Die wichtigsten Erkenntnisse

Unser thematischer Flaggschiff-ETF WisdomTree Artificial Intelligence UCITS ETF wurde Ende September einer Neugewichtung unterzogen. Im Gegensatz zu den vorangegangenen regelmäßigen Rebalancings haben wir dieses Mal eine weiterentwickelte Indexmethode eingeführt. Diese bewahrt die Grundprinzipien eines reinen Engagements, von Know-how, Diversifikation über die gesamte Wertschöpfungskette der künstlichen Intelligenz (KI) und Differenzierung vom breiteren Markt.

Der Fonds wurde 2018 aufgelegt, also noch vor der Einführung von ChatGPT und bevor Unternehmen wie Nvidia in der KI-Debatte eine so zentrale Rolle spielten wie heute. Mit der Weiterentwicklung des KI-Ökosystems in den letzten Jahren hat sich die Wettbewerbslandschaft gewandelt, sodass Strategieverbesserungen erforderlich waren. Darüber hinaus erkennen wir mit der fortschreitenden Entwicklung der KI-Technologie neue potenzielle Chancen, die wir nutzen wollen. In Zusammenarbeit mit unseren Expertenpartnern NASDAQ und CTA wurde die Strategie überarbeitet, um sicherzustellen, dass sie auch in Zukunft ein differenziertes Engagement in aktuellen und neuen Chancen bietet.

Zur Erinnerung: Die KI-Wertschöpfungskette

In unserer Strategie werden KI-Unternehmen innerhalb der KI-Wertschöpfungskette in drei Kategorien eingeteilt:

• Enabler: ein Unternehmen, das die Bausteine für künstliche Intelligenz entwickelt, z. B. fortschrittliche Maschinen, autonome Systeme/selbstfahrende Fahrzeuge, Halbleiter oder Datenbanken für maschinelles Lernen.

• Engager: ein Unternehmen, das künstliche Intelligenz in Form von Produkten, Software oder Systemen entwirft, entwickelt, integriert oder bereitstellt.

• Enhancer: ein Unternehmen, das innerhalb des Ökosystems der künstlichen Intelligenz eigene Mehrwertdienste anbietet, die nicht zum Kern ihres eigenen Produkt- oder Dienstleistungsangebots gehören.

Wie wurde der Index weiterentwickelt?

• Angesichts der zunehmenden Konzentration auf KI bieten sich vielfältige Finanzierungsmöglichkeiten für KI-Unternehmen in der Anfangsphase. Private KI-Firmen können nun zu höheren Bewertungen privat bleiben, und der Einstieg in diesen Bereich erfordert erhebliche Infrastrukturinvestitionen. Folglich wurde die Mindestmarktkapitalisierung von 250 Millionen US-Dollar auf 2 Milliarden US-Dollar angehoben, wobei zusätzliche Liquiditätsbeschränkungen gelten.

• In der Anfangszeit der KI gewichteten wir die Unternehmen in den Kategorien Engager, Enabler und Enhancer wegen des unvorhersehbaren Auftretens von „Themengewinnern“ zunächst gleich. Da sich der Wettbewerb im KI-Bereich jedoch verfestigt hat, gewichten wir Unternehmen nun auf der Grundlage ihrer CTA-Intensitätswerte, wobei die Gewichtung einzelner Aktien auf 4 % begrenzt ist.

• Da immer mehr Unternehmen in das KI-Segment einsteigen, muss sich unsere Strategie auf die Titel mit der stärksten Beteiligung konzentrieren. Dazu haben wir die Anzahl der Enhancer reduziert, indem wir einen Intensitätswert von mindestens 0,8 ansetzen. Dieser selektive Ansatz erhöht nicht nur die Gewichtung der verbleibenden Unternehmen, sondern minimiert auch größere Verschiebungen in der Gewichtung, wenn Unternehmen zwischen Kategorien wechseln.

• Die Gewichtung von Enablern (40 %) und Engagern (50 %) hat sich auf 50 % bzw. 40 % geändert. Diese Änderung spiegelt den aktuellen KI-Zyklus wider, in dem Enabler, insbesondere in den Bereichen Hardware und Halbleiter, mehr Umsatz generieren. Die Einschätzung der CTA deutet darauf hin, dass im KI-Bereich ein „Wettrüsten“ um die Infrastruktur von Rechenzentren und die schnelle Entwicklung von KI-Geräten einsetzt, wovon die Kategorie Enabler profitiert. Darüber hinaus geht diese Kategorie über die Halbleiterindustrie hinaus und umfasst ein breiteres Spektrum an Grundlagenunternehmen.

Nähere Informationen zu den Indexänderungen finden Sie im Regelwerk des Index.

Wie hat sich das Portfolio durch die Neugewichtung verändert?

Bei der letzten Neugewichtung wurden fünf Unternehmen von Enhancern zu Engagern bzw. Enablern umgestuft, und ein Unternehmen wurde in das Portfolio aufgenommen, nachdem es die erforderlichen Kriterien erfüllt hatte. Darüber hinaus wurden 23 Unternehmen hauptsächlich aufgrund der aktualisierten Indexmethode gestrichen.

Neueinstufung

Alphabet, Microsoft und Amazon wurden alle von Enhancern in Enabler umgestuft, was ihre zunehmende Rolle als Hyperscaler widerspiegelt, die KI-Rechenkapazitäten und Entwicklungsplattformen bereitstellen. Diese Unternehmen bieten Cloud-Dienste an, mit denen Unternehmen KI-Modelle entwickeln und einsetzen können. Alphabets Neueinstufung unterstreicht die Integration von Gemini in die Google-Cloud-Plattform, seine Tensor Processing Unit (TPU) für das Training und die Bereitstellung von KI-Modellen. Microsofts Neueinstufung beruht auch auf der Integration von OpenAI in die Azure-Cloud-Plattform, die die generative KI-Entwicklung unterstützt, sowie auf seiner Suite von KI-Produkten wie dem Produktivitätstool Copilot und der Copilot+-Hardware. Die Neueinstufung von Amazon spiegelt die strategische Investition in Anthropic wider, mit der Claude in seine KI-Cloud-Services integriert wurde, ebenso wie seine Trainium-Chips, die das Training und die Bereitstellung von KI-Modellen unterstützen.

Meta wurde aufgrund seines umfangreichen Angebots an KI-Diensten durch sein großes Sprachmodell (LLM) Llama und vor allem durch seine werbegestützten Social-Media-Plattformen von einem Enhancer in einen Engager umklassifiziert. Das Unternehmen setzt fortschrittliche KI-Algorithmen ein, um Markenwerbung effizient und präzise auf Zielgruppen abzustimmen.

Symbotic wurde ebenfalls von einem Enhancer in einen Engager umgestuft, da es seine Rolle in der KI-gestützten Lagerautomatisierung stärkt. Die Software des Unternehmens zeichnet sich durch fortschrittliche Selbstlernfähigkeiten aus, während seine Fulfillment-Roboter Abläufe mithilfe modernster Bildverarbeitungs- und Sensortechnologien vollständig automatisieren. Die Lösungen von Symbotic, die von großen Einzelhändlern wie Walmart genutzt werden, unterstreichen den Einfluss und die wachsende Bedeutung der KI-gestützten Lagerinnovation.

Ergänzung

Astera Labs wurde als Enabler zum Portfolio hinzugefügt. Als Spezialist für halbleiterbasierte Konnektivitätslösungen für Cloud- und KI-Infrastruktur sind die Produkte von Astera Labs entscheidend für die Gewährleistung einer schnellen und zuverlässigen Datenübertragung, die für KI-Workloads bei wachsender Komplexität und Größe der Modelle unerlässlich ist.

Streichungen

Die meisten Portfoliostreichungen waren auf Änderungen der Indexmethode zurückzuführen, da die Unternehmen die geänderten Schwellen für Marktkapitalisierung und Intensitätswerte nicht erreichten. Fünf Halbleiter-Enabler wurden aufgrund ihrer geringen KI-Intensitätswerte ausgeschlossen, was den Fokus der Strategie auf relevantere und führende KI-Innovatoren unterstreicht. Dadurch wird sichergestellt, dass der Index die einflussreichsten Halbleiterunternehmen im KI-Sektor erfasst.

Abbildung 1: Streichungen aufgrund der Portfolio-Neugewichtung im September 2024

Quelle: WisdomTree, NASDAQ, CTA, Stand: 23. September 2024.

Fazit

Das aktuelle Rebalancing des WisdomTree Artificial Intelligence UCITS ETF trägt der sich entwickelnden KI-Landschaft und den strategischen Aktualisierungen der Indexmethode Rechnung. Durch die Präzisierung der Unternehmenseinstufungen und die Anpassung der Gewichtungen sorgt der Index für ein diversifiziertes Engagement bei den wichtigsten Akteuren im KI-Ökosystem. Die Neueinstufung großer Unternehmen wie Alphabet, Microsoft und Amazon verdeutlicht die wachsende Bedeutung von KI-Rechenkapazitäten und Cloud-Plattformen. Darüber hinaus unterstreicht die Aufnahme von Titeln wie Astera Labs den steigenden Bedarf an fortschrittlicher Infrastruktur zur Unterstützung des KI-Wachstums. Durch diese Veränderungen kann der ETF zukünftige Chancen nutzen, wenn sich der Megatrend KI weiter entfaltet.