Die Rallye bei Aluminium wird seit März durch Umweltaspekte in Gang gehalten. Da China bis 2060 Net-Zero-Kohlendioxidemissionen anstrebt, hat das Land dieses Jahr seine kohleintensive Aluminiumproduktion eingeschränkt. Die Angebotsreduktion wird deshalb wohl nicht von zeitweiliger Dauer sein und strukturelle Herausforderungen beim Angebot des Metalls verursachen. Sollten sich diese Probleme halten, könnte sich Aluminium in den kommenden Jahren in einem Angebotsdefizit befinden.

Der Preis von Gold ist im März unter 1700 USD/oz gefallen. Es scheint, als hätte sich Gold im ersten Quartal dieses Jahres von einer sicheren Anlagen – seiner primären Rolle im vergangenen Jahr – zum Inflationsschutz gewandelt. Dieser Übergang hat sich im zweiten Quartal verstärkt, vor allem, da die Inflation des US-Verbraucherpreisindex (VPI) für April 4,2 % betrug – deutlich über den Konsensprognosen. Mit Stand zum 26. Mai befindet sich Gold knapp unter 1900 USD/oz.

Der Volatilitätsindex der Chicago Board Options Exchange (CBOE) ist um rund 17 Punkte gefallen (Stand: 26. Mai), nachdem er Anfang des Monats auf 28 Punkte nach oben geschnellt war. Abgesehen vom technologielastigen NASDAQ Index zeigten die meisten wichtigen Aktienindizes im Monat Mai eine kontinuierlich positive Entwicklung. Mit Stand zum 26. Mai verzeichnete der Morgan Stanley Capital International (MSCI) All Country World Index (ACWI) Index ein Plus von einem Prozent, während sich der NASDAQ Index um 1,5 % im Minus befand. Dies war auf die Inflationsängste zurückzuführen, die den Technologiesektor immer noch belasten.

In Bezug auf die Einmonats-Performance bis zum 17. Mai verzeichneten landwirtschaftliche Rohstoffe Gewinne von 10,5 %. Industriemetalle verzeichnen ein Plus von 9,4 % (Quelle: Bloomberg, basierend auf Bloomberg Total Return Indizes für Sektorkörbe). Im selben Zeitraum befanden sich Sojaöl, Kaffee und Mais unter den besten landwirtschaftlichen Rohstoffen. Unter den Industriemetallen waren Kupfer, Nickel und Zinn führend.

Small-Cap-Aktien entwickeln sich aufgrund ihrer starken Abhängigkeit von der zugrunde liegenden Wirtschaft tendenziell gut in zyklischen Aufschwüngen. Dieses Jahr haben sich Small Caps in den USA um 5 % besser entwickelt als Large Caps (in USD) und um fast 2 % in Europa (in Euro) (basierend auf MSCI Small Cap und Large Cap Indices für die jeweiligen Regionen, Daten von Bloomberg, Stand 19. Mai 2021).

Beim CBOE Volatility Index (VIX), der in diesem Jahr bisher im Allgemeinen abwärts tendiert, ist es im Mai zu einigen Anstiegen gekommen. US-Aktieninvestoren behalten die Bekanntmachungen zur Geldpolitik der US-Notenbank weiterhin im Auge, da aufgrund der steigenden Inflation die Möglichkeit besteht, dass die Zentralbank einen Teil ihrer Krisenmaßnahmen in Form eines geldpolitischen Entgegenkommens zurücknehmen könnte.

Colonial Pipeline Co., ein Benzin-, Diesel- und Kerosinlieferant im Osten der USA, war am Freitag, den 4. Mai aufgrund eines Ransomware-Angriffs, von dem Teile der IT-Systeme des Unternehmens betroffen waren, zu einer Aussetzung des Betriebs gezwungen. Colonial Pipeline Co. ist die größte US-amerikanische Pipeline für Ölprodukte (mit einer Kapazität für den Transport von 2,5 Mio. Barrel Benzin und anderer Ölprodukte pro Tag). Da wenig Klarheit darüber herrscht, wann die Pipeline zu voller Kapazität zurückkehren wird, steigen die Rohölpreise mit den Benzinpreisen. Dies hat auch zu einer Erhöhung des Krack-Spreads zwischen US-Benzin und WTI-Rohöl geführt.