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Principali insegnamenti
- Ethereum e Solana sono due piattaforme layer 1 in competizione tra loro, utilizzate per gestire applicazioni decentralizzate.
- Ethereum è superiore a Solana in termini di total value locked, mentre Solana supera Ethereum per transazioni e indirizzi attivi giornalieri.
- Mentre Solana è veloce e conveniente, Ethereum rimane il più grande “centro economico” nel mondo delle blockchain decentralizzate.
- Poiché l’equilibrio tra Solana ed Ethereum appare relativamente stabile, il prezzo di Solana potrebbe beneficiare di un effetto di "catch-up".
Prima di diventare operativa nel 2015, Ethereum è stata presentata al mondo attraverso un whitepaper nel 2013. Da allora è diventata una delle mega cap più importanti nel settore delle criptovalute, insieme a Bitcoin. La capitalizzazione di Ethereum è di poco inferiore ai 300 miliardi di USD1, mentre quella di Bitcoin è di quasi 1.200 miliardi di USD2; questo li rende i due nomi più importanti del relativo universo. Gli investitori tendono a vedere entrambe come mega cap nello spazio delle criptovalute.
Sebbene Solana abbia seguito Ethereum nel 2017, nell'universo delle criptovalute rimane un'altcoin con una capitalizzazione di mercato di poco superiore ai 60 miliardi di USD3, ovvero cinque volte inferiore rispetto a Ethereum. Ma come si collocano queste due blockchain nei confronti l'una dell'altra?
Figura 1: Confronto
Fonte: Artemis Terminal. 2 settembre 2024. Media layer 1 = una media della categoria delle blockchain.
Come evidenzia la Figura 1 (in alto), Ethereum è superiore a Solana in termini di total value locked (TVL), mentre Solana supera Ethereum per transazioni giornaliere e indirizzi attivi giornalieri. A prima vista, l’equilibrio tra queste due piattaforme layer 1, in competizione tra loro e utilizzate per gestire applicazioni decentralizzate (dApp), appare relativamente buono. Pertanto, il prezzo di Solana potrebbe beneficiare di un effetto di "catch-up".
Velocità
Sia Ethereum che Solana utilizzano meccanismi di consenso proof-of-stake (PoS) nell’ambito dei quali nuovi blocchi vengono generati attraverso validatori sulla base dello staking. Pur servendosi degli stessi meccanismi di consenso, c'è una grande differenza riguardo al numero di transazioni che sono in grado di effettuare in un secondo4:
Ethereum: ~30
Solana: ~4.000
Questa differenza è dovuta principalmente al fatto che Ethereum non ha abbandonato completamente il meccanismo di consenso proof-of-work (PoW) quando è passata dal PoW al PoS ad agosto 2022. I nuovi blocchi di Ethereum si basano ancora sul consenso Nakamoto PoW, che segue la regola della “catena più lunga”. Il PoW è un meccanismo di consenso utilizzato da Bitcoin e noto per il fatto che, per risolvere gli enigmi e convalidare le transazioni, i miner sono costretti a investire molte energie e risorse. In altre parole, il PoW è lento e costoso.
A sostegno del PoS, Solana utilizza il proof-of-history (PoH). In questo caso, il PoH agisce come “orologio della rete” e definisce l'ordine dei blocchi, delle transazioni e dei dati. Questo avviene attraverso la verifica del timestamp, che permette a Solana di ottenere il consenso senza effettuare una verifica completa dei blocchi. In sostanza, l'utilizzo del PoH a sostegno del PoS, al posto della logica di consenso basata sul PoW, permette a Solana di effettuare un numero di transazioni al secondo oltre 100 volte superiore a quello di Ethereum.
Commissioni
A marzo 2024, Ethereum ha eseguito l'aggiornamento Dencun, che ha permesso alle soluzioni layer 2 di liquidare le transazioni in modo più rapido ed economico utilizzando la blockchain Ethereum. Le soluzioni layer 2 sono dApp costruite su Ethereum (o su qualsiasi altra blockchain layer 1), che si affidano alla blockchain e utilizzano i token della stessa per le commissioni. L'aggiornamento Dencun è stato un passo fondamentale per la scalabilità di Ethereum, che ha dovuto affrontare la forte concorrenza di altre blockchain con funzionalità simili, in particolare Solana.
Figura 2: Aggregazione settimanale delle commissioni, in milioni di USD
Fonte: Artemis Terminal. 2 settembre 2024. La performance storica non è indicativa di quella futura e qualsiasi investimento può diminuire di valore.
La Figura 2 (in alto) mostra chiaramente che l'aggiornamento Dencun ha comportato una riduzione delle commissioni raccolte da Ethereum, portando la blockchain più o meno allo stesso livello in cui Solana si trova già da diverso tempo.
Actività
Rispetto a Ethereum, Solana può effettuare un maggior numero di transazioni al secondo e ha commissioni più basse. Non sorprende quindi che questa abbia un'attività giornaliera significativamente superiore a quella di Ethereum.
Nella Figura 3 (in basso) è interessante notare che, per quanto riguarda il numero di transazioni giornaliere, dal suo lancio nel 2015 Ethereum è rimasta relativamente stabile. Al contrario, il numero di transazioni giornaliere su Solana è cambiato nel tempo, superando quello di Ethereum da ottobre 2020.
Figura 3: Aggregazione settimanale delle transazioni giornaliere, in milioni
Fonte: Artemis Terminal. 2 settembre 2024. La performance storica non è indicativa di quella futura e qualsiasi investimento può diminuire di valore.
Il numero di transazioni giornaliere rappresenta la quantità di interazioni uniche on-chain con il protocollo. L'altro modo per analizzare l'attività è osservare il numero di indirizzi attivi giornalieri, che misura la quantità di wallet unici on-chain che interagiscono con il protocollo. Nella Figura 4 (in basso), vediamo una maggiore variabilità: Solana supera Ethereum in alcuni periodi, mentre Ethereum supera Solana in altri.
Figura: 4: Aggregazione settimanale degli indirizzi attivi giornalieri, in milioni
Fonte: Artemis Terminal. 2 settembre 2024. La performance storica non è indicativa di quella futura e qualsiasi investimento può diminuire di valore.
Value
Mentre Solana è economica e veloce, Ethereum rimane il più grande “centro economico” nel mondo delle blockchain decentralizzate. Questo è ben illustrato nella Figura 5 (in basso), che mostra chiaramente che il TVL di Ethereum è oltre nove volte superiore a quello di Solana.
Figura 5: TVL, in miliardi di USD
Fonte: Artemis Terminal. 2 settembre 2024. La performance storica non è indicativa di quella futura e qualsiasi investimento può diminuire di valore.
Il TVL è una metrica importante nello spazio delle criptovalute in quanto misura il valore totale, in dollari, delle criptovalute bloccate (cioè in staking) su una blockchain. Ogni dApp su Ethereum o Solana ha un determinato TVL. Più alto è il TVL, più la dApp è considerata importante e sicura.
Conclusione
Solana è veloce ed economica, mentre Ethereum ha un TVL significativamente più alto. Sebbene entrambe siano blockchain layer 1, Ethereum è una mega-cap nel settore delle criptovalute, mentre Solana rimane un’altcoin che sta rapidamente recuperando terreno. Nei prossimi mesi, il prezzo di Solana potrebbe beneficiare di questo effetto di "catch-up".
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1 Fonte: Messari, 12 settembre 2024.
2 Fonte: Messari, 12 settembre 2024.
3 Fonte: Messari, 12 settembre 2024.
4 Fonte: solana.com/developers/evm-to-svm/consensus
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