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Macro Alerts

Schwellenmärkte: Outperformance bei alternativen Indexstrategien ist möglich

10. Oct 2017
WisdomTree


Investoren, die ein Engagement in Schwellenmärkten anstreben, sehen sich oft genötigt, sich an einen aktiven Manager zu wenden. Dies liegt an dem Glauben, dass diese Märkte weniger effizient seien und im Zeitablauf ein höheres Potenzial auf einen Mehrwert bestehe. Bei WisdomTree verwalten wir seit über zehn Jahren Aktienanlagen, die unsere Schwellenmarktindizes nachbilden. Unsere Produktfamilie an dividendenbasierten Indizes zeigt wie strukturierte, disziplinierte und regelbasierte Strategien, die an einen intelligenten Indexaufbau gekoppelt sind, gegenüber traditionellen, nach der Marktkapitalisierung gewichteten Indizes einen Mehrwert schaffen können.

 

Die attraktive Performance der WisdomTree Emerging Market Dividend Index-Familie 

 

Seit der Einführung des WisdomTree Emerging Markets High Dividend Index im Mai 2007 erzielte der MSCI Emerging Markets Index (MSCI EM Index) eine durchschnittliche Jahresrendite von 2,28 %. Es fällt jedoch auf, dass der WisdomTree Emerging Markets High Dividend Index, der eine Value-Orientierung aufweist, trotz des Wachstumsrückstands bei MSCI Value-Indizes um 151 Basispunkte pro Jahr besser abgeschnitten hat als der MSCI EM Index.

 

Seit der Einführung des WisdomTree Emerging Markets SmallCap Dividend Index zwei Monate später lieferte der MSCI Emerging Markets Small Cap Index (MSCI EM Small Cap) eine durchschnittliche Jahresrendite von 1,32 %. Der WisdomTree Emerging Markets SmallCap Dividend Index stieg im Verhältnis zum MSCI EM Small Cap Index um 267 Basispunkte pro Jahr und im Verhältnis zum MSCI Small Cap Index um 100 Basispunkte pro Jahr. 

 

Die Indizes von WisdomTree haben besser abgeschnitten als ihre nach der Marktkapitalisierung gewichteten Benchmarks. Bemerkenswert ist, dass dies bei einem insgesamt niedrigeren Risiko erreicht wurde. Dies war sowohl bei der Messung des Risikos als absolute Standardabweichung als auch als relatives Beta zu einer Benchmark der Fall.

 

Das inhärente Problem von Schwellenmärkten

 

Quelle: WisdomTree, Bloomberg.

 

Die letzten 16 Jahre geben Aufschluss über das Verhalten der Investoren. Über den gesamten Zeitraum hinweg haben die Schwellenländer um über 4,4 % pro Jahr besser abgeschnitten als Aktien aus entwickelten Märkten. In den vergangenen fünf Jahren hat die Bedeutung der entwickelten Märkte wieder zugenommen. Viele Kunden erwarten jedoch, dass diese Periode der Outperformance, die auf eine quantitative Lockerung zurückzuführen ist, sich wahrscheinlich ihrem Ende zuneigen wird. Im Verlauf dieser Periode zögerten Kunden, in Schwellenmärkte anzulegen, vor allem, da sie von den allgemein schwächeren Schwellenmarktwährungen gekennzeichnet war.

 

Psychologisch ist es schwierig zu versuchen, Renditen nicht hinterherzulaufen. Es ist auch schwierig, volatile Aktienmärkte wie die von Schwellenmärkten über ganze Zyklen hinweg zu halten. Es Investoren zu erleichtern, ein Engagement in Schwellenmarktaktien über einen vollen Marktzyklus aufrechtzuerhalten, war für WisdomTree einer der Gründe für die Entwicklung seiner Reihe an Emerging Market Dividend Indizes.

 

WT Emerging Markets Dividend & Emerging Markets High Dividend Indexe gegenüber MSCI Emerging Markets Index Benchmarks (1. Juni 2006 bis 31. Mai 2017)

 

Quelle: WisdomTree, Bloomberg.

 

WisdomTree verfügt nun über zehnjährige Echtzeitergebnisse für seine nach dem Dividend Stream gewichteten Indizes für Schwellenmärkte, die hohe Dividenden und Small-Cap-Dividenden abdecken. Unserer Ansicht nach zeigt unsere Erfolgsbilanz, dass die konventionelle Vorgehensweise – ein Investor muss einen aktiven Manager einsetzen, um sich Preisineffizienzen und Fehlbewertungen in Schwellenmärkten zunutze zu machen – unangebracht ist und dass Indexstrategien auch dazu genutzt werden können, um eine relative Outperformance zu erzielen. 

 

Der obige Artikel ist eine Zusammenfassung und ein Auszug aus unserem vor Kurzem veröffentlichen Whitepaper „10 Jahre im Bereich Emerging Markets“, das Sie hier lesen können. In diesem Whitepaper wird untersucht, wie und warum die WisdomTree Indizes entwickelt wurden. Insbesondere werden die philosophischen und grundlegenden Fundamente für die Entwicklung der WisdomTree Emerging Markets Dividend Indizes vor mehr als 10 Jahren untersucht, einige kritische Faktoren, die bei der Bestimmung von Zeiträumen der Outperformance bzw. Underperformance relativ zu den nach der Marktkapitalisierung gewichteten Benchmarks eine wichtige Rolle gespielt haben, analysiert und hervorgehoben, wie wir glauben, dass diese Strategien heute in ein unserer Meinung nach geeignetes Rahmenwerk zur Vermögensallokation passen, u. a. wie Small Caps in einer breiten Allokation im Bereich Emerging Markets einen Mehrwert schaffen können.

 

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Dieses Material wurde von WisdomTree und seinen verbundenen Unternehmen erstellt und soll nicht für Prognosen, Research oder Anlageberatungen herangezogen werden. Zudem stellt es weder eine Empfehlung noch ein Angebot oder eine Aufforderung zum Kauf bzw. Verkauf von Wertpapieren oder zur Übernahme einer Anlagestrategie dar. Die geäußerten Meinungen wurden am Herstellungsdatum getätigt und können sich je nach den nachfolgenden Bedingungen ändern. Die in diesem Material enthaltenen Informationen und Meinungen wurden aus proprietären und nicht proprietären Quellen abgeleitet. Daher übernehmen weder WisdomTree, seine Tochtergesellschaften und seine Mitarbeiter, Führungskräfte oder Vertreter weder die Haftung für ihre Richtigkeit oder Zuverlässigkeit noch die Verantwortung für anderweitig auftretende Fehler und Auslassungen (einschließlich Verantwortlichkeiten gegenüber einer Person aufgrund von Fahrlässigkeit). Die Verwendung der in diesem Material enthaltenen Informationen erfolgt nach eigenem Ermessen des Lesers. Wertsteigerungen in der Vergangenheit lassen keinen Schluss auf zukünftige Ergebnisse zu.

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