Die wichtigsten Erkenntnisse

Die Widerstandsfähigkeit des weltweiten Wirtschaftswachstums hat viele überrascht, und die meisten Industrieländer haben eine Phase außerordentlicher geldpolitischer Straffung durchlaufen, die länger als noch vor einem Jahr erwartet anhielt. Da es jedoch sichtbare Anzeichen für ein Nachlassen des Inflationsdrucks und eine Eintrübung der Wirtschaftslage gibt, setzen die meisten Zentralbanken der Industrieländer nun auf eine gemäßigtere Geldpolitik. Viele Anlageklassen werden diese Lockerung der Geldpolitik begrüßen.

2024 dürfte sich als das wohl ereignisreichste Wahljahr der modernen Geschichte erweisen. Schockierende Ergebnisse in Indien und Frankreich geben den Ton für geopolitische Besorgnis an. Die US-Präsidentschaftswahlen sind eines der wichtigsten noch ausstehenden Ereignisse im Wahlkalender und dürften die Märkte in Atem halten.

Zum Auftakt des letzten Quartals des Jahres 2024 unterstützt der Marktausblick von WisdomTree Anleger dabei, wichtige Trends in den verschiedenen Assetklassen zu erkennen und ihre Portfolios anzupassen, um in einem veränderlichen Marktumfeld stets einen Schritt voraus zu sein.

1. Die „große Aktienrotation“ ist gekommen

Trotz gelegentlicher Abwärtskorrekturen haben sich die Aktienmärkte seit Beginn des Jahres generell gut entwickelt. In Anbetracht eines nachlassenden Inflationsdrucks und gemäßigteren Zinsumfelds können wir in Echtzeit beobachten, dass sich Anleger von Large-Cap-Mega-Titeln abwenden und stattdessen andere Chance wahrnehmen, die sie in den letzten 18 Monaten vernachlässigt haben. Dieser Umschwung deckt sich mit unserer Einschätzung, dass die attraktivsten Risiko-Rendite-Aussichten in unzureichend beachteten Marktsegmenten zu finden sind: bei Small Caps, Dividenden- und Substanzwerten. Wegen ihrer hohen Sensitivität gegenüber verschärften Kreditbedingungen dürften Small Caps nach der ersten Zinssenkung einen Aufschwung verzeichnen, wodurch sie größere und sogar Mega-Cap-Aktien hinter sich lassen könnten – eine Leistung, die ihnen in acht der letzten elf Lockerungszyklen gelungen ist. Das zeigt sich bereits an den Erwartungen zum Ertragswachstum, da der „S&P 493“ nach jahrelangem Rückstand nun mit den Glorreichen Sieben mithalten kann.

Diese Rotation setzte Anfang Juli ein. Ihre Wirkung zeigt sich in Kern- bzw. Satellitenlösungen:

• Der WisdomTree US Quality Dividend Growth UCITS ETF hat den S&P 500 seit Juni 2024 um 3,9 % übertroffen¹. Der ETF fokussiert sich auf hochwertige Unternehmen mit wachsenden Dividenden auf den US-Märkten. Der Ansatz bietet eine Kernaktienstrategie mit einer guten Aufwärtskomponente sowie defensiven Eigenschaften in ungewissen Zeiten. Das könnte Anleger dabei unterstützen, die Ungewissheit der nächsten Monate zu meistern und zugleich von der Aktienrotation zu profitieren.

• Der WisdomTree US Equity Income UCITS ETF kombiniert den Faktor Hohe Dividende mit dem Faktor Value, was ihm dazu verholfen hat, den S&P 500 Index seit Ende Juni um 4,2 %1 zu übertreffen. Der ETF ist auf Unternehmen mit hohen Dividendenrenditen ausgerichtet, die beträchtliche Bardividenden ausschütten. Die Strategie gewichtet ihre Bestandteile nach der im Vorjahr gezahlten Bardividende.

• Die Gewinne europäischer Small Caps stellen seit Mitte 2023 die von Large Caps in den Schatten. Sie sind in Bezug auf ihre Bewertung zunehmend attraktiv, da die Lücke im Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) gegenüber Large Caps noch immer signifikant ist. Das könnte dem WisdomTree Europe SmallCap Dividend UCITS ETF im Zinssenkungszyklus eine Outperformance bescheren.

2. Japan überwindet endlich seine 40-jährige Flaute 

Japan profitiert weiter von lange überfälligen strukturellen Veränderungen. Der Nikkei 225 Total Return Index ist im laufenden Jahr um 9,1 % gestiegen². Trotz einer gewissen Schwäche im Sommer kommen Japan nach wie vor mehrere Aufwärtskatalysatoren zugute:

• Der schwächere Yen verschafft japanischen Exporteuren einen anhaltenden Wettbewerbsvorteil, was sich am robusten Ertragswachstum zeigt.

• Auch die unternehmenspolitischen Reformen signalisieren Verbesserungen, da die Maßnahmen auf die Kapitalrendite abzielen.

• Japanische Aktien notieren zu attraktiven Bewertungen gegenüber globalen Aktien.

Nach einem kräftigen Jahr 2023 liegt der WisdomTree Japan Equity UCITS ETF weiterhin vorn: Er rentierte mit 11,8 %² im bisherigen Jahresverlauf und damit um 2,6 %² besser als der Markt. Der ETF ist gut aufgestellt und verschafft Anlegern ein breit gefächertes Engagement in dividendenzahlenden, exportorientierten Unternehmen, die die ESG-Kriterien (Umwelt, Soziales und Governance) von WisdomTree erfüllen. Exportorientierte Unternehmen sind Firmen, die mindestens 80 % ihres Umsatzes in Ländern außerhalb Japans erwirtschaften. Anleger können die potenziellen Chancen durch einen schwächeren Yen und die unternehmenspolitischen Reformen über eine der vielen währungsabgesicherten Anteilsklassen des ETF nutzen.

3. Ein schwächerer US-Dollar könnte den Schwellenländern Dynamik verleihen 

Die Schwellenländer standen in den letzten Jahren bei den meisten Anlegern im Hintergrund. Allerdings ist es vielleicht an der Zeit, diese Haltung zu hinterfragen. Da die Fed kurz vor dem Übergang zum nächsten geldpolitischen Lockerungszyklus steht, dürften die Schwellenländer von einem schwächeren US-Dollar profitieren. Darüber hinaus genießen sie höhere Wachstumsprognosen als ihre Pendants aus den Industrieländern. Der zunehmende Anteil des Handels innerhalb der Schwellenländer anstelle der Industrieländer wird diesen Märkten ebenfalls Rückenwind verleihen.

Der WisdomTree Emerging Markets Equity Income UCITS ETF wurde 2007 aufgelegt und bietet ein Engagement in den Unternehmen mit der höchsten Dividendenrendite in den Schwellenländern. Die Strategie wird jährlich neu zusammengestellt und hält die Unternehmen mit der höchsten Dividendenrendite (die obersten 30 %) in den Schwellenländern, wobei die risikoreichsten Titel nach unserem Composite Risk Screen herausgefiltert werden. Da Value- und Dividendenwerte die Schwellenländer anführen, könnte dieses Anlagevehikel die richtige Wahl für einen Wiedereinstieg in diese Märkte sein.

4. Künstliche Intelligenz ist zum Mainstream aufgestiegen 

Künstliche Intelligenz (KI) ist mittlerweile seit beinahe zwei Jahren in aller Munde. Aber die Welt steht gerade erst am Anfang ihrer KI-Revolution. Die Vorteile der KI-Revolution werden sich voraussichtlich auf unterschiedliche Unternehmen und Branchen ausbreiten. Das Wettrüsten um Rechenzentren und KI-fähige Geräte hat erst begonnen. Es wird Enablern (Unternehmen, die die Bausteine für KI entwickeln, etwa fortschrittliche Maschinen, autonome Systeme, selbstfahrende Autos, Halbleiter oder Datenbanken für maschinelles Lernen) und Engagern (Unternehmen, die künstliche Intelligenz über Produkte, Software oder Systeme entwickeln, schaffen, integrieren oder bereitstellen) Aufwind geben. Mit dem Heranreifen des Trends wird er auch auf angrenzende Themen überschwappen, wobei Cybersicherheit eine größere Rolle beim Schutz von KI-Systemen einnehmen dürfte.

WisdomTree arbeitet seit 2018 mit einem einzigartigen Ansatz für Aktienthemen und bietet in Partnerschaft mit Experten thematische ETFs an. Jeder ETF investiert in ein diversifiziertes, expertengestütztes Portfolio von Pure-Play-Unternehmen mit hoher Relevanz für das Thema und minimiert Überschneidungen mit etablierten Tech-Mega-Caps. Diese gesunde Mischung aus kleineren und größeren Unternehmen ist eine gute Ausgangsposition für den bevorstehenden Zinssenkungszyklus.

Zwei ETFs könnten von besonderem Interesse sein:

• WisdomTree Artificial Intelligence UCITS ETF: In Zusammenarbeit mit der Consumer Technology Association – dem Handelsverband für die 505 Milliarden US-Dollar schwere US-Branche für Verbrauchertechnologie und dem Organisator der CES in Las Vegas – ins Leben gerufen.

• WisdomTree Cybersecurity UCITS ETF: In Partnerschaft mit Team8 entwickelt, einer Venture-Gruppe mit solidem Fachwissen auf dem Gebiet der Cybersicherheit. Zum Führungsteam von Team8 zählen Unicorn-Gründer, Bank- und FinTech-CEOs sowie frühere Führungskräfte der Unit 8200 (Einheit Acht Zweihundert), Israels Eliteorganisation für Militärtechnologie und Geheimdienst

5. Edelmetalle führen Rohstoffe weiter an 

Eines steht fest: Der bevorstehende Zinssenkungszyklus in den Industrieländern wird die Attraktivität von Fiatwährungen schmälern. Obwohl Gold bereits in der Nähe von Allzeithochs notiert, könnte die Entwicklung weitere positive Impulse für Edelmetalle bringen. Auch die anhaltende handelspolitische Ungewissheit, die vor allem durch die voraussichtlich sehr knappe US-Wahl angeheizt wird (mit einer hauptsächlich negativen Tendenz für den Welthandel, sollte Trump zum Präsidenten gewählt werden), könnte Rohstoffen allgemein Gegenwind bringen – dennoch könnte Gold als geopolitische Absicherung in der Gunst stehen.

WisdomTree ist ein führender Anbieter von physisch besicherten Gold-ETCs (börsengehandelte Rohstoffe). Seit Auflegung des ersten physisch besicherten Gold-ETC Europas vor fast zwanzig Jahren haben wir unser Angebot an Goldprodukten kontinuierlich ausgebaut und bieten unseren Kunden erstklassige Funktionen und preislich wettbewerbsfähige Lösungen an. Im Dezember 2020 wurde beispielsweise WisdomTree Core Physical Gold unter Einhaltung der höchsten Standards für verantwortungsvolles Gold aufgelegt. Die Verwahrstellen wurden aufgefordert, sich nach besten Kräften um die Zuweisung von ausschließlich Goldbarren der London Bullion Market Association (LBMA) aus dem Jahr 2019 oder später zu bemühen. Die Verwaltungsgebühr beträgt nur 12 Basispunkte. WisdomTree Core Physical Silver bietet Anlegern ebenfalls eine einfache, kosteneffiziente und sichere Möglichkeit für den Zugang zu physisch besichertem Silber mit einer Verwaltungsgebühr von nur 19 Basispunkten.

6. China als Retter der Energiewende 

Auf der Suche nach neuen Quellen des Wirtschaftswachstums will China die Energiewende sowohl im eigenen Land als auch auf internationaler Ebene weiter vorantreiben. Es besteht zwar das Risiko von handelspolitischen Vergeltungsmaßnahmen seitens der USA und Europas, aber die Umsetzung könnte einige Zeit in Anspruch nehmen, sodass ein Zeitfenster für die Steigerung der Cleantech-Exporte bleibt.

WisdomTree bietet eine innovative Lösung an, um in dieses Thema zu investieren: Rohstoffkorb-ETCs, die auf für die Energiewende besonders wichtige Metalle ausgerichtet sind: WisdomTree Energy Transition Metals. Die ETCs weisen zwei für die europäischen Märkte einzigartige Merkmale auf:

• Die Körbe investieren sowohl in Lithium- als auch in Kobalt-Terminkontrakte, d. h. in das Metall selbst und nicht in Bergbauunternehmen

• Die Gewichtung der Metalle wird von Wood Mackenzie (einem globalen Researchunternehmen für erneuerbare Energien, Energiewende und natürliche Ressourcen) auf der Grundlage eigener Modelle überprüft, die an die Entwicklung der Energiewende gekoppelt sind

7. Die neutrale Kryptoallokation beträgt 1,5 % in allen Portfolios

Im Jahr 2024 sind digitale Assets zu einer vollständig institutionalisierten Anlageklasse avanciert. Das regulatorische Umfeld hat sich mit physisch besicherten Bitcoin- und Ethereum-ETPs stabilisiert, die nun an den Börsen der meisten Industrieländer, einschließlich in den USA und in London, erhältlich sind.  Angesichts der nach und nach sinkenden Einstiegshürden ist der Zeitpunkt gekommen, an dem Anleger die Aufnahme digitaler Assets in ihre Portfolios allein auf der Grundlage ihrer Investmentbasis prüfen sollten. Digitale Assets verleihen Multi-Asset-Portfolios ein außergewöhnliches Wachstumspotenzial und eine unvergleichliche Diversifikationsmöglichkeit. Zum jetzigen Zeitpunkt ihrer Entwicklung beträgt eine neutrale Allokation in digitalen Vermögenswerten etwa 1,5 %. Alles darunter stellt eine aktive Untergewichtung dar und erfordert eine klare Anlagethese, die Anleger teuer zu stehen kommen kann. Bitcoin ist seit Jahresbeginn bereits um 32,8 % gestiegen (nachdem der Coin im letzten Jahr um mehr als 150 % zugelegt hat).

Unsere physisch besicherten Krypto-ETPs zeugen von unserem guten Ruf als Emittent, da wir Zugang zu ETPs von institutioneller Qualität in einer Vielzahl von Anlageklassen, einschließlich Kryptowährungen, bieten. Wir setzen auf unsere tief verwurzelte Rohstoffexpertise, um institutionelle Kryptoangebote zu entwickeln, die physisch besichert sind und von einem Rahmen mit mehreren Verwahrstellen profitieren, um eine sichere und diversifizierte Verwahrlösung zu gewährleisten. Unser Ansatz zeichnet sich durch umsichtiges Risikomanagement und Innovation aus, da wir neue Funktionen wie das Staking mit Bedacht integrieren und gleichzeitig die Risiken der Wertpapier- oder Coin-Leihe vermeiden.

¹ Quelle: WisdomTree, Bloomberg. Vom 30. Juni 2024 bis zum 10. September 2024. In USD. Die historische Wertentwicklung ist kein Hinweis auf die künftige Wertentwicklung, und Anlagen können im Wert sinken.
² Quelle: WisdomTree, Bloomberg. Vom 31. Dezember 2023 bis zum 10. September 2024. In JPY. Die historische Wertentwicklung ist kein Hinweis auf die künftige Wertentwicklung, und Anlagen können im Wert sinken.