Energia e agricoltura trainano le commodity
04 Feb 2021Al 3 febbraio, il Bloomberg Commodity Index (BCOM) è in rialzo di circa il 4,1% per l’anno. La ripresa in atto dei prezzi del petrolio ha collocato fino ad ora il sub-settore dell’energia in testa, con le commodity agricole al secondo posto. I metalli industriali rimangono relativamente piatti per il momento, dopo i guadagni corposi del secondo semestre dell’anno scorso. I metalli preziosi in particolare hanno inciso negativamente sulla performance, con l’oro in calo di circa il 2,7% a gennaio.
Salute e finanziari trainano il NASDAQ
04 Feb 2021I titoli azionari statunitensi hanno rimbalzato, nella prima settimana di febbraio, dopo la ritirata di fine gennaio. Salute e finanziari sono i settori che hanno performato meglio nell’Indice NASDAQ Composite dall’inizio dell’anno. Cassava Sciences Inc – il titolo più performante del settore salute quest’anno- ha segnato una netta impennata delle quotazioni negli ultimi giorni, dopo l’annuncio dei dati incoraggianti sul farmaco per la cura dell’Alzheimer. Il settore finanziario, soprattutto gli istituti bancari, da novembre è sostenuto dalle notizie sui vaccini e dalle previsioni di ripresa economica e, di conseguenza, di condizioni migliori per il credito.
Stabili i dati economici degli USA, mentre i rendimenti continuano in moderata ascesa
04 Feb 2021I dati economici di quarto trimestre negli USA, benché non stellari, hanno dato prova di stabilità. La crescita economica statunitense è salita del 4% annualizzato nel 4° trimestre del 2020. Per contro, l’economia dell’Area Euro ha subito una contrazione ad un tasso annualizzato del 5,1% nello stesso periodo, estendendo la recessione per il quarto trimestre e portando la contrazione dell’economia nel 2020 al 6,8% (fonte: Trading Economics). I dati economici statunitensi stanno contribuendo al rialzo dei rendimenti nominali dei Treasury, soprattutto grazie al rialzo delle previsioni sull’inflazione. L’inflazione è infatti stabilmente in rialzo negli Stati Uniti, dove si registra un tasso d’inflazione annualizzato per dicembre all’1,4% rispetto all’1,2% di ottobre e novembre.
Picco del VIX in rapido assestamento
04 Feb 2021Dalla ripresa dopo il forte picco del marzo scorso, il CBOE Volatility Index (VIX) è generalmente rimasto stabile. Il parametro di misura della volatilità delle borse ha registrato da allora qualche fugace impennata, quasi delle scosse di assestamento. Una di queste impennate si è verificata negli ultimi giorni di gennaio, quando l’attività sulle borse è stata trainata dalle discussioni riguardanti la piattaforma social Reddit. Il VIX, che ha toccato quota 37 il 27 gennaio, è ritornato al disotto di 25 al 3 febbraio. La curva dei future del VIX attualmente è in contango fino all’aprile del 2021, vale a dire che i mercati stanno prezzando un lieve aumento della volatilità nei prossimi tre mesi.
Commodity agricole in ripresa a gennaio
28 Jan 2021Le commodity agricole, altrimenti poco considerate a causa dei lunghi anni di debolezza dei prezzi, hanno registrato forti guadagni da dicembre in poi. Il Bloomberg Agriculture Subindex è in rialzo del 5,8% questo mese (al 27 gennaio) e ha superato il più ampio Bloomberg Commodity Index durante lo stesso periodo. Poiché partono da una base più bassa, i prezzi delle commodity sembrano avere un margine di rimbalzo più elevato dalla prospettiva di una diminuzione delle ostilità commerciali tra gli Stati Uniti e la Cina con l’insediamento dell’amministrazione Biden. La debolezza del biglietto verde, l’ottimismo sui vaccini per gli attivi rischiosi più in generale e il miglioramento dei consumi, soprattutto in Cina, sono alcuni dei fattori macro favorevoli al settore.
Segmento azionario: finora mercati emergenti in testa
28 Jan 2021Dall’inizio del mese di gennaio, i titoli azionari dei mercati emergenti sono davanti ai listini sia degli Stati Uniti che del resto del mondo. Al 27 gennaio, l’Indice MSCI Emerging Markets è in rialzo del 7,5% – decisamente al disopra dell’MSCI World (2,4%) e dello S&P 500 (2,5%). L’economia cinese è cresciuta del 6,5% anno su anno nel quarto trimestre del 2020. I forti dati economici della Cina hanno determinato il rialzo del segmento azionario cinese e, di conseguenza, degli indici dei mercati emergenti più in generale. Questi ultimi stanno anche beneficiando della costante debolezza del dollaro statunitense, fattore che rende più semplice il rimborso del debito denominato in questa valuta.
Rendimenti reali dei Treasury ancora bassi, mentre salgono le previsioni d’inflazione
28 Jan 2021Nelle ultime settimane, l’aumento dei rendimenti nominali dei Treasury USA a dieci anni ha catturato l’attenzione degli investitori. I rendimenti nominali sono proporzionali alle previsioni sui tassi d’interesse e d’inflazione. Le previsioni sui tassi d’interesse non sono cambiate in misura significativa nelle ultime settimane – aspetto che si riflette nei rendimenti reali rimasti relativamente invariati. Al contrario, le previsioni d’inflazione sono in rialzo, come dimostra l’ascesa dei tassi di breakeven. Ciò significa che i mercati obbligazionari prezzano al momento tassi ancora bassi, nonostante la ripresa dell’economia statunitense e un iniziale ascesa dell’inflazione. I mercati attendono la riunione di gennaio della Federal Reserve per ottenere la rassicurazione che la politica della banca centrale americana si manterrà accomodante durante l’anno.
VIX ancora rangebound mentre i mercati restano ottimisti
28 Jan 2021I mercati azionari hanno mantenuto perlopiù lo slancio positivo a gennaio, continuando la corsa di dicembre, nonostante l’incremento dei contagi da Covid-19 in numerosi Paesi. Il CBOE Volatility Index (VIX) si attesta attualmente attorno a 27 (al 27 gennaio) e la sua curva dei future non sta prezzando un significativo aumento della volatilità nei prossimi mesi e settimane. I dati economici di quarto trimestre per gli USA e l’Europa potrebbero rappresentare un bagno di realtà, ricordando ai mercati che la via della ripresa economica è ancora lunga.
I titoli del settore energia trainano l’azionario USA a gennaio
21 Jan 2021I mercati azionari hanno registrato un momentum positivo da quando le novità sui vaccini hanno assunto un ruolo di primo piano a novembre. Si è verificata, tuttavia, un’evidente divergenza di performance tra i diversi settori durante questo periodo. Per l’Indice S&P 500, il settore che ha performato di gran lunga meglio è stato quello dell’energia, sull’onda di una forte ripresa dei prezzi del greggio. I finanziari si posizionano secondi, avendo beneficiato di un miglioramento dell’outlook per l’attività economica nel 2021. Entrambi i settori hanno mantenuto saldamente il posto al comando fino ad oggi nel mese di gennaio. Tra i settori più deboli questo mese, si segnalano i servizi per le comunicazioni, soprattutto a causa delle basse quotazioni di Twitter.
Restano bassi i rendimenti dei Bund tedeschi poiché i rischi abbondano
21 Jan 2021I rendimenti dei Bund tedeschi sono rimasti perlopiù confinati nella stessa forchetta a partire dal secondo semestre dell’anno scorso. I rendimenti dei Bund decennali attualmente si attestano attorno a -52bp. Con l’Europa ancora stretta nella morsa della pandemia e rigidi lockdown ancora in piedi in molti Paesi, la ripresa economica si mantiene incerta nei prossimi mesi. Le previsioni sul PIL (Prodotto interno lordo) di quarto trimestre per l’Eurozona sono state ridimensionate poiché la pandemia ha impedito l’accelerazione dell’attività. La politica monetaria della BCE (Banca centrale europea) dovrebbe restare accomodante nel breve periodo.