interessati e che non può garantire di riuscire a identificare un modo per fornire il beneficio degli asset derivanti dal fork ai detentori degli ETP di WisdomTree alla Record Date.

Qualsiasi detentore degli ETP di WisdomTree interessati che acquisisca gli ETP di WisdomTree interessati dopo la Record Date non riceverà alcun beneficio dagli asset derivanti dal fork.

Gli asset digitali detenuti dal prodotto hanno esclusivamente lo scopo di garantire il prodotto medesimo. L’Emittente è un’entità legale separata e i creditori di WisdomTree non potranno rivendicare gli asset detenuti da questo o da altri prodotti di WisdomTree. 

Di seguito, un esempio per l’ETP su Bitcoin di WisdomTree:
 
Il NAV giornaliero è calcolato utilizzando la titolarità di moneta per quota e il CoinDesk Bitcoin Benchmark London Settlement Rate.

Il CoinDesk Bitcoin Benchmark London Settlement Rate. è calcolato sulla base delle transazioni rilevanti in bitcoin effettuate sulle borse componenti ammissibili tra le 15:00 e le 16:00, orario di Londra. Il prezzo e la dimensione di ogni transazione rilevante vengono registrati e aggiunti a un elenco suddiviso in dodici intervalli di tempo equally-weighted di cinque minuti ciascuno.

Il volume massimo per ordine in un dato giorno è dettato dalla liquidità disponibile. Ciò è dovuto al processo di creazione/riscatto in natura che crea un legame diretto tra gli ETP su asset digitali di WisdomTree e il mercato di asset digitali sottostante. Per creare un dato volume, l’AP deve procurarsi la quantità equivalente di asset digitali (sulla base della titolarità della moneta).

Ciò significa che eventuali costi associati all’individuazione degli asset digitali, inclusi eventuali impatti di mercato, incideranno sul prezzo di una data operazione degli ETP su asset digitali di WisdomTree e, pertanto, sul volume massimo efficiente.

Mentre le condizioni di mercato variano e devono sempre essere considerate nelle operazioni di trading, il volume di negoziazione efficiente di solito si aggira attorno ai 5-10mln di USD ma possono essere anche gestite operazioni superiori ai 25mln USD circa (se i termini lo consentono).

Tutti gli investitori acquistano le quote sul mercato secondario (di solito in borsa) con una liquidità a due vie offerta dai market maker durante tutta la giornata di negoziazione. La liquidità che i market maker sono in grado di fornire è direttamente correlata al mercato degli attivi digitali sottostanti, poiché le quote del prodotto possono essere create o riscattate in un dato giorno in cambio di asset digitali. 

Se consideriamo uno scenario in cui un investitore cerca di vendere quote di un ETP su asset digitali di WisdomTree, lo farà al prezzo di mercato prevalente, o in borsa o tramite il proprio broker, e finirà per negoziare contro un Partecipante autorizzato che, a sua volta, riscatterà le quote con l’Emittente in cambio di attivi digitali. Queste potranno essere liquidate per agevolare il pagamento delle quote vendute dall’investitore.