Das nächste Nvidia versteckt sich vor aller Augen. Wie kann man es frühzeitig entdecken?

Die wichtigsten Erkenntnisse

In den letzten 100 Jahren haben US-Aktien insgesamt rund 91 Billionen US-Dollar an Aktionärsvermögen geschaffen. Die Verteilung war jedoch äußerst unausgewogen. Nur 3,72 % aller Aktien waren für 100 % dieser Nettovermögensbildung verantwortlich. Lediglich 46 dieser Aktien erwirtschafteten die Hälfte dieses Gesamtwerts. Allein Apple machte 5,52 % aus, Amazon 2,49 %. 

Tabelle 1: Unternehmen mit der höchsten Wertschöpfung für Aktionäre, gemessen zum 31. Dezember 2025

Quelle: „One Hundred Years in the U.S. Stock Markets.“ H. Bessembinder. März 2026.

Die neuesten Ergebnisse aus H. Bessembinders aktualisierter wegweisender Studie sollten jedoch nicht als Verurteilung des Stock-Picking angesehen werden. Sie zeigen vielmehr schonungslos, dass Aktienrenditen stark positiv verzerrt sind – oder mit anderen Worten, dass Aktien eine Welt sind, in der der Gewinner alles bekommt. Bei der Aktienanlage geht es nicht darum, Verlierer zu meiden – die meisten Aktien sind es. Stattdessen kommt es darauf an, sich ein Engagement in den Gewinnern zu sichern. Eine frühzeitige Investition in außergewöhnliche Wachstumsunternehmen wie Apple, Amazon oder Nvidia kann über den Erfolg oder Misserfolg eines Portfolios entscheiden.

Deshalb stellt sich bei jedem Marktzyklus dieselbe Frage: Wo ist das nächste Amazon oder Nvidia?

Sind Themen der Wegweiser?

Wenn es darum geht, ein Unternehmen mit exponentiellem Wachstumspotenzial zu finden, ist es meist einfacher, das Thema zu identifizieren als das Unternehmen selbst. Bereits 1998 war klar, dass das Internet das Potenzial hatte, Handel, Medien und Kommunikation zu revolutionieren. Die Schwierigkeit bestand jedoch darin, zu erkennen, dass Amazon und nicht Yahoo, Lycos oder InfoSpace diese Entwicklung anführen würde. Das Gleiche gilt auch heute. Künstliche Intelligenz (KI), Elektrifizierung, Quantencomputing oder Blockchain sind sichtbare strukturelle Kräfte. Themen werden zum Wegweiser.  Sie zeigen Anlegern, wohin sich Gewinnquellen verlagern könnten. Sie liefern ihnen jedoch keinen konkreten Namen. Der schwierige Teil kommt danach: Was sollen Anleger mit diesem Wegweiser tun oder lassen? 

Zwei klassische Fehler: Die Anziehungskraft von Mega Caps und Selbstüberschätzung

Bei thematischen Anlagen fallen nach der Durchsicht hunderter Portfolios zwei häufig wiederkehrende Fehler besonders ins Auge:

• Der erste Fehler ist das, was man als die Anziehungskraft von Mega Caps bezeichnen könnte. Viele thematische Portfolios tendieren zu denselben Unternehmen, die bereits den S&P 500 oder den NASDAQ 100 dominieren. Diese Firmen stechen hervor, weil sie bereits erfolgreich sind. Sie sind außergewöhnliche Wachstumsunternehmen, doch ein Großteil ihres exponentiellen Wachstums könnte bereits hinter ihnen liegen. Auch wenn sie vertraut und sicher erscheinen, besteht die Gefahr, dass sie eine thematische Allokation in eine teurere Version eines Benchmark-Engagements verwandeln. Ein differenziertes thematisches Portfolio sollte nur geringe Überschneidungen mit breiten Marktindizes aufweisen und sich stattdessen auf Unternehmen mit höherem zukünftigem Wachstumspotenzial innerhalb jedes Themas konzentrieren.
• Der zweite Fehler ist das Gegenteil: Selbstüberschätzung. Anleger neigen zu dem Glauben, sie könnten den einzigen Gewinner ausmachen, und stellen ihre Portfolios so konzentriert zusammen, dass das Fehlen einer einzigen Aktie fatale Folgen hat. Wie hätte ein Internetportfolio Anfang der 2000er-Jahre ohne Amazon ausgesehen, oder ein KI-Portfolio seit 2022 ohne Nvidia?

Die richtige Balance finden: Ein breites Netzwerk relevanter Unternehmen

Die Antwort lautet nicht blinde Diversifikation. Vielmehr geht es um Relevanz gepaart mit Breite. Eine thematische Strategie sollte ein Netz auswerfen, das weit genug ist, um mit größerer Wahrscheinlichkeit den zukünftigen Gewinner ins Boot zu holen, aber nicht so weit, dass sich das Engagement nicht mehr vom Gesamtmarkt unterscheidet.

Hier kommen Regeln und Anlagephilosophie ins Spiel. Thematisches Investieren muss ein wiederholbarer Prozess sein, um:

• die Wahrscheinlichkeit zu erhöhen, im richtigen Teil des Aktienuniversums zu investieren
• eine ausreichende Breite zu wahren, um zu vermeiden, dass die wichtigsten Titel des Bereichs übersehen werden

Die thematische Anlagephilosophie von WisdomTree basiert auf diesen beiden Grundsätzen: strukturelle Veränderungen zu erkennen und einzuordnen und anschließend auf dynamische Weise ein investierbares Engagement in Unternehmen aufzubauen, die am besten auf diese Veränderungen ausgerichtet sind.

Der WisdomTree Megatrends UCITS ETFs und der WisdomTree Tech Megatrends UCITS ETF bieten einen diversifizierten Zugang zu den wichtigsten Megatrends, die die Zukunft prägen. Sie werden in einem dreistufigen Prozess aufgebaut, der darauf abzielt, das richtige Gleichgewicht zwischen präzisem Investieren und diversifiziertem Engagement zu finden:

1. Strategische thematische Vermögensallokation

   Die relevantesten Themen werden jährlich ausgewählt, um sicherzustellen, dass das Portfolio von den strukturellen Trends profitiert, die die Zukunft prägen.

2. Taktische Vermögensallokation

   Die Themen werden vierteljährlich anhand von Dynamiksignalen über- oder untergewichtet, um der von der Stimmung beeinflussten Natur der thematischen Wertentwicklung Rechnung zu tragen.

3. Thematische Aktienauswahl
   
   Das Engagement in jedem Thema wird durch ein maßgeschneidertes Aktienportfolio für dieses Thema zum Ausdruck gebracht (wobei für jedes Thema unterschiedliche Regeln und Logiken gelten, um die Übereinstimmung mit der Anlagephilosophie des jeweiligen Themas zu maximieren). Jedes thematische Teilportfolio konzentriert sich auf Unternehmen, die sich durch hohe thematische Reinheit und Relevanz auszeichnen. Gleichzeitig wird darauf geachtet, Überschneidungen mit den breiten Aktienmärkten und anderen Themen innerhalb des Megatrends-Portfolios so gering wie möglich zu halten.
   

Das Ergebnis ist eine Strategie, die akzeptiert, dass der alleinige Gewinner nicht im Voraus bekannt ist, die aber immer wieder die richtige Frage stellt: Ist dieses Unternehmen für das Thema von hoher Relevanz?

Fazit

Bessembinders Ergebnisse sollten Anleger zur Bescheidenheit mahnen, nicht zur Passivität. Wenn nur eine kleine Minderheit von Unternehmen den Großteil der langfristigen Wertschöpfung ausmacht, besteht die Herausforderung darin, die Suche intelligent einzugrenzen und dabei die Arroganz zu vermeiden, so zu tun, als kenne man den Gewinner schon im Voraus. Das nächste Nvidia ist vielleicht schon an der Börse. Es könnte in KI-Infrastruktur, Cybersicherheit, Quantencomputing oder einem Thema angesiedelt sein, das vom Markt noch nicht vollständig geschätzt wird. Es sieht vielleicht nicht so aus wie Nvidia heute – genauso wie Amazon 1998 nur wie ein Online-Buchladen erschien.
Anlagen, die sich auf thematische oder wachstumsorientierte Unternehmen konzentrieren, können volatiler sein als breiter angelegte Aktienmarktanlagen und erheblichen Kursschwankungen unterliegen. Unternehmen, die in neuen Technologien und strukturellen Wachstumsthemen engagiert sind, können regulatorischen, wettbewerblichen, bewertungsbezogenen, technologischen und umsetzungsbezogenen Risiken ausgesetzt sein, und es gibt keine Garantie dafür, dass sich die erwarteten Wachstumstrends tatsächlich einstellen.