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Principali insegnamenti
- Selezione più forte dei titoli growth: a differenza del NASDAQ 100 che, a causa della ponderazione basata sulla capitalizzazione di mercato, include società con una crescita più lenta come Cisco Systems e PepsiCo, il WisdomTree US Quality Growth UCITS Index dà priorità a società con una crescita e una redditività elevate, come ServiceNow ed Eli Lilly, per un’esposizione più mirata ai titoli growt.
- Universo azionario più ampio: il NASDAQ 100 include solo titoli quotati sul Nasdaq, escludendo le società a forte crescita quotate sul NYSE come Visa, Mastercard e Blackstone. Il WisdomTree US Quality Growth UCITS Index, invece, attinge a tutte le principali borse statunitensi e ha un approccio più flessibile per individuare le opportunità di crescita.
- Strategia growth più mirata: il WisdomTree US Quality Growth UCITS Index ha sovraperformato il NASDAQ 100 grazie all'applicazione di criteri di selezione basati sulla crescita degli utili e delle vendite, che garantiscono un'attenzione particolare alle società con fondamentali più solidi e riducono l'esposizione alle aziende con una crescita più lenta.
Per anni, il NASDAQ 100, noto per la sua forte esposizione ad aziende tecnologiche e innovative, è stato il benchmark dominante per gli investitori in titoli growth dei mercati statunitensi. La metodologia è semplice: si selezionano le 100 maggiori società non finanziarie per capitalizzazione di mercato quotate sulla borsa NASDAQ e si ponderano i costituenti sulla base della capitalizzazione di mercato modificata.
Tuttavia, questa semplicità potrebbe imporre dei compromessi. Poiché il NASDAQ 100 non applica criteri di selezione basati sui fondamentali, le società mature e con una crescita lenta possono essere incluse nell'indice unicamente per le loro dimensioni, diluendo potenzialmente l'esposizione “alla crescita” che gli investitori desiderano.
Al contrario, il WisdomTree US Quality Growth UCITS Index utilizza un processo di selezione basato sui fondamentali, individuando società con una crescita forte e solide metriche di redditività in tutte le principali borse statunitensi. Nel 2024, questa metodologia più ampia e raffinata ha portato a una sovraperformance di oltre il 12,5% rispetto al NASDAQ 1001, che nell'anno in questione aveva già di per sé registrato forti guadagni.
Figura 1: Rendimenti effettivi rispetto a NASDAQ 100, Russell 1000 Growth e S&P 500
Fonte: FactSet, Bloomberg. I rendimenti dal 30 novembre 2022 al 31 dicembre 2024 sono ricavati dalla serie Net Total Return. La Strategia WisdomTree US Quality Growth è rappresentata dai rendimenti basati su test retrospettivi seguiti dai rendimenti effettivi dell'Indice UCITS (Indice WTQGRWUN). La strategia è stata lanciata negli Stati Uniti con il nome di WTQGRWTR Index il 30 novembre 2022. La performance storica non è indicativa di quella futura e qualsiasi investimento può diminuire di valore.
Selezione dei titoli: un fattore di differenziazione fondamentale
Figura 2: Sovrapposizione dei titoli tra il WisdomTree US Quality Growth UCITS Index e il NASDAQ 100
Fonte: WisdomTree, NASDAQ, al 31 dicembre 2024. Non è possibile investire direttamente in un indice.
Sebbene vi sia una significativa sovrapposizione in termini di partecipazioni, la metodologia di selezione di WisdomTree produce un portafoglio differenziato, enfatizzando la crescita degli utili e delle vendite come fattori chiave.
Per evidenziare il contrasto tra le metodologie, di seguito sono riportate le cinque maggiori partecipazioni uniche di ciascun indice.
Maggiori titoli unici del WisdomTree US Quality Growth Index:
- Eli Lilly & Co
- Visa
- Mastercard
- Blackstone
- ServiceNow
Maggiori titoli unici del NASDAQ 100 (non inclusi da WisdomTree per via dei criteri di selezione basati su redditività e crescita):
- Costco Wholesale
- T-Mobile US
- Cisco Systems
- PepsiCo
- Linde
Figura 3: Maggiori titoli unici nel WisdomTree US Quality Growth rispetto ai maggiori titoli unici del NASDAQ 100
Fonte: WisdomTree, FactSet, Bloomberg, al 31 dicembre 2024. Non è possibile investire direttamente in un indice.
Alcune osservazioni tratte dalla figura 3:
- al 31 dicembre 2024, la crescita stimata media degli utili e delle vendite delle società incluse nel WisdomTree US Quality Growth Index ma escluse dal Nasdaq100 era rispettivamente del 24,5% e del 14,5%.
- Al contrario, la crescita media degli utili e delle vendite delle società incluse nel NASDAQ 100 ma escluse dal WisdomTree Index era rispettivamente di appena il 9,8% e il 6,9%.
- Un esempio lampante è rappresentato da ServiceNow (NOW), un'azienda con una capitalizzazione di mercato di oltre 200 miliardi di dollari il cui fatturato negli ultimi cinque anni è cresciuto a un tasso annualizzato del 26,5%. Gli analisti prevedono che nei prossimi anni gli utili cresceranno di oltre il 20,4% all'anno.
- Al contrario, Cisco Systems (CSCO), inclusa nel NASDAQ 100 ma esclusa dal WisdomTree Index, ha registrato una crescita del fatturato di appena lo 0,4% annualizzato e si prevede che nei prossimi anni la crescita degli utili sarà inferiore al 7%. Nonostante la sua crescita relativamente lenta, Cisco rimane nel NASDAQ 100 semplicemente per la sua capitalizzazione di mercato e non perché risponda a criteri di crescita elevata.
Conclusione: un approccio più olistico agli investimenti nella crescita
Applicando un processo di selezione basato sui fondamentali in tutte le borse statunitensi, il WisdomTree US Quality Growth UCITS Index fornisce una proxy migliore per investire nella crescita rispetto agli indici tradizionali ponderati in base alla capitalizzazione di mercato, come il NASDAQ 100.
WisdomTree US Quality Growth UCITS Index:
- coglie le aziende con una crescita elevata nel mercato azionario statunitense, indipendentemente dalla borsa valori.
- Esclude le società con una crescita più lenta che potrebbero rientrare nel NASDAQ 100 a causa della selezione basata sulla capitalizzazione di mercato.
- Riduce l'esposizione speculativa aggiungendo la redditività come parametro di selezione.
Per gli investitori che cercano opportunità di crescita di alta qualità, il WisdomTree US Quality Growth UCITS ETF cerca di replicare la performance, in termini di prezzo e rendimento, del WisdomTree US Quality Growth Index. Grazie al suo approccio basato sui fondamentali, il WisdomTree US Quality Growth UCITS ETF potrebbe offrire un modo migliore per accedere a una crescita sostenibile a lungo termine.
1 Fonte: FactSet, Bloomberg. Rendimenti dal 30 novembre 2022 al 31 dicembre 2024.
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