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Principali insegnamenti
- L'acquisizione di Arcadium Lithium da parte di Rio Tinto rafforza il suo impegno strategico per conquistare una posizione significativa nel mercato del litio.
- Tale acquisizione permette a Rio Tinto di investire in un mercato in forte crescita in un momento favorevole del ciclo, in previsione dei futuri aumenti della domanda.
- Il settore del litio sta attraversando una fase di consolidamento e le aziende mirano a rafforzare le proprie posizioni sul mercato e a realizzare economie di scala.
Rio Tinto ha recentemente acquisito Arcadium in un’operazione da 6,7 miliardi di dollari1. Tale acquisizione conferisce immediatamente a Rio Tinto ampiezza, esperienza e maggiori possibilità di crescita. Si prevede che, entro il 2028, la produzione di Arcadium raddoppierà. Rio sfrutterà i propri bilanci per realizzare il portafoglio di progetti, per i quali il finanziamento rappresentava uno dei maggiori ostacoli di Arcadium. Il suo business è verticalmente integrato e la sua catena di fornitura non coinvolge la Cina.
Si tratta di un'acquisizione fondamentale perché Arcadium è specializzata nell'estrazione diretta del litio (DLE), una tecnologia più recente ed efficiente progettata per abbreviare i tempi di lavorazione e migliorare l'impatto ambientale dell'estrazione del litio. Arcadium è una delle due aziende, a livello globale, a eseguire la produzione DLE su scala commerciale.
Figura 1: Fornitori di tecnologia DLE e fase di sviluppo
Fonte: Extantia, Wood Mackenzie, WisdomTree, al 31 ottobre 2024. Nota: Arcadium Lithium (precedentemente Livent) e Rio Tinto sono entrambi fornitori di tecnologie proprietarie e sviluppatori di progetti.
La crescita più verde di Rio proverrà dal litio
Il litio è un mercato piccolo ma in rapida crescita, essenziale per la transizione energetica. La leggerezza del litio e la sua capacità di immagazzinare la carica lo rendono un elemento ideale per le soluzioni mobili relative alle batterie. L’operazione rafforza l'impegno strategico di Rio Tinto per acquisire una posizione significativa nel mercato del litio, sfruttando la proprietà intellettuale e l'esperienza di Arcadium. I prezzi del litio sono stati sotto pressione a causa del continuo aumento dell'offerta. Con una diminuzione degli stessi di oltre l'80% rispetto ai livelli massimi, tale acquisizione permette a Rio Tinto di investire in un mercato in forte crescita in un momento favorevole del ciclo, in previsione dei futuri aumenti della domanda. Ai livelli di prezzo attuali, pensiamo di essere ben al di sotto della curva dei costi e molti produttori di litio potrebbero essere in perdita; questo potrebbe portare a tagli dell'offerta che, in ultima analisi, rafforzerebbero i prezzi.
Un modo unico di investire nella transizione energetica
Curiosamente, Arcadium Lithium era la quarta partecipazione per dimensioni (prima dell'acquisizione) del WisdomTree Energy Transition Metals and Rare Earth Miners UCITS ETF (RARE). L'ETF è costruito in collaborazione con Wood Mackenzie, ovvero gli esperti del settore, e investe nelle componenti upstream, midstream e downstream delle catene del valore, coprendo sottosettori quali l'estrazione, la raffinazione, la fusione, la conversione, i prodotti chimici e l'industria. La selezione e la ponderazione dei titoli nel RARE si basano sulla purezza dell'esposizione al tema e sulle prospettive di crescita delle aziende. Il litio è il secondo metallo del RARE per esposizione.
Figura 2: WisdomTree Energy Transition Metals and Rare Earth Miners Index: partecipazioni
Fonte: Wood Mackenzie, WisdomTree, FactSet, al 30 settembre 2024.
Il RARE è progettato per fornire un'esposizione azionaria diversificata in grado di cogliere la crescita e la domanda di metalli importanti per la transizione energetica. Data la natura in evoluzione della transizione energetica, ci adoperiamo per adattarci costantemente alla mutevolezza della sua catena del valore e acquisire una visione informata della direzione che questo megatrend di volta in volta prende. Il RARE offre una soluzione azionaria unica per gli investitori che desiderano sfruttare il nesso tra i metalli cruciali e la catena del valore dell'industria mineraria. Crediamo che il ruolo che i metalli e le società minerarie svolgeranno nella transizione energetica sarà fondamentale per decarbonizzare l'economia e raggiungere gli ambiziosi obiettivi fissati dai diversi paesi a livello globale.
Le valutazioni del WisdomTree Energy Transition Metals and Rare Earth Miners Index sono caratterizzate da un multiplo di crescita futuro a lungo termine più elevato e da un multiplo prezzo/utili inferiore rispetto all'MSCI All Country World Index.
Figura 3: Confronto tra metriche fondamentali
Fonte: WisdomTree, FactSet, al 30 settembre 2024.
Ulteriori attività di fusione e acquisizione nel settore dell'estrazione del litio
Il passaggio globale ai veicoli elettrici e all'immagazzinamento di energia rinnovabile ha aumentato in modo significativo la domanda di litio, ovvero un componente cruciale delle batterie. Tale aumento della domanda spinge le aziende a compiere acquisizioni per accaparrarsi le relative risorse, come dimostra la recente operazione che ha coinvolto Arcadium e Rio Tinto. Il settore del litio sta attraversando una fase di consolidamento e le aziende mirano a rafforzare le proprie posizioni sul mercato e a realizzare economie di scala. Nonostante il recente calo dei prezzi, le principali società del settore minerario stanno effettuando acquisizioni strategiche, in previsione di una crescita della domanda a lungo termine. Oltre alle tradizionali società minerarie, entità di diversi altri settori stanno entrando in questo mercato. Ad esempio, l'acquisizione da parte di Hancock Prospecting di asset nel settore del gas da Mineral Resources, per un valore di 1,1 miliardi di dollari, riflette una tendenza più ampia alla diversificazione delle risorse energetiche, di cui il litio fa parte.
Figura 4: Dal 2015 sono stati conclusi solo 28 accordi per un valore superiore a 100 milioni di dollari, ma nomi e operazioni più importanti sono in arrivo
Fonte: Wood Mackenzie Corporate Strategy and Analytics Service, FactSet, al 31 ottobre 2024.
1 Reuters, al 9 ottobre 2024.
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