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Idées relatives au marché boursier américain dans le contexte des baisses de taux de la Réserve fédérale américaine
À retenir
- Le fait de combiner le fonds WisdomTree US Quality Dividend Growth ETF (DGRW), pour sa résilience face aux baisses, avec le fonds WisdomTree US Quality Growth ETF (QGRW), pour son exposition à la croissance, est susceptible de fournir aux investisseurs un mix diversifié. Cette stratégie permet de concilier stabilité et potentiel de croissance dans diverses conditions de marché.
- La performance sectorielle des États-Unis après les baisses de taux s’est révélée inégale, le secteur de la consommation discrétionnaire et celui de la santé surperformant historiquement les services de communication et les services publics.
- De manière plus générale, l’impact des baisses de taux sur les marchés est incertain. Bien que les baisses de taux aient parfois conduit à l’augmentation des rendements (par exemple après 1998), les cycles qui ont débuté en 2001, 2007 et 2019 ont été suivis par des inflexions du marché boursier. Un portefeuille diversifié d’obligations et d’actions, tel que le fonds WisdomTree US Efficient Core UCITS ETF (NTSX), pourrait tirer profit des baisses de taux tout en agissant comme une couverture en cas de déclin des marchés, sans renoncer à une exposition aux actions.
- Ce blog est un résumé de notre article « Idées relatives au marché boursier américain dans le contexte des baisses de taux de la Réserve fédérale américaine » qui présente une variété de stratégies d'investissement potentielles en réponse aux baisses de taux de la Réserve fédérale américaine. L'article complet est disponible ici.
Les baisses de taux attendues de la Réserve fédérale américaine (Fed) se profilant à l’horizon, les investisseurs s’interrogent sur la manière de se positionner au mieux face à ces changements. Historiquement, la performance des actions à la suite de baisses de taux a largement varié, le marché ayant pris une direction parfois haussière, parfois baissière. Cet article aborde plusieurs stratégies susceptibles de tirer profit des baisses de taux, ou de contribuer à atténuer les risques en cas de ralentissement. Les trois stratégies abordées sont les suivantes : la stratégie WisdomTree US Quality Dividend Growth UCITS Strategy (DGRW), la stratégie WisdomTree US Quality Growth UCITS Strategy (QGRW) et la stratégie WisdomTree US Efficient Core UCITS Strategy (NTSX).
Examinons comment ces stratégies peuvent être utilisées efficacement et quels enseignements les investisseurs sont susceptibles de tirer des modèles historiques de baisses de taux.
Combiner les stratégies DGRW et QGRW pour une exposition équilibrée
Les stratégies DGRW et QGRW peuvent constituer une approche équilibrée pour les investisseurs à la fois désireux de se protéger contre les baisses et d’exploiter une potentielle croissance. La stratégie DGRW se concentre sur les actions distributrices de dividendes et présentant un historique de rentabilité, qui ont tendance à réaliser de bonnes performances en périodes d’incertitude économique ou de ralentissement. D’autre part, la stratégie QGRW confère une exposition à des actions de croissance, notamment à des entreprises technologiques et innovantes de haute qualité, offrant davantage de potentiel haussier.
Cette combinaison est propice à la création d’un portefeuille diversifié capable de résister à diverses conditions de marché. En combinant d’une part l’accent que place la stratégie DGRW sur les entreprises distributrices de dividendes réguliers avec, d’autre part, l’exposition à la croissance permise par la stratégie QGRW, les investisseurs pourraient potentiellement équilibrer leurs portefeuilles afin de gérer les risques tout en demeurant en capacité de bénéficier des éventuelles opportunités de croissance.
Arguments en faveur de NTSX : Une stratégie diversifiée alliant actions et obligations
Le fonds WisdomTree US Efficient Core UCITS ETF (NTSX) est conçu pour offrir une exposition à la fois aux actions et aux obligations, dans une structure diversifiée à effet de levier. Avec une exposition à effet de levier 1,5x aux actions et obligations américaines, le fonds vise à offrir des rendements comparables à ceux des actions, tout en fournissant une protection contre les risques de baisse. Cette approche est utile lorsque les baisses de taux risquent de ne pas conduire aux résultats de marché souhaités et lorsque les investisseurs doivent se protéger contre de potentielles baisses du marché boursier.
Au cours des précédents ralentissements, lorsque les investisseurs recherchaient de la sécurité, les marchés obligataires ont souvent rebondi. La stratégie NTSX pourrait bénéficier d’un tel scénario, dans la mesure où son exposition obligataire fournit une couverture contre les pertes dans le domaine des actions. Par ailleurs, si les actions continuent de performer de manière satisfaisante, l’exposition du fonds aux actions permet aux investisseurs de ne pas manquer les gains potentiels.
Performance sectorielle après les baisses de taux : ce que l’histoire nous enseigne
D’après les données historiques, l’impact des baisses de taux sur le marché boursier dans son ensemble a été variable. Tandis que les baisses de taux ont parfois conduit à des hausses du marché, comme observé après celles de 1998, les cycles d’assouplissement de la Fed en 2001, 2007 et 2019 ont au contraire été suivies d’un replis. Ces données suggèrent que les investisseurs doivent se méfier de l’idée selon laquelle les baisses de taux garantiront une augmentation des rendements boursiers.
La performance sectorielle après les baisses de taux, par exemple, a considérablement varié. Les actions des secteurs de la consommation discrétionnaire et de la santé ont généralement surperformé le marché global lors de huit des onze derniers cycles de baisse des taux. En revanche, des secteurs tels que les services de communication et les services publics ont souvent sous-performé. Cette tendance reflète les sensibilités distinctes des secteurs face aux variations des taux d’intérêt. Les secteurs axés sur la consommation et la santé ont tendance à bénéficier de coûts d’emprunt plus faibles et de l’augmentation des dépenses de consommation, tandis que les secteurs hautement réglementés, tels que les services publics, sont susceptibles d’être affectés par la hausse des coûts d’exploitation ou la stagnation de la demande.
Il convient également de souligner que les secteurs évoluent au fil du temps. À titre d’illustration, le secteur des services de communication comprend aujourd’hui des entreprises de médias sociaux et de jeux vidéo, ce qui engendre plus de volatilité comparé aux sociétés de télécommunications traditionnelles qu’il englobait autrefois. De même, le secteur des services publics pourrait bénéficier de l’essor de l’intelligence artificielle (IA) à mesure que la consommation d’énergie augmente dans les centres de données, bien que les performances récentes aient été mitigées.
Enseignements tirés des précédents cycles d’assouplissement de la Fed
L’analyse des précédents cycles d’assouplissement de la Fed met clairement en évidence le fait que les baisses de taux n’entraînent pas systématiquement des hausses durables du marché. Tandis que les baisses de taux de 1998 ont contribué à soutenir le marché haussier de la fin des années 1990, celles qui ont commencé en 2001 et 2007 ont été suivies par des baisses durables du marché. De même, après les baisses de taux de 2019, le marché s’est effondré au début de la pandémie de COVID-19 en 2020. Ces précédents historiques suggèrent que les investisseurs doivent se méfier de l’idée selon laquelle les baisses de taux aboutiront à des gains immédiats.
Il convient plutôt d’accorder la priorité à la diversification ainsi qu’à la gestion des risques. L'article démontre que la combinaison des fonds DGRW et QGRW semble créer un portefeuille qui pourrait générer de solides performances dans diverses conditions économiques, tandis que le fonds NTSX pourrait fournir une protection supplémentaire grâce à son exposition aux obligations.
Dernières remarques : Quelle stratégie les investisseurs devraient-ils adopter face aux baisses de taux ?
Les prochaines baisses de taux de la Fed présentent à la fois des opportunités et des risques pour les investisseurs. Bien que certains secteurs et stratégies puissent bénéficier de taux moins élevés, il est essentiel de conserver prudence et diversification. La combinaison des fonds DGRW et QGRW semble concilier stabilité et potentiel de croissance, tandis que le fonds NTSX pourrait offrir une perspective unique grâce à une exposition à effet de levier de 90-60 aux obligations et actions.
En fin de compte, la réussite de toute stratégie dans un contexte de baisse des taux dépendra de plusieurs facteurs, notamment de la conjoncture économique, des tendances en matière d’inflation et de la capacité de la Fed à gérer l’atterrissage en douceur qu’elle entend mettre en œuvre. En analysant l’histoire et en maintenant une approche diversifiée, les investisseurs seront en mesure de mieux appréhender l’incertitude autour des baisses de taux et de positionner leurs portefeuilles de manière à obtenir des rendements corrigés du risque potentiellement plus élevés.
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