Die Rolle von Krypto
in Portfolios
Krypto lässt sich nicht mehr ignorieren: Welchen Anteil sollten neutrale Anleger Kryptowährungen zuweisen?
Viele Anleger sind mit Kryptowährungen noch nicht vertraut – es ist leicht, sie als „neue und unerprobte“ Anlageform abzutun. Angesichts der zunehmenden Verbreitung, des hohen Wachstumspotenzials, des enormen Diversifikationspotenzials und der weltweit verfügbaren Anlagevehikel ist es für Anleger heute jedoch praktisch unmöglich, die Anlageklasse abzutun.
Wie bei jeder anderen Assetklasse müssen Investoren und Portfoliomanager nun ihre eigenen Einschätzungen entwickeln und Kryptowährungen „unter-“ oder „übergewichten“. Kryptowährungen wie Bitcoin existieren seit mehr als 15 Jahren und haben sich im Laufe der Zeit und in mehreren Boom-and-Bust-Zyklen bewährt. Sie sind inzwischen eine voll etablierte Anlageklasse, der ein Platz in Multi-Asset-Portfolios zusteht.
Nicht in Kryptowährungen anzulegen, ist nicht mehr die Standardentscheidung. Die potenziellen Kosten einer aktiven Untergewichtung sind hoch.
Kryptowährungen im Marktportfolio: Die neutrale Allokation
Eine gute Möglichkeit, die neutrale Positionierung von Vermögenswerten in Multi-Asset-Portfolios zu beurteilen, ist die Betrachtung des Marktportfolios, d. h. des Portfolios, das die Gesamtheit aller notierten, Anlegern zugänglichen Assets simuliert. Abbildung 1 zeigt das aktuelle Marktportfolio.
Die gesamte Marktkapitalisierung der börsennotierten, investierbaren Vermögenswerte beträgt knapp über 200 Billionen US-Dollar. Mit einer Marktkapitalisierung von über 3 Billionen US-Dollar machen Kryptowährungen etwa 1,5 % des Marktportfolios aus. Die Anlageklasse der Kryptowährungen hat inzwischen also einen ähnlichen Umfang wie High-Yield-Anleihen, inflationsgebundene Anleihen bzw und Small-Cap-Aktien aus Schwellenländern erreicht.
Das Marktportfolio
Quelle: Bloomberg, WisdomTree. Daten vom 30. Dezember 2024. Die Marktkapitalisierung ist in Milliarden US-Dollar angegeben. Die historische Wertentwicklung ist kein Hinweis auf die künftige Wertentwicklung, und Anlagen können im Wert sinken.
Mit anderen Worten: Die neutrale Position für Multi-Asset-Portfolios besteht darin, etwa 1,5 % in Kryptowährungen zu investieren. 1,5 % ist die rationale Wahl für Anleger in Ermangelung einer starken, fundierten Anlagethese gegen Kryptowährungen. Es hat sich darüber hinaus gezeigt, dass die Integration von Kryptowährungen in diversifizierte Multi-Asset-Portfolios potenzielle Vorteile zur Verbesserung des Risiko-Rendite-Profils dieser Portfolios bietet.
Eine Allokation von 0 % in Kryptowährungen ist eine starke Untergewichtung. Anleger, die sich für eine derart pessimistische Haltung gegenüber dieser neuen Anlageklasse entscheiden, sollten gute Argumente dafür haben.
Warum sollten Kryptowährungen Teil eines Multi-Asset-Portfolios sein?
*Quelle: Bloomberg, WisdomTree. Vom 31. Dezember 2013 bis zum 31. Dezember 2024.
Korrelations-Heatmap der monatlichen USD-Renditen zwischen Bitcoin und anderen Anlageklassen
Quelle: Bloomberg, WisdomTree. Vom 31. Dezember 2013 bis zum 31. Dezember 2024. In USD. Auf der Grundlage wöchentlicher Renditen. Es ist nicht möglich, direkt in einen Index zu investieren. Die historische Wertentwicklung ist kein Hinweis auf die künftige Wertentwicklung, und Anlagen können im Wert sinken.
Die Wirkung einer Beimischung von 1 % Bitcoin zu einem 60:40-Portfolio
Selbst eine kleine Bitcoin-Allokation in einem 60:40-Portfolio (60 % in globalen Aktien und 40 % in globalen Staats- und Unternehmensanleihen) hätte in der Vergangenheit sehr gute Ergebnisse erbracht. Mit 1 % Bitcoin wäre die Performance (seit 2013) um 0,68 % pro Jahr gestiegen, und das auf Kosten einer nur um 0,07 % höheren Volatilität. Weitere Einzelheiten erfahren Sie in unserem Researchartikel.
Quelle: Bloomberg, WisdomTree. Vom 31. Dezember 2013 bis zum 31. Dezember 2024. In USD. Auf der Grundlage täglicher Renditen. Es ist nicht möglich, direkt in einen Index zu investieren. Die historische Wertentwicklung ist kein Hinweis auf die künftige Wertentwicklung, und Anlagen können im Wert sinken. Nur zur Veranschaulichung.
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