Die wichtigsten Erkenntnisse

Die Mehrheit der Schlagzeilen dreht sich um Kursschwankungen bei Kryptowährungen wie Bitcoin und Ethereum. 2025 war von einer rasanten Rallye bei digitalen Assets geprägt, auf die eine noch abruptere Korrektur folgte, als Bitcoin bis zu 50 % unter sein Allzeithoch abstürzte¹.

Was im Trubel oft untergeht, ist, dass bei Kryptowährungen wie Ethereum und Solana eine zusätzliche Renditequelle aufläuft: die Staking-Rendite – eine systematische Belohnung, die an die Teilnehmer des Ökosystems digitaler Assets ausgezahlt wird. In letzter Zeit betrug die annualisierte Staking-Rendite von Ethereum etwa 2,7 %, verglichen mit 6 % bei Solana.² Staking-Belohnungen werden in digitaler Währung ausgezahlt. Wenn Sie beispielsweise 1 Ether (ETH) ein Jahr lang staken, können Sie davon ausgehen, am Ende des Zeitraums etwa 1,03 ETH zu haben.

Abbildung 1: Der Einfluss der Staking-Rendite auf die Gesamtrendite von Ethereum

Quelle: Bloomberg Finance L.P. Vom 3. Oktober 2022 bis zum 15. April 2026. Die Gesamtrendite von Ethereum entspricht dem Compass Ethereum Total Return Index. Die Kursrendite von Ethereum entspricht dem Bloomberg Ethereum Index. Die Staking-Rendite entspricht dem Compass Staking Yield Reference Index Ethereum. Die historische Wertentwicklung ist kein Hinweis auf die künftige Wertentwicklung, und Anlagen können im Wert sinken.

Abbildung 1 veranschaulicht die Wirkung der im Laufe der Zeit erzielten Staking-Renditen bei Ethereum. Obwohl der Kurs von Ethereum in den letzten fünf Jahren Schwankungen unterlag und deutliche Höhen und Tiefen aufwies, zeigt sich die Aufzinsung der Staking-Renditen in der sich vergrößernden Lücke zwischen Gesamtrendite und Kursrendite. Die Gesamtrendite umfasst die Staking-Belohnungen vollständig, während die Kursrendite diese außer Acht lässt. Ähnlich wie bei dividendenzahlenden Aktien, bei denen Ausschüttungen über längere Zeiträume einen zunehmenden Anteil der Anlageergebnisse ausmachen, leistet der kumulierte Ertrag aus Staking-Renditen mit der Zeit einen wachsenden Beitrag zur Gesamtrendite einer Investition in Ethereum.

Es ist zu beachten, dass die Abbildung oben eine Gesamtrendite darstellt, die auf der Annahme basiert, dass die volle Staking-Rendite erzielt wird, was in der Praxis jedoch oft nicht realisierbar ist. Wir werden später noch einmal auf diesen Punkt zurückkommen.

Staking-Renditen ergänzen herkömmliche Renditequellen

Das Ziel eines Multi-Asset-Portfolios besteht darin, unabhängige Renditequellen zu identifizieren und zu kombinieren. Da Anleihen in Stressphasen wie 2022 und Anfang 2026 nur wenig Schutz boten, suchen Anleger verstärkt nach unabhängigen Renditequellen. Zur Beurteilung, ob die Staking-Rendite unabhängig von traditionellen Renditequellen ist, stellen wir die annualisierte Ethereum-Staking-Rendite der erwarteten Rendite (Rendite bis zur Fälligkeit) globaler Anleiheindizes sowie einem Proxy für die erwartete Rendite globaler Aktien gegenüber – der Gewinnrendite, die dem Kehrwert des Kurs-Gewinn-Verhältnisses entspricht.

Abbildung 2: Vergleich der Renditefaktoren verschiedener Anlageklassen

Quelle: Bloomberg Finance L.P. Vom 3. Oktober 2022 bis zum 15. April 2026. Die Ethereum-Staking-Rendite entspricht dem Compass Staking Yield Reference Index Ethereum. Die Aktien-Gewinnrendite entspricht der Index-Gewinnrendite des Solactive GBS Developed Markets Large & Mid Cap USD Index. Die Staatsanleiherendite entspricht der Rendite bis zur Fälligkeit des Bloomberg Global Agg Treasuries Total Return Index. Die Investment-Grade-Anleiherendite entspricht der Rendite bis zur Fälligkeit des Bloomberg Global Aggregate Credit Total Return Index. Die historische Wertentwicklung ist kein Hinweis auf die künftige Wertentwicklung, und Anlagen können im Wert sinken.

Vergleicht man die Staking-Rendite von Ethereum mit Anleiherenditen und Aktien-Gewinnrenditen (Abbildung 2), lassen sich ihre besonderen Merkmale erkennen. Obwohl sie niedriger ist und sich auf einem ähnlichen Niveau wie die Renditen von Staatsanleihen bewegt, lässt sich anhand der Abbildung feststellen, dass sie auch dann bestehen bleibt, wenn die Anleihe- oder Aktienrenditen abnehmen.

Statistisch betrachtet lässt sich beobachten, dass die Renditen aus dem Staking von Ethereum und Solana eine geringe und – im Falle von Solana – negative Korrelation mit der erwarteten Rendite globaler Aktien sowie eine negative Beziehung zu den Anleiherenditen aufweisen (Tabelle 1). Daraus lässt sich ableiten, dass Staking-Renditen traditionelle Renditequellen ergänzen und zur Diversifikation eines Multi-Asset-Portfolios beitragen können.

Tabelle 1: Korrelation der Renditeveränderungen verschiedener Anlageklassen

Quelle: WisdomTree, Bloomberg Finance L.P. Vom 3. Oktober 2022 bis zum 15. April 2026. Die Ethereum-Staking-Rendite entspricht dem Compass Staking Yield Reference Index Ethereum. Die Solana-Staking-Rendite entspricht dem Compass Staking Yield Reference Index Solana. Die Aktien-Gewinnrendite entspricht der Index-Gewinnrendite des Solactive GBS Developed Markets Large & Mid Cap USD Index. Die Staatsanleiherendite entspricht der Rendite bis zur Fälligkeit des Bloomberg Global Agg Treasuries Total Return Index. Die Investment-Grade-Anleiherendite entspricht der Rendite bis zur Fälligkeit des Bloomberg Global Aggregate Credit Total Return Index. Die historische Wertentwicklung ist kein Hinweis auf die künftige Wertentwicklung, und Anlagen können im Wert sinken.

Woher kommt die Staking-Rendite und welche Einschränkungen bestehen?

Nachdem wir das Potenzial von Staking-Renditen als Renditebaustein für Multi-Asset-Portfolios aufgezeigt haben, möchten wir nun näher auf die Ursprünge dieser Renditen und die zu berücksichtigenden Einschränkungen eingehen.

Im Kern werden Staking-Renditen für die Validierung von Transaktionen und die Sicherung des Netzwerks erzielt, wobei die Belohnungen in Form von neu ausgegebenen Token sowie Transaktionsgebühren ausgezahlt werden. Die Belohnungen hängen direkt von der Netzwerkaktivität und der Partizipation ab und nicht von der Hebelung oder dem Kreditrisiko.

Der Zugang zu diesen Renditen ist jedoch mit Kompromissen verbunden. Um Staking-Renditen direkt selbst zu erzielen, sind Infrastruktur, technisches Know-how und eine kontinuierliche Verfügbarkeit erforderlich, was für die meisten Anleger nicht praktikabel ist. Staking birgt zudem Risiken wie Sperrfristen, da die gestaketen Kryptowährungen nicht sofort für Abhebungen zur Verfügung stehen.

Eine praktikablere Alternative ist der Zugang zu Staking über physisch besicherte, börsengehandelte Krypto-Produkte (ETPs), die Staking integrieren. Dabei organisiert der ETP-Emittent den Staking-Prozess so, dass die Staking-Belohnung im Nettoinventarwert (NIW) des ETP akkumuliert wird. Ein Vorbehalt besteht darin, dass in der Regel nur ein Teil der Assets gestaket wird, um eine ausreichende Liquidität aufrechtzuerhalten, was zu Auslastungsraten unter 100 % führt, während Servicegebühren die realisierte Rendite weiter schmälern.

Innovative Lösungen wie der von Lido angebotene Staked Ether tokenisieren Ethereum und ermöglichen gleichzeitig eine kontinuierliche Partizipation am Staking, sodass Anleger Staking-Belohnungen erhalten und ihre Liquidität bewahren können. Die erzielte Rendite befindet sich normalerweise näher an der zugrunde liegenden Staking-Rate, obwohl sie weiterhin Protokollgebühren und Marktbedingungen unterliegt. Des Weiteren wurde ein börsengehandeltes Produkt (ETP) eingeführt, das den Lido Staked Ether-Token in einem zugänglichen Format verpackt.

Zusammenfassung: Ein unkorrelierter Baustein

Die Staking-Rendite akkumuliert sich im Laufe der Zeit innerhalb des Krypto-Assets und stellt damit eine zweite Renditekomponente dar, die über den Kursanstieg hinausgeht. Gleichzeitig bleiben Assets wie Ethereum und Solana kurzfristig volatil, wie die aktuelle Abschwungphase zeigt.

Über längere Zeiträume hinweg kann die Zusammensetzung der Renditen jedoch vorhersehbarer werden. Ähnlich wie bei dividendenzahlenden Aktien, bei denen Ausschüttungen einen steigenden Anteil an der Gesamtrendite ausmachen, dürfte die Staking-Rendite einen wachsenden Beitrag zu den Anlageergebnissen bei Krypto-Assets leisten.

Vor allem stellt Staking einen eigenständigen Renditefaktor dar. Es ergänzt die Gewinnrenditen von Aktien sowie die Anleiherenditen und ermöglicht die Diversifikation von Multi-Asset-Portfolios.

In der Praxis liegt die tatsächlich erzielte Staking-Rendite oft unter dem theoretisch möglichen Wert. Nicht alle Assets werden ständig gestaket, da ein gewisses Maß an Liquidität gewahrt bleiben muss. Zusätzlich schmälern Servicegebühren die Rendite, die letztlich den Anlegern zufließt.

Dennoch können ETPs mit Staking-Funktion nach Abzug der Gebühren eine höhere Wertentwicklung erzielen als das reine Halten des zugrunde liegenden Coins, da die aufgelaufenen Staking-Belohnungen die damit verbundenen Kostenbelastungen im Laufe der Zeit mehr als ausgleichen können. Mit der Zeit dürften Staking-Belohnungen zu einem stabileren und beständigeren Bestandteil der Gesamtrendite werden und die Abhängigkeit von reinen Kursgewinnen verringern.

Staking-Belohnungen sind nicht garantiert und können im Laufe der Zeit je nach Netzwerkbedingungen, Protokollregeln und Teilnahme der Validatoren schwanken. Krypto-Assets unterliegen weiterhin einer hohen Volatilität, und Anleger können einen Teil oder die gesamte Anlage verlieren. Anlagen in Verbindung mit digitalen Assets unterliegen Risiken wie Marktrisiken, Liquiditätsrisiken, Technologie- und Protokollrisiken, Cyberrisiken, regulatorischen Unsicherheiten und Verwahrungsrisiken. Staking kann zudem Sperrfristen, Strafen für Validatoren und operative Risiken mit sich bringen, die die Rendite mindern oder Verluste verursachen können.

¹ Quelle: Bloomberg Finance L.P. Am 6. Oktober 2025 überschritt der Bitcoin-Kurs die Marke von 125.000 US-Dollar, am 5. Februar 2026 fiel er unter 63.100 US-Dollar.
² 2Quelle: Bloomberg Finance L.P., Compass, Stand: 15. April 2026.