PRESSEMITTEILUNGEN
Kakao-Futureskurve begibt sich in steilste Backwardation-Situation seit 35 Jahren 1
Monday 23rd November '20
Die nächstfälligen ICE US-Kakaopreise sind zwischen dem 12. und dem 15. November um fast 25 % gestiegen. Es handelt sich dabei um ein seltsames Ereignis, da die Nachfrage nach Kakao während der COVID-19-Pandemie im Allgemeinen schwach war. Anfang des Jahres führten die wichtigsten Kakaohersteller, Côte d’Ivoire und Ghana, eine Zusatzgebühr von 400 USD pro Tonne Kakao ein, die auf den FOB-Preis (Free On Board) aufgeschlagen und als existenzsichernder Einkommensausgleich (living income differential; LID) bezeichnet wird. Dies gilt für das Wirtschaftsjahr 2020/21 (das im Oktober 2020 begann) und wird für den Rest des Wirtschaftsjahres bestehen bleiben (nächstes Jahr wird über eine neue Gebühr entschieden). Im Prinzip bezahlen die Käufer, die Kakao aus diesen beiden Ländern über bilaterale Verträge importieren, mehr für den Kakao, um zur Reduzierung der Armut unter den Kakaobauern beizutragen. Die Marktpreise für Kakao sind jedoch niedrig, was auf die verhaltene Nachfrage nach Kakao während der Pandemie zurückzuführen ist. In New York gehandelte Kakao-Futures-Kontrakte spiegelten also bis letzte Woche eine schwache Nachfrage wider. Einige Käufer haben die New Yorker Futures für den Kauf ihres Kakaos genutzt. Montag, der 16. November war der erste Tag, an dem die Händler ihre Kontrahenten darüber informieren mussten, dass sie zur Abwicklung von Kontrakten mit Fälligkeit 15. Dezember eine physische Lieferung beabsichtigen. Am Montag, den 16. November stieg der Preis für den am 15. Dezember fälligen Kontrakt steil an und zeigte damit an, dass der Kontrakt letzte Woche zu günstig war. Dadurch hat sich die Futures-Kurve, die sich in einer Contango-Situation befand (Futures-Preise höher als Spotpreise), am Donnerstag, den 12. November in eine steile Backwardation-Situation verschoben (Spotpreise höher als Futures-Preise). Der Zeitpunkt lässt darauf schließen, dass die Preisschwankung durch kommerzielle Händler, nicht durch Spekulanten ausgelöst wurde.
Quelle: Bloomberg. Orangefarbene Kurve: 20.11.2020; Pinkfarbene Kurve: 16.11.2020; Grüne Kurve: 12.11.2020
Die X-Achse ist das Fälligkeitsdatum des Futures-Kontrakts und die y-Achse ist der Preis für den Kontrakt in USD/Tonne.
Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein Maßstab für zukünftige Ergebnisse und der Wert von Anlagen kann fallen.
1 Bloomberg Data zufolge erreichte der Unterschied zwischen dem ersten und dem zweiten generischen Kontrakt des ICE US-Kakaokontrakts am 18.11.2020 251 USD/Tonne, dem höchsten Stand seit 14.05.1985, als er 265 USD/Tonne betrug.