WisdomTree Megatrends : surperformer lorsque les thèmes sont en difficulté

À retenir

La réélection de Donald Trump au début du mois de novembre a suscité une onde de choc sur les marchés financiers, comparable à celle qui a suivi sa victoire en 2016. À l’heure où les investisseurs évaluent les conséquences d’un second mandat de Trump, certaines actions thématiques se démarquent d’ores et déjà en tant que grandes gagnantes. Les actions du thème Blockchain ont par exemple affiché une solide performance, en phase avec la vision favorable du président élu Trump concernant ce secteur. Les actions du thème Défense bénéficient également des attentes annonçant une pression sur les pays de l’OTAN pour qu’ils dépensent davantage dans ce domaine. À l’inverse, les entreprises axées sur les critères ESG enregistrent des baisses, dans un contexte d’inquiétude autour d’une réduction des priorités environnementales.

Grâce à son allocation tactique trimestrielle, l’indice WisdomTree Megatrends Global Equity entend conserver une position qui lui permet de bénéficier des variations de sentiment autour des thèmes. Pour ce faire, le portefeuille de la stratégie est construit en trois étapes successives, qui visent à ajouter de la valeur :

• L’allocation thématique stratégique se concentre chaque année sur les thèmes les plus pertinents à moyen et long terme. Actuellement, le portefeuille investit dans 16 thèmes :

Illustration 1 : Sélection des thèmes dans l’indice WisdomTree Global Megatrends Equity

Source : WisdomTree. Novembre 2024.

• L’allocation tactique des actifs est effectuée chaque trimestre. Elle surpondère et sous-pondère les thèmes afin de positionner le portefeuille de manière à tirer le meilleur parti des périodes d’exubérance ou au contraire d’inertie dans les différents thèmes.

• La sélection d’actions dans chaque thème s’appuie sur la philosophie d’investissement thématique de WisdomTree, et se concentre sur :

• L’expertise : WisdomTree travaille en partenariat avec des experts thématiques externes lors de la construction de ses portefeuilles thématiques.

• La pureté : les actions au sein de nos portefeuilles thématiques concernent une activité principalement axée sur un thème.

• La différenciation : nos portefeuilles thématiques sont très différents des indices du marché (le chevauchement entre la stratégie multithématique de WisdomTree et le MSCI AC World ou le Nasdaq est inférieure à 20 %) et varient également significativement selon les thèmes.

Superposition tactique thématique de WisdomTree : comment sommes-nous positionnés ?

Lors du dernier rééquilibrage du 18 octobre, nous avons constaté des changements significatifs dans le positionnement tactique du portefeuille en fonction de notre momentum quantitatif et de nos signaux de retour à la moyenne :

• Le thème Blockchain est resté le plus surpondéré au cours de ce trimestre, après avoir affiché une solide performance tout au long de l’année. Cette surpondération porte déjà ses fruits, compte tenu du résultat de l’élection américaine début novembre.

• Le thème Semi-conducteurs arrivait second, et demeurait le seul thème surpondéré, toutefois dans une moindre mesure qu’au trimestre précédent. Près de deux ans après la dernière vague de l’intelligence artificielle (IA), des signaux de retour à la moyenne ont été observés, ce qui a conduit à une réduction de la surpondération.

• Le thème IA est désormais sous-pondéré, après être passé à une pondération neutre au rééquilibrage précédent (mi-juillet). Après de solides performances en 2023 et au premier semestre, ce thème a montré des signes d’essoufflement, affichant une certaine sous-performance ainsi que des flux sortants ces derniers mois.

• Le thème Nucléaire est également passé à une position sous-pondérée.

• Il convient de noter que plusieurs thèmes sous-pondérés depuis un certain temps se sont rapprochés d’une pondération neutre. Ils demeurent sous-pondérés, mais ils montrent des signes de vitalité. C’est le cas des thèmes Infrastructures numériques, Sociétés spécialisées dans la transition énergétique, Croissance des marchés émergents, Stockage d’énergie durable et Alimentation durable.

• Ce léger rebond des thèmes liés aux énergies renouvelables, qui ont souffert d’un certain désintérêt de la communauté des investisseurs depuis fin 2022, s’explique par le développement du domaine des centres de données. Les grands modèles de langage consomment d’importantes quantités d’énergie : une requête sur ChatGPT consomme par exemple 10 fois plus qu’une recherche sur Google. La demande énergétique des opérateurs de centres de données est par conséquent croissante, ces derniers cherchant à obtenir un approvisionnement énergétique indépendant, qui les préserve des problèmes de réseau. Cela se traduit par un besoin de production énergétique locale, de type solaire et/ou éolien avec stockage local ou de type batteries. Par extension, la demande de matériaux liés à la transition énergétique augmente, même lorsque cet élan n’est pas lié au changement climatique.

• Tous les thèmes restants continuent de souffrir de vents contraires et demeurent sous-pondérés.

Illustration 2 : Superposition tactique dans l’indice WisdomTree Global Megatrends Equity

Source : WisdomTree, Bloomberg, au 18 octobre 2024. Vous ne pouvez pas investir directement dans un indice. Les performances historiques ne garantissent pas les performances futures, et tout investissement est susceptible de perdre de la valeur.

Une surperformance par rapport au marché depuis la création de cette stratégie, grâce à une approche en trois couches

Avec le recul, la stratégie continue d’offrir des performances supérieures à celles du marché. Au moment de la rédaction de cet article (le 11 novembre 2024), la stratégie présentait un rendement de 47,2 % depuis sa création le 27 octobre 2023¹. Cela signifie qu’elle a surperformé le MSCI AC World de 7,9 % sur cette période.

Si l’on considère uniquement la période jusqu’au rééquilibrage (18 octobre 2024), la stratégie a affiché une surperformance de 1,15 %. L’illustration 3 présente la manière dont cette performance a été rendue possible.

• Premièrement, l’allocation stratégique des actifs a été préjudiciable. Dans l’ensemble, l’année 2024 a été difficile pour les thèmes, onze d’entre eux sous-performant le marché. Ceci a entraîné une sous-performance relative de -6,96 % pour cette couche.

• Deuxièmement, l’allocation tactique des actifs a très bien fonctionné, offrant une surperformance de 6,23 %. L’allocation tactique aux thèmes Blockchain (surpondérée), IA (principalement surpondérée), Cybersécurité (oscillant entre surpondération et sous-pondération) et Semi-conducteurs (surpondérés) a été particulièrement positive.

• Enfin, notre sélection experte d’actions pure play a permis une contribution de +1,89 % par rapport à l’indice de référence.

Ainsi, dans l’ensemble, malgré des vents contraires pour les actions thématiques, la stratégie est parvenue à surperformer grâce aux différentes couches utilisées dans la construction du portefeuille.

Illustration 3 : Répartition de la performance depuis la création de la stratégie (par couches)

Source : WisdomTree, Bloomberg. En USD. Du 27 octobre 2023 au 18 octobre 2024. Vous ne pouvez pas investir directement dans un indice. Les performances historiques ne garantissent pas les performances futures, et tout investissement est susceptible de perdre de la valeur.

À quoi s’attendre désormais ?

Depuis le rééquilibrage, la performance relative de la stratégie demeure très solide. Elle a généré 4,8 % de surperformance par rapport au MSCI ACWI, et 3,1 % par rapport au Nasdaq 100². C’est le résultat d’un positionnement judicieux, qui prend tout son sens à la lumière des résultats de l’élection américaine. Le rallye des actions du thème Blockchain a été particulièrement positif pour la stratégie.

Dans l’ensemble, les actions bénéficient de l’« effet de certitude » (les résultats de l’élection américaine étant désormais connus, l’incertitude s’atténue), de l’« effet Trump », de l’« effet des bénéfices » (au 7 novembre, 75 sociétés de l’indice Nasdaq-100 ont déclaré leurs bénéfices au T3, et 68 % d’entre elles enregistrent des bénéfices positifs surprenants), de « l’effet de la Fed » (la Réserve fédérale américaine poursuivant les baisses de taux d’intérêt), ainsi que de « l’effet inflation » (l’inflation demeure sous contrôle). Tous ces éléments combinés pourraient continuer de pousser les actions à la hausse, en particulier les actions à faible capitalisation et les actions technologiques.

¹ Source : WisdomTree, Bloomberg. En USD. Du 27 octobre 2023 au 11 novembre 2024. Vous ne pouvez pas investir directement dans un indice. Les performances historiques ne garantissent pas les performances futures, et tout investissement est susceptible de perdre de la valeur.
² Source : WisdomTree, Bloomberg. En USD. Du 18 octobre 2024 au 11 novembre 2024. Vous ne pouvez pas investir directement dans un indice. Les performances historiques ne garantissent pas les performances futures, et tout investissement est susceptible de perdre de la valeur.