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Expertise de WisdomTree
Les CoCo AT1 ont démontré leur maturité en 2025, en absorbant des volumes d’émissions record avec résilience. À l’horizon 2026, la création de valeur repose sur des coupons élevés, les AT1 offrant des rendements attractifs ainsi qu’une exposition à un secteur bancaire européen stable et ayant une bonne assise financière.
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Les CoCo AT1 ont démontré leur maturité en 2025, en absorbant des volumes d’émissions record avec résilience. À l’horizon 2026, la création de valeur repose sur des coupons élevés, les AT1 offrant des rendements attractifs ainsi qu’une exposition à un secteur bancaire européen stable et ayant une bonne assise financière.
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Les obligations CoCo AT1 offrent de solides rendements proches de 400 bps, dans un contexte d’incertitude sur les marchés. Soutenues par des banques bien capitalisées, présentant un faible risque de crédit et une exposition tarifaire limitée, elles constituent une opportunité d’investissement résiliente dans un contexte économique volatil.
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Les turbulences s’intensifient sur les marchés obligataires mondiaux, les rendements atteignant des seuils critiques, alimentés par l’inflation persistante, l’instabilité politique et l’alourdissement de la dette publique. Ces évolutions découlent des hausses de taux durables, qui modifient les coûts d’emprunt et les stratégies d’investissement mondiales. Cet article explore les opportunités d’investissement qui naissent de ces dynamiques, et propose des recommandations concrètes.
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Ces dernières années, les CoCo ont connu une forte demande, certaines émissions étant souscrites plus de 10 fois. L’effet « pull-to-par », ainsi que leurs fondamentaux solides, ont ravivé et renforcé la confiance des investisseurs. Depuis leur création, les CoCo européennes ont surperformé leurs concurrents, en dépit des crises telles que la COVID-19 et la chute de Credit Suisse.
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Les récentes tendances sur le marché des obligations CoCo se caractérisent par un resserrement notable des spreads, qui est attribuable à la pratique constante des émetteurs consistant à rappeler ces obligations à leur valeur nominale, à la remontée des prix après le naufrage de Credit Suisse, au contexte monétaire favorable, ainsi qu’à l’absence d’effets macroéconomiques négatifs majeurs.
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Le paysage financier mondial a fait l’objet d’importantes transformations ces dernières années, influencé par divers facteurs macroéconomiques. La hausse constante des taux d’intérêt figure parmi les changements les plus importants, une dynamique qui a présenté des défis et des opportunités pour différents secteurs de l’économie. Il est essentiel de saisir les nuances de ces évolutions au sein du secteur bancaire, notamment en ce qui concerne les CoCo AT1.
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